2 tygodni temu
Podobno Joaquin Phoenix zanim zagrał pogrążonego w depresji klauna wczuwał się w rolę inwestując przez dwa dni na warszawskiej GPW. To mało znany fakt, ALE inwestowanie na GPW wcale nie musi być takie stresujące. Rynek GPW naprawdę jest pełen możliwości. Zresztą sam twierdziłem w materiale z prognozami na 2025 rok, iż spodziewam się po nim lepszego zachowania w 2025 roku niż od rynku w USA!
W tym materiale omówimy sobie z kolei kilka spółek, które mają szansę pozytywnie zaskoczyć w najbliższym czasie. Spółki, które mają solidne fundamenty i spore możliwości rozwoju w 2025 roku. Ta krótka lista obejmuje przedstawicieli przeróżnych sektorów, od budownictwa i wykończenia wnętrz, aż po energię i motoryzację. W wyborze kierowałem się nie tylko wynikami finansowymi, ale także fundamentami makroekonomicznymi, trendami branżowymi i potencjałem do wykorzystania szans rynkowych.
Czy każda z nich da zysk? Nie mam pojęcia, ale na pewno każda z nich ma na to szansę. Oto więc pięć ciekawych typów na najbliższe miesiące prosto z GPW.
5 Najlepszych Spółek z GPW na 2025 – Mój Wybór i Szansa na Zyski!
Wykorzystaj automatyczne plany inwestycyjne XTB i inwestuj w złoto już od 50 złotych!
Załóż konto na: https://link-pso.xtb.com/pso/aKgIe
Budowlanka na start – Erbud
Na starcie będziemy tradycjonalistami. Nie można mówić w Polsce o inwestowaniu w oderwaniu od budownictwa! I chociaż nie znajdziecie tutaj dewelopera przytulnej kawalerki w Warszawie blisko centrum, to traficie na jedną z największych polskich grup budowlanych. Erbud specjalizuje się w realizacji projektów budowlanych w różnych sektorach, takich jak budownictwo kubaturowe, przemysłowe oraz infrastrukturalne. Firma aktywnie działa również w sektorze energetycznym, w tym w obszarze odnawialnych źródeł energii, realizując projekty związane z budową farm wiatrowych i instalacji fotowoltaicznych. To z kolei domena jej spółki córki, również notowanej, Onde.
Przez ostatnie 3 lata Erbud nie radził sobie najlepiej na giełdzie i to pomimo trwającej hossy na GPW i do tego hossy w samym sektorze budowlanym. Kiedy Wig-Budownictwo, co prawda głównie kreowany przez Budimex, ale jednak, zrobił plus 70%, to w tym czasie Erbud zrobił minus 30%. Z czego wynikała słabość spółki i co takiego się zmieniło, iż nagle ten wielki przegrany całego sektora maiłby wyjść na prowadzenie?
Porównanie Dynamiki WIG_BUDOW i Akcji Erbud w Ostatnich 3 Latach
Spójrzmy trochę wstecz, żeby złapać szerszy kontekst. W 2020 roku spółka zanotowała rekordowy zysk netto i marżę w okolicach 2%. W kolejnych dwóch latach, mimo iż przychody rosły, to marża wraz z zyskami topniała. Był to okres silnie wzrastających cen materiałów budowlanych, co wywoływało presję na marżę. Do tego rosnące stopy procentowe w gospodarce utrudniały spłatę zobowiązań i dodatkowo ograniczały wyniki finansowe. To wszystko sprawiło, iż część kontraktów prowadzonych przez spółkę okazała się słabo rentowna, lub zupełnie nierentowna.
Efekt był taki, iż marża netto z okolic 2% spadła do okolic 0,2%, a jeżeli weźmiemy pod uwagę wyniki finansowe za ostatnie 12 miesięcy, to okaże się, iż Erbud zaliczył ogromną stratę netto, pierwszy raz od wielu lat.
Erbud S.A. – Zmienne Losy Zysku Netto i Marży
Dlaczego więc to miałoby teraz raptem rosnąć? Kilka potencjalnych powodów:
- Po pierwsze – Inflacja spadła i koszty budowy oraz materiałów się ustabilizowały, co pozytywnie kontrybuuje na całą branżę.
