Akcje Broadcom spadły o 15% pomimo rekordowego kwartału i przychodów z AI

Akcje Broadcom spadły o około 16%, mimo iż spółka odnotowała rekordowy kwartał związany ze sztuczną inteligencją i otrzymała podniesione prognozy od Bank of America i Morningstar.

Wyprzedaż to zagadka. Rekordowy kwartał i optymistyczne prognozy trafiły na kurs, który zanotował gwałtowny spadek. Odpowiedź tkwi w jakości zysków i przepływie pieniędzy, nie w nagłówkach.

Rekordowy kwartał i podwyższone prognozy dla akcji Broadcom

Broadcom (NASDAQ: AVGO) dał bykom wiele powodów do zadowolenia. Przychody za drugi kwartał wyniosły 22,2 mld USD, co stanowi wzrost o 48% rok do roku – to rekord. Jednak kurs akcji gwałtownie spadł.

Przychody z półprzewodników AI sięgnęły 10,8 mld USD, wzrost o 143%, a wartość zamówień przekroczyła 30 mld USD wobec 10,8 mld USD wysłanych produktów. Ten portfel zamówień zapewnia widoczność popytu do 2028 roku.

Prognozy są jeszcze lepsze. Zarząd przewiduje przychody za trzeci kwartał w wysokości około 29,4 mld USD – wzrost o 84%. Prognozuje 56 mld USD przychodu z AI w 2026 roku, czyli wzrost o około 180%. Potwierdził również, iż w 2027 roku przekroczy 100 mld USD.

Pomogło także oprogramowanie. Oprogramowanie infrastruktury dało 7,2 mld USD przychodu, wzrost o 9%, a roczne powtarzalne przychody wzrosły o 17%.

Chcesz więcej takich analiz? Zapisz się do codziennego newslettera redaktora Harsha Notariya tutaj.

Analitycy zareagowali. Morningstar podniosło swoją prognozę do 650 USD z 550 USD według FinViz, podobnie jak Bank of America. W tym roku kurs Broadcom wzrósł o 37,86% i odbił około 70% od końca marca.

Potwierdzony cel: TipRanks

Te rekordy kryją jednak historię zysku na akcję, która tłumaczy wyprzedaż.

Ciche liczby pod maską akcji Broadcom

Wystarczy prześledzić kilka kwartałów i wykresy się rozmijają. Przychody rosną płynnie – od 11,96 mld USD na początku 2024, przez 19,31 mld USD, do obecnych 22,2 mld USD.

Zyski na akcję według standardów GAAP nie są już tak stabilne. Zysk GAAP to oficjalny zysk na akcję po wszystkich kosztach, w tym jednorazowych, np. za przejęcia innych firm. Dlatego linia jest niestabilna.

Zysk na akcję wyniósł kolejno 0,28 USD, potem 0,44 USD, a w jednym kwartale 2024 pojawiła się strata 0,40 USD przez koszty akwizycji. Wynik odbił, ale nierówno: 1,50 USD i ostatnio 1,91 USD.

Liczba akcji – to kolejny sygnał. Wzrosła z 4,63 mld do 4,74 mld, więc rozwodnienie działa na niekorzyść inwestorów, mimo wykupu akcji przez spółkę.

Podstawowe dane kwartalne Broadcom na przestrzeni poprzednich kwartałów: FinViz

Bieżący kwartał pokazuje to samo – presję na jakość. Marża brutto, czyli udział przychodów po odjęciu bezpośrednich kosztów produkcji chipów, wyniosła 77,1%. To spadek o 230 punktów bazowych, czyli 2,3 punktu procentowego rok do roku.

Broadcom zapowiada spadek tej wartości do około 74% w kolejnym kwartale. Powodem jest struktura sprzedaży AI. Indywidualne chipy AI mają niższe marże niż starsze produkty czy oprogramowanie. Im szybciej rośnie ich udział, tym mocniej ciążą na łącznej marży.

To ciche ostrzeżenie w rekordowym kwartale. Ten sam popyt na AI winduje nagłówki, ale każda nowa sprzedaż przynosi mniej zysku. Rekordy w przychodach, ale coraz cieńsza jakość.

