1 dzień temu
Agencja Informacyjna: Agencje ratingowe ze Stanów Zjednoczonych Ameryki, od jakiegoś czasu, zdają się nie rozpieszczać Rzeczpospolitej Polskiej. Po tym jak na początku września 2025 roku eksperci Fitcha zmienili perspektywę dla polskiej gospodarki na negatywną, wielu komentatorów mogło się obawiać, iż tę samą drogę wybiorą analitycy agencji Moody’s. Czy Polacy powinni zacząć się martwić o przyszłość?
Spis treści
W piątek 19 września 2025 roku media rozpowszechniły komunikat, dotyczący kolejnej oceny polskiej gospodarki, tym razem zaprezentowany przez agencję ratingową Moody’s. Po przedstawieniu najnowszej opinii, przez amerykańskich ekspertów, zareagowało choćby polskie Ministerstwo Finansów.
Jak agencja ratingowa Moody’s ocenia polską gospodarkę i jej szanse w przyszłości?
Agencja Moody’s ogłosiła decyzję o utrzymaniu ratingu kredytowego Polski na niezmienionym poziomie A2/P-1 odpowiednio dla zobowiązań długoterminowych i krótkoterminowych. Jednocześnie amerykańscy analitycy obniżyli perspektywę polskiego ratingu ze stabilnej do negatywnej.
Co więcej, agencja Moody’s prognozuje znacznie większe deficyty sektora instytucji rządowych oraz samorządu. Wszystko to ma mieć miejsce, przy jednoczesnej, stopniowej konsolidacji fiskalnej, która ruszy w 2026 roku. Wygląda jednak na to, iż Polacy będą się dalej zadłużać, a to Amerykanów nie napawa optymizmem. Dlaczego? O tym poniżej.
Czy polskie Ministerstwo Finansów stara się wyjaśnić złe wieści od Amerykanów?
Według polskiego Ministerstwa Finansów, decyzja agencji ratingowej Moody’s, o zmianie perspektywy dla polskiej gospodarki ze stabilnej na negatywną, odzwierciedla słabszą perspektywę wskaźników fiskalnych i długu publicznego, w porównaniu z wcześniejszymi oczekiwaniami.
Ministerstwo Finansów zwraca także uwagę na to, iż Amerykanie w kwestii utrzymania dotychczasowego ratingu kredytowego dla Polski, powołują się na wysoką siłę gospodarczą państwa, z wzrostem realnego produktu krajowego brutto (PKB) wynoszącym prawie 3 proc. i postępującą konwergencją dochodów, w kierunku średniej Unii Europejskiej. Według resortu, profil kredytowy Polski korzysta z wciąż umiarkowanego obciążenia długiem publicznym, w połączeniu z solidnymi wskaźnikami zdolności kredytowej. Co więcej, „rating Polski na poziomie A2 uwzględnia już podwyższone ryzyko geopolityczne w kontekście wojny Federacji Rosyjskiej z Ukrainą.” – Uzupełnia Ministerstwo Finansów.
Jakie jest ryzyko dla oszczędzających?
Dobrą informacją, odnośnie oceny ratingowej Polski, jest to, iż Amerykanie potwierdzili dotychczasowe estymacje dla niezabezpieczonych obligacji senioralnych, w walutach obcych oraz dla programu obligacji średnioterminowych (MTN), utrzymując ich poziom (P)A2. Przypomnijmy, iż rating z kategorii A2 oznacza niskie ryzyko. Z kolei krótkoterminowe ratingi emitentów zostały potwierdzone na niezłym poziomie Prime-1 (P-1).
Co grozi Polsce? Amerykanie wskazują na jeden czynnik
Według amerykańskiej agencji Moody’s, perspektywa ma szansę powrócić do stabilnej, jeżeli Polska wkroczy na „wiarygodną ścieżkę konsolidacji fiskalnej, znacząco spowalniając wzrost obciążenia długiem publicznym i prowadząc do jedynie stopniowego osłabienia wskaźników zdolności obsługi zadłużenia.” Kłopot w tym, iż Polska staje przed kolejnym skokiem wydatków, związanych z potrzebą dalszych zbrojeń, wobec zagrożenia ze Wschodu oraz koniecznością dostosowania się do coraz większych wymagań Komisji Europejskiej, w sprawie walki ze zmianami klimatycznymi.
Jeśli dług Polski wciąż będzie rosnąć, a możliwość jego spłaty zacznie spadać, to – według amerykańskich ekspertów – „Polsce grozić będzie choćby obniżenie ratingu z poziomu A2. Słabnące ratingi to z kolei sygnał dla inwestorów, by szukać innych miejsc do lokacji kapitału.”