- Po drugie – solidny portfel zamówień. Łącznie portfel zamówień zewnętrznych grupy Erbud miał na koniec września 2024 roku wartość ok. 2,9 mld zł, czyli 16% więcej niż w tym samym momencie roku 2023. Z tego niecałe 900 mln zł wchodzi w bieżący rok. Do tego trzeba doliczyć wartość wykonawczą projektów własnych w OZE, przekraczającą 900 mln zł.
- Po trzecie – spółka zakończyła problematyczne i słabo rentowne kontrakty w pierwszej połowie 2024 roku. W 2023 roku spółka Erbud borykała się z problematycznymi kontraktami, które negatywnie wpłynęły na jej wyniki finansowe. Zakończenie tych kontraktów w pierwszej połowie 2024 roku powinno przełożyć się na poprawę rentowności w roku bieżącym.
Efekty tych pozytywnych czynników już widać w wynikach za 3 kwartał 2024 roku. Marża zysku brutto na sprzedaży w 3 kwartale 2024 wzrosła do 10%, co jest najwyższym poziomem od 2021 roku. Jednak, jeżeli spółka nic nie spartoli, to powinna dalej poprawiać swoje wyniki w nadchodzącym roku.
Dodatkowymi czynnikami wzrostu będą też potencjalne obniżki stóp procentowych, które w mniejszym lub większym stopniu powinny się pojawić w tym roku, a rynek zacznie je dyskontować z odpowiednim wyprzedzeniem. Niższe stopy procentowe pobudzą inwestycje, a co za tym idzie powinny dodatkowo pobudzić popyt na usługi Erbudu.
Należy też pamiętać o nadchodzących środkach z KPO, które będą już w tym roku pchane na rynek. Erbud mający swój segment infrastrukturalny również może na tym skorzystać. Będąc dziś o wiele taniej wycenianą spółką niż notowani na rynku konkurenci, myślę, iż Erbud może zaskoczyć pozytywnie. Sam posiadam te akcje i mam nadzieję na sensowny zwrot.
Obserwuj 
Subskrybuj Rozwój bez pełnej mocy produkcyjnej – Decora
Lecimy dalej, kolejny pomysł to również spółka powiązana częściowo z budowlanką i również obecna w moim portfelu. Decora specjalizuje się w wykończeniu nieruchomości. Firma zajmuje się produkcją i dystrybucją artykułów wykorzystywanych do wykończenia i dekoracji wnętrz. Głównie mowa tu głównie o podłogach, ale nie tylko.
Decora to naprawdę porządnie funkcjonująca spółka. Jej przychody rosną nieustannie od 2015 roku. Zyski po gorszym jednorazowo roku 2022, też wróciły do wzrostów. Ostatnie 12 miesięcy jest rekordowe dla spółki. Marża operacyjna ulega regularnej poprawie z pewnymi turbulencjami w 2022 roku, które spółka wydaje się zostawiać za sobą.
Decora S.A. – Stabilny Wzrost Przychodów i Poprawa Marż
Wyniki są o tyle imponujące, iż przychody z Europy Zachodniej stanowią około 30% wszystkich przychodów firmy, a spółka wydaje się w ogóle już nie odczuwać spowolnienia gospodarczego w Niemczech i innych krajach zachodu. Marże wróciły praktycznie na szczyt, a po przychodach nie widać uszczerbku, a jedynie spowolnienie wzrostu, które jest w dużym stopniu rekompensowane wspomnianą poprawą marży. Co to będzie jak popyt w Europie Zachodniej się obudzi? Wolę choćby sobie tego nie wyobrażać.
Cena akcji nie pozostaje obojętna na ten rozwój biznesu. Kurs akcji za ostatnie dwa lata wzrósł o ponad 120% i oscyluje w okolicy ATH, a pomimo tego wskaźnik porównujący cenę do zysku spółki utrzymuje się na podobnych poziomach od dwóch lat.