Skoro wzrost jest tak dobry, a jakość spada, nasuwa się proste pytanie. Czy kapitał, który ustala cenę, zauważył to i zaczyna opuszczać rynek?

Przepływ pieniędzy i inwestorzy opcyjni stają się ostrożni

Przepływ słabł jeszcze przed ogłoszeniem wyników. Wskaźnik przepływu pieniędzy chaikina (cmf), który pokazuje presję zakupów i sprzedaży przez instytucje, przez cały czas wynosi 0,11 – to dodatnia wartość. Jednak spadł z około 0,5 na początku maja.

Kurs Broadcom i przepływ pieniędzy: TradingView

Mniej więcej między 14 maja a 2 czerwca kurs rósł, a cmf spadał. Ta niedźwiedzia dywergencja, przy wolumenie sprzedaży blisko 50 mln akcji, sugeruje, iż duzi inwestorzy instytucjonalni wycofywali się w trakcie wzrostów.

Traderzy opcji mieli podobne nastawienie. Wskaźnik put-call porównuje aktywność opcji sprzedaży do kupna, a wartość powyżej 1 oznacza przewagę niedźwiedzi. Przed publikacją raportu wskaźnik otwartych pozycji wynosił 1,12.

Wskaźnik put-call AVGO: Barchart

Po wynikach z 3 czerwca ten odczyt spadł tylko do 1,09. Stosunek wolumenowy wzrósł z 0,51 do 0,54, bo kupiono nowe opcje put. Inwestorzy dalej płacili za ochronę przed spadkami zamiast gonić wzrosty.

To łączy się z przepływem pieniędzy. wskaźnik chaikina pokazuje, czy gotówka napływa do akcji, czy z nich wypływa — tu odpływała. Wskaźnik put-call pokazuje nastroje rynku opcji, pozostając defensywny.

Jeden wskaźnik pokazuje przepływ gotówki, drugi czyta księgę pochodnych. Oba sygnalizują ostrożność w trakcie wzrostów.

Kiedy kupujących ubywa, a zabezpieczeń przybywa, rozstrzyga układ pozycji.

Dane o pozycjach, które rozstrzygają sytuację

Traderzy wywodzący się z rynku krypto zaczynają ostrożnie podchodzić do akcji. Na Hyperliquid grupa tzw. smart money ustawiła się w pełni krótkoterminowo na około 1,06 mln USD, bez żadnej pozycji długiej.

Wieloryby mają jeszcze mocniejsze stanowisko. Grupa posiada ok. 4,00 mln USD w AVGO, rozdzielone na 2,63 mln USD short i 1,36 mln USD long. To daje przewagę short. Jedyna grupa bez pozycji short, czyli publiczne osoby, trzyma zaledwie 2100 USD — zbyt mało, by mieć znaczenie.

Pozycje na AVGO Perps: Nansen

Książka jednego wieloryba pokazuje, iż to kwestia AVGO, a nie odpływu od AI. Ten trader trzyma 1,69 mln USD long na S&P 500 i 1,42 mln USD long na Nvidia.

Ten sam portfel posiada tylko ok. 25 000 USD w AVGO — niewielką pozycję long otwartą blisko 409 USD po spadku. Trader gra na wzrost szerokiego rynku i AI, niemal nie dotykając Broadcom.

To są syntetyczne kontrakty krypto odwzorowujące nastroje, które nie wpływają na notowane akcje. Mimo to ich nastawienie potwierdza ostrożność widoczną we wskaźnikach gotówkowych i opcyjnych.

Kluczowa pozycja tradera pokazuje koncentrację na AI: Nansen

Łącznie wszystkie sygnały prowadzą do jednej konkluzji. Broadcom pokazał rekordy, jednak inwestorzy odpowiedzialni za cenę po wynikach ustawili się short lub całkowicie wycofali. Dotyczy to choćby portfeli, które wciąż stawiają na całą resztę spółek AI.

Ten spadek nie był katastrofą biznesową. To efekt zatłoczonego rynku i potwierdzenia dobrej formy, choć nie spełniający najwyższych oczekiwań. Dla inwestorów najważniejsze jest pozycjonowanie, nie panika.

BeInCrypto Polska - Akcje Broadcom spadły o 15% pomimo rekordowego kwartału i przychodów z AI