Altcoinowy boom może już nigdy nie wrócić: jak handel kryptowalutami zmienił się w 2026 roku

W piątek, 10 października zeszłego roku, nagłówek o taryfach uderzył w nadmiernie zalewarowany rynek, a w ciągu 24 godzin zlikwidowano pozycje o łącznej wartości około 19 mld USDon, głównie długich i głównie detalicznych.

Bitcoin spadł z poziomu powyżej 120 000 USD do około 105 000 USD. Solana straciła 40%, zanim pojawił się popyt, a ponad 1,6 mln kont wyzerowało się lub zbliżyło do zera. Ceny w końcu się ustabilizowały. Ludzie nie wrócili już w ten sam sposób.

Po dziesięciu miesiącach 10 października zostanie zapamiętany mniej przez sam krach, a bardziej przez zmianę zachowań inwestorów detalicznych. Apetyt na ryzyko przetrwał. Przestał się jednak ujawniać w tych samych miejscach.

Największe likwidacje na rynku krypto w historii. Źródło: Coinglass

Dla jednych korekta, dla innych całkowita strata

Krach z 10 października pokazał, jak bardzo różnią się handel spot i futures, jeżeli ktoś przez cały czas tego nie widział. Trader spotowy tego dnia mocno ucierpiał, ale dalej miał swoje monety. Może czekać, aż ceny znowu wzrosną. Trader na perpetual futures prawdopodobnie nie został z niczym.

Odbudowa kapitału od zera to coś innego niż przeczekanie złego roku.

Każdy zestaw danych po tym wydarzeniu nosi ślad tego dnia. Wolumeny perpetual na on-chain spadały przez pięć kolejnych miesięcy po październiku: z 1,36 bln USD do poniżej 700 mld USD, bez żadnego odbicia po drodze.

Szacuje się, iż w tej chwili 38% altcoinów znajduje się blisko historycznych minimów. To gorszy wynik niż po upadku FTX, a mediana altcoina handluje około 79 procent poniżej swojego szczytu w cyklu.

Tokeny, które we wrześniu miały wyceny liczone w miliardach dolarów, w październiku przekonały się, iż nie ma na nie popytu, dopóki nie spadły o 50-80%.

Razem z cenami zmieniło się coś jeszcze. Gdy giełda zaczęła bić rekordy dzięki AI, krypto przestało być jedynym miejscem dla kapitału ryzykownego. Inwestorzy zaczęli wymagać odpowiedzi na pytanie, które branża unikała przez lata: ile warta jest kryptowaluta, gdy spekulanci przenoszą uwagę gdzie indziej?

Wykres ceny Bitcoina od 10 października 2025. Źródło: CoinGecko

Dlaczego Hyperliquid rósł, gdy rynek się walił

Hyperliquid jest dobrym przykładem, bo znał odpowiedź. HYPE spadł zimą do poziomu 20 USD, ale w czerwcu ustanowił nowe ATH przy wartości blisko 77 USD, pokazując roczne przychody powyżej 650 mln USD. Teraz jego kapitalizacja przekracza 12 mld USD.

Biznes krypto z realnymi przepływami pieniężnymi został wyceniony wyżej w środku bessy. Fala perpetual DEX-ów powstała, żeby to skopiować, ale ich projekt polegał bardziej na podkradaniu tych samych traderów, niż kształtowaniu nowych.

Jedna z czołowych giełd straciła 83% miesięcznego wolumenu w chwili zakończenia sezonu nagród. Branża otwierała kolejne miejsca, gdy liczba traderów malała. Hyperliquid zaczyna wyglądać jak wyjątek, a nie wzór do naśladowania.

Miesięczne przychody i suma depozytów w Hyperliquid. Źródło: DeFilLama

Gra, która nigdy nie potrzebowała dźwigni finansowej

Tymczasem traderzy, o których wszyscy myśleli, iż będą pierwszymi ofiarami, przeszli prawie niezauważeni. Gracze na memecoinach przetrwali październik bez większych strat, bo ich gra nigdy nie polegała na dźwigni. W styczniu, podczas gdy altcoiny traciły na wartości, pump.fun notował rekordowe dzienne wolumeny powyżej 2 mld USD.

Około 97% memecoinów umiera. Każdy poważny uczestnik to wie i gra dalej. Nie ma whitepaper do czytania, zwykle nie ma żadnej technologii do analizy. Martwe tokeny są tu wpisane w projekt tak samo, jak przegrane rozdania w pokerze.

Zamiast tego inwestorzy analizują liczbę posiadaczy, koncentrację portfeli, rozkład podaży, kto kupił, kiedy i jak gwałtownie rośnie zainteresowanie. Struktura rynku, uwaga społeczności i koordynacja – to właśnie jest aktywo.

To przypomina raczej esport niż inwestowanie. Ci traderzy ćwiczą, doskonalą taktykę, analizują innych graczy przy stole i traktują przegraną transakcję jak jedną nieudaną turę w długiej sesji, a nie jak upadłą strategię.

Celem nie jest inwestowanie w aktywo. Chodzi o wygraną w grze PvP.

Gdzie trafił wolumen

Czy kontrakty perpetualne umierają razem z rynkiem altcoinów, na którym wyrosły? Dane o wolumenie pokazują coś innego.

W pierwszych pięciu miesiącach 2026 roku giełdy przetworzyły 1,32 bln USD w perpetualach opartych o akcje, indeksy i surowce, wobec 104 mld USD w całym 2025 roku. Pierwsze regulowane perpetualne na tokenizowane akcje wystartowały w lutym.

Indeks S&P 500 ma już licencjonowane perpetualne on-chain. Gdy Wall Street zamyka się w piątek po południu, te kontrakty handlują dalej przez weekend i coraz częściej wyznaczają wycenę na poniedziałkowe otwarcie.

Niektóre giełdy, takie jak Phemex, wprowadziły kontrakty futures z rynku TradFi. Dzieje się tak, ponieważ użytkownicy domagali się tego swoim zachowaniem, choćby jeżeli nie słowami.

Tesla, Apple, Nvidia, złoto, srebro i główne indeksy handlują teraz całą dobę na tych samych kontach USDT i z tym samym systemem depozytów, co pozycje kryptowalutowe. Wolumen przekroczył 100 mln USD już pierwszego dnia. Nikt nie czekał na nowe notowanie altcoina. Ludzie chcieli mieć czym handlować o trzeciej nad ranem w niedzielę.

Gdy dzisiejsi traderzy memecoinów będą się starzeć i gromadzić kapitał, wielu z nich prawdopodobnie zdywersyfikuje się właśnie na te rynki, korzystając z rozwiązań, które już dobrze znają.

Przebudowa: krypto już nigdy nie będzie takie jak dawniej

Ten rynek z 2020 roku — setki tokenów z dużymi wycenami i głębokimi księgami zleceń na kontraktach perpetualnych — prawdopodobnie już nie wróci. Zastąpił go rynek węższy i bardziej uczciwy.

Z jednej strony – szybka, otwarta gra PvP w ekosystemie memecoinów. Z drugiej, perpetualne coraz ciszej stają się infrastrukturą globalnych rynków.

Rynek, który napędził ostatnią hossę na altcoinach, raczej nie wróci. Za to infrastruktura, którą zbudował, dopiero się rozkręca i już wpływa na rynki dużo szersze niż krypto. Naszym zadaniem jest być tam, gdzie idzie spekulacja, a nie tam, gdzie była.

BeInCrypto Polska - Altcoinowy boom może już nigdy nie wrócić: jak handel kryptowalutami zmienił się w 2026 roku