Decora S.A. – Dynamiczny Wzrost Kursu Akcji w Ostatnich Dwóch Latach
Decora S.A. – Stabilizacja Wskaźnika P/E w Latach 2023-2025
Biznes trzyma się więc dobrze, rynek to uwzględnia, a wycena cały czas jest rozsądna. Rynek „podłogowy” w najbliższych latach ma się rozwijać w tempie około 5%. Fajnie, ale to nic imponującego. Jednak co innego już rynek podłóg typu SPC. Ten typ podłóg, to segment branży, który ma rosnąć przez najbliższe 6 lat w tempie ponad 21% rocznie, czyli ponad 4-krotnie szybciej niż pozostała część tej branży.
Tymczasem Decora jest jednym z niewielu europejskich producentów podłóg SPC i liderem w produkcji akcesoriów podłogowych. Skoro więc dziś biznes spółki trzyma się świetnie, mimo to, iż w Europie Zachodniej panuje spowolnienie gospodarcze, to jeszcze raz zadam retoryczne pytanie, co to będzie jak popyt się pojawi? Firma już dziś kręci rekordowe wyniki, a choćby nie wykorzystuje swoich pełnych mocy produkcyjnych. Czy trzeba mówić więcej?
Koniunktura w Europie prędzej czy później powróci. Nie wiem, może wróci za kwartał, a może dopiero za rok i trzeba będzie poczekać dłużej, tylko czy to ma znaczenie? Ważne, iż w końcu powróci. Rynek będzie takie rzeczy dyskontować z odpowiednim wyprzedzeniem, bo taka już jego natura. Wie o tym też chyba sam Prezes Decory, bo prawdopodobnie ma jakiś powód do regularnego kupowania dla siebie akcji z rynku.
Paliwowy Unimot
Mamy więc Erbud i Decora, zmieniamy branżę. Kolejny wybór padł na Unimot. Spółka, która prowadzi działalność w zakresie obrotu olejem napędowym, biopaliwami, gazem płynnym, gazem ziemnym oraz energią elektryczną.
Unimot pędzi biznesem, jak szalony. Na przestrzeni ostatnich 5 lat przychody spółki uległy potrojeniu, a cena akcji już wzrosła o około 550%.
Unimot S.A. – Dynamiczny Wzrost Przychodów i Kursu Akcji
Dla szerszego konsumenta spółka może być także znana za pośrednictwem stacji paliw AVIA. Unimot wszedł również na rynek OZE i otworzył w ostatnich latach fabrykę paneli fotowoltaicznych.
Kluczowym czynnikiem, który przyczynił się do tak szalonego wzrostu wartości akcji spółki było jednak przejęcie przez grupę Unimot części aktywów dawnego Lotosu.
Unimot miał możliwość nabycia aktywów wspomnianych spółek w wyniku reorganizacji biznesu Lotosu jako pokłosie przejęcia Lotosu przez Orlen.
Cała transakcja przez pewien czas stała pod znakiem zapytania, bo Komisja Europejska musiał wyrazić zgodę na przejęcie Lotosu przez Orlen, ale ostatecznie wszystko doszło do skutku i dzięki temu Unimot stał się największym wygranym całego przedsięwzięcia. Przejął terminale paliwowe i zakłady produkcji asfaltu, a to przyczyniło się do przeskalowania biznesu Unimotu o prawie 100%!
Unimot działał już wcześniej zarówno w branży paliwowej, jak i w branży asfaltu, więc miał doświadczenie w prowadzeniu przejmowanych biznesów, a dodatkowo zakłady produkujące asfalt zostały przejęte z aktywnymi kontraktami, więc spółka nie musiała się od razu martwić kontrahentów.
Wszystko to już jednak było, a co ma pozytywnie kontrybuować do wyników w roku 2025? Unimot zakłada, iż dzięki wynajęciu terminalu LPG w niemieckim Wilhelmshaven zaplanowany w strategii wolumen sprzedaży LPG na lata 2024-2027, na poziomie średnio 229 tys. ton rocznie, okaże się konserwatywny. Innymi słowy spółka zakłada, iż wcześniejsze plany związane ze sprzedażą LPG mają spore szanse na to, żeby być jeszcze lepsze.