Fitch uważa, iż Polsce brakuje wiarygodnej kotwicy fiskalnej. Co to oznacza?
Negatywny scenariusz dla polskiej gospodarki ogłosiła nie tak dawno konkurencyjna do Moody’s agencja Fitch. W dniu 5 września 2025 r. Fitch zmienił perspektywy ratingu na negatywną, utrzymując jednocześnie ocenę ratingową Polski na poziomie A-/F1 odpowiednio dla długo- i krótkoterminowych zobowiązań w walucie zagranicznej oraz A-/F1 odpowiednio dla długo- i krótkoterminowych zobowiązań w walucie krajowej.
Analitycy agencji Fitch uzasadniali taką ocenę, przede wszystkim zwiększonym deficytem w latach 2024 i 2025 (na poziomie prawdopodobnie 6,7 proc. PKB), jak również zwiększonymi wyzwaniami politycznymi we wdrażaniu środków fiskalnych oraz „brakiem wiarygodnej kotwicy fiskalnej”.
Według Amerykanów skomplikuje to zdolność Polski do przeprowadzenia znaczącej konsolidacji fiskalnej przed kolejnymi wyborami parlamentarnymi w 2027 r. Agencja Fitch uważa, iż wyższy deficyt fiskalny doprowadzi do szybszego wzrostu długu sektora instytucji rządowych i samorządowych, zmierzającego choćby do 68 proc. PKB do 2027 r.
Kapitał zza oceanu już zaczął się wycofywać z Polski. Co dalej?
Gorsza ocena perspektywy dla polskiej gospodarki, to fatalny sygnał dla inwestorów, a co za tym idzie dla rynku pracy. Sytuacja jest tym poważniejsza, iż część zagranicznego kapitału, na czele z amerykańskim, już wycofała się z Polski. Mowa o Levi Strauss, który zamknął fabrykę w Płocku, wskutek czego zatrudnienie straciło 800. procowników, czy o przedsiębiorstwie GE Power, które zamknęło odlewnię stali w Elblągu, w województwie warmińsko-mazurskim. Z inwestycji pod Wrocławiem zrezygnował niedawno Intel, który miał z Polski zrobić europejski rezerwuar półprzewodników. A to tylko wierzchołek góry lodowej.
Paradoksalnie również część polskich inwestorów zmienia plany lokacji swych zakładów z z Rzeczpospolitej Polskiej na przykład na Stany Zjednoczone Ameryki. W najgłośniejszym przypadku ostatnich tygodni, polska spółka Fakro, znana między innymi z produkcji okien oraz schodów, zamiast , jak zamierzała, postawić nową fabrykę w Stalowej Woli, postanowiła rozpocząć działalność w stanie Karolina Północna, w Ameryce.
Jerzy Mosoń– szef Działu Gospodarka i Świat, analityk, doradca biznesowy
Co to jest Moody’s?
Moody’s Corporation, NYSE: MCO, w skrocie Moody’s lub Agencja Moody’s – jedna z 3. najważniejszych agencji ratingowych na świecie, spółka dominująca Moody’s Investors Service, która zapewnia catingi kredytowe i badania dotyczące instrumentów dłużnych i papierów wartościowych oraz Moody’s Alalylics, który oferuje oprogramowanie, doradztwo i badania do celów analiz kredytowych, badań ekonomicznych i zarządzania ryzykiem. Moody’s Corporation, zatrudnia około 4.300 osób na całym świecie i obecny jest w 26 państwach.
Co to jest Fitch?
Fitch Ratings – jedna z 3. najważniejszych agencji ratingowych na świecie. Publikuje ratingi, w których ocenia ponad 5.700 instytucji finansowych, ponad 200 przedsiębiorstw oraz 100 państw. Na całym świecie ma ponad 51 biur. Jej główne siedziby znajdują się w Nowym Jorku (Stany Zjednoczone Ameryki) i Londynie (Zjednoczone Królestwo Wielkiej Brytanii i Irlandii Północnej. Polsce z usług ekspertów Fitch Ratings korzystają także m.in. samorządy oraz spółki komunalne
Dziękujemy za przeczytanie tekstu do końca. Polecamy inne wiadomości zamieszczone na stronie internetowej www.agencja-informacyjna.com. Życzymy ciekawej lektury. Agencja Informacyjna
AI Gospodarka, USA, Unia Europejska /Jerzy Mosoń/ 21 września 2025 zdjęcie Pexels.com Rūdolfs Klintsons