Wynajęcie tego terminalu przez Unimot ma zapewnić bezpieczne poziomy podaży LPG, a to przełoży się na lepszą sprzedaż gazu i co za tym idzie lepsze wyniki finansowe grupy. Oprócz tego terminal umożliwia także magazynowanie dużych ilości diesla, co może przyczynić się także do wejścia Unimotu w tym segmencie na rynek niemiecki, czeski i szwajcarski. Nowe rynki to zawsze droga do dalszego skalowania działalności firmy, a co za tym furtka do wzrostu kursu akcji.
Prezes Adam Sikorski wypowiadał się również po wynikach za 3 kwartał pozytywnie o nadziejach związanych z nadchodzącym rokiem 2025.
„Nie mamy w tej chwili segmentu, który by źle wyglądał. Dotyczy to choćby fotowoltaiki, gdzie notowaliśmy straty. Liczymy na dobrą kontrybucję wszystkich segmentów i dobry 2025 rok”. Dodał też, że:
„Otoczenie makro nam sprzyja, wysokie marże rafineryjne, które mieliśmy w ostatnich okresach, nie sprzyjały marży na dystrybucji, rafinerie wtedy miały przewagę, gdyż mogły przesuwać suwak i zarabiać więcej na produkcji paliw kosztem dystrybucji. w tej chwili sytuacja staje się odwrotna, widzimy to po wynikach naszego głównego gracza na rynku”.
Wszystko to wygląda więc naprawdę pozytywnie i nie ukrywam, iż w Unimocie pokładam spore oczekiwania.
Motoryzacja dalej na fali – InterCars
Ok, idziemy dalej! Polska stoi czym? Polska stoi nieruchomościami, ale Polska stoi też starymi samochodami!
Inter Cars to dystrybutor części zamiennych do samochodów osobowych, dostawczych i ciężarowych działający w Europie Środkowo – Wschodniej. Oferta spółki obejmuje również wyposażenie warsztatowe, w szczególności urządzenia do obsługi i naprawy samochodów oraz części do motocykli i tuningu.
Firma ostro rywalizuje na polskim rynku ze spółką Autopartner. Od samego Autopartnera jest jednak o wiele większa, co naturalnie sprawiało, iż to Autopartner wiele lat rósł szybciej w biznesie. Od kilku miesięcy jednak widać spory rozjazd pomiędzy wynikami Intercars i Autopartner i to nie tylko na kursie, ale również w biznesie!
Gdyby tylko dało się o tym gdzieś wcześniej przeczytać… No dało się na przykład w StockScan – naszym comiesięcznym przegląd prawie 190 spółek z polski i zagranicy.
W każdym razie, głównym trendem, który sprzyja biznesom w branży jest dalsze starzenie się samochodów w Polsce i w całym regionie CEE. To powinno generować zwiększone zapotrzebowanie na części zamienne. Dla przykładu w okresie styczeń-wrzesień ubiegłego roku import używanych aut do Polski wzrósł o 22% rok do roku.
Samochody relatywnie nowe, czyli młodsze niż 4 lata stanowią niecałe 10% całej floty samochodów osobowych w Polsce.
Pomimo rozwoju gospodarczego w Polsce dalej królują używane samochody, a ich ilość nieustannie rośnie. Szczęśliwie dla Inter Cars, to trend, który sprawia, iż branża cały czas zarabia coraz więcej.
Inter Cars pokazywał swoją siłę w końcówce roku 2024, kiedy jego przychody zaczęły rosnąć szybciej niż… przychody Autopartner. To o tyle zaskakujące, iż przecież z reguły, to jednak mały rośnie szybciej.
W grudniu tempo wzrostu Inter Cars wyniosło 11%, a tempo wzrostu Autopartner 6%. Tymczasem ogólne przychody Inter Cars są około 5 razy wyższe od przychodów Autopartner. Mimo to grudzień był trzecim już miesiącem, kiedy Inter Cars wygrywał w tym wyścigu.
Na wykresach po prawej stronie widać różnicę w dynamice przychodów Autopartner i Inter Cars. Żółta linia reprezentuje rok 2024 i widać wyraźnie, iż na przestrzeni całego roku Autopartner tracił przewagę w kontekście tempa wzrostu, a ostatnie trzy miesiące roku struktura całkowicie się odwróciła.
Oprócz trendów sprzyjających całej branży i szybszego w tej chwili tempa wzrostu w, spółka jest dalej dobrze wyceniona. Wskaźniki są poniżej swojej średniej wartości z ostatniej dekady i nie odbiły choćby znacznie od czasów dołka z 2022 roku.
Inter Cars S.A. – Spadek Wskaźnika P/E w Latach 2015-2025
Logistyczny lider – InPost
Erbud, Decora, Unimot, Intercars. Czas na ostatnią spółkę. O tyle dziwną w zestawieniu, iż nie jest notowana na GPW, ale jej działalność operacyjna w ogromnym stopniu skupia się na Polsce. Inpost, którego modelu biznesowego opartego o paczkomatach chyba nie trzeba nikomu bliżej przedstawiać.
Firma Rafała Brzoski w ciągu ostatnich 5 lat spółka przeskalowała swój biznes niemal 10-krotnie i to w bardzo konkurencyjnej branży, która nie jest chroniona żadnymi regulacjami, ani obwarowana masą przepisów, jak niektóre strategiczne branże, do których zalicza się chociażby opisany dziś Unimot.
Wykres przychodów to w przypadku Inpostu kosmos. Wygląda wręcz, jak skocznia narciarska.
InPost S.A. – Spektakularny Wzrost Przychodów w Latach 2014-2024
Kluczem do sukcesu Inpostu jest jego obecny rozwój poza granicami Polski. Dziś w naszym kraju paczkomaty są już jak Żabki i stoją prawie na każdym kroku. Inpost walczy więc o rynki zagraniczne i status ogólnoeuropejski. Dynamicznie rozwija się na przykład w Wielkiej Brytanii, gdzie ilość paczkomatów w 2024 roku wzrosła o prawie 50%. Dziś jest ich tam już ponad 9200. Dla porównania w Polsce jest ich 25 tysięcy.
Ale UK, to nie jedyny rynek zagraniczny Inpostu. Spółka działa również we Francji, Hiszpanii, Portugali, czy we Włoszech. Wszystkie te rynki stanowią ogromny potencjał do dalszego wzrostu, a dzięki sukcesowi w Polsce firma ma już po części przetarte szlaki i znany sobie, działający model biznesowy.
Pomimo tego, iż spółka od dołka w 2022 roku urosła już ponad 300% na giełdzie, to jej wycena od początku 2023 roku cały czas jest na podobnym poziomie. Wzrost kursu wynika w całości ze wzrostu biznesu. Nie jest to efekt lepszego sentymentu czy tymczasowego zauroczenia inwestorów.
InPost S.A. – Spadek Wskaźnika Forward P/E w Latach 2022-2025
Dziś wyprzedzający wskaźnik C/Z znajduje się w okolicy 23, a prognozowany wzrost przychodów spółki w 2025 roku wynosi 21%. Należy jednak pamiętać, iż spółka jest notowana na Euronext, a nie na GPW. Sam ten fakt może wpływać na nieco wyższą wycenę niż w przypadku naszej mniejszej i wciąż lekko hmm „niedorozwiniętej” giełdy.
Mamy więc Erbud, Decora, Unimot, Inter Cars oraz InPost. Budowlanka, wykończenia, paliwa, motoryzacja i kurier. Pięć spółek z polskiego rynku, które według nas mogą pozytywnie zaskoczyć. Mogą, nie muszą. Prawda jest taka, iż wszystkie inwestycje w spółki należy na bieżąco monitorować i nigdy nie zamykać oczu na rok w oparciu o to, co myśli się w danej chwili.
W trakcie roku mogą mieć miejsce wydarzenia, które zawsze sprawiają, iż hipoteza wywraca się do góry nogami. Strategia Kup i Trzymaj w długim terminie działa jedynie dla całych szerokich indeksów. W przypadku spółek niezbędna jest strategia Kup, Monitoruj i Reaguj.
Do zarobienia!
Piotr Cymcyk
Wykorzystaj automatyczne plany inwestycyjne XTB i inwestuj w złoto już od 50 złotych!
Załóż konto na: https://link-pso.xtb.com/pso/aKgIe
