1 godzina temu
Paramount Skydance złożył ofertę wrogiego przejęcia Warner Bros Discovery o wartości 108,4 mld dolarów. Analitycy zwracają uwagę, iż uczestniczy w niej zięć prezydenta Trumpa oraz fundusze z Arabii Saudyjskiej i Kataru, co tworzy jeszcze większe problemy regulacyjne niż w przypadku zwycięskiej, jak dotąd oferty Netflixa.
Oferta Paramount została zaklasyfikowana jako „próba odwrócenia transakcji” i przejęcia Warner Bros. „ponad głowami zarządu”. Rada dyrektorów Warner Bros Discovery dokonuje w tej chwili przeglądu oferty Paramount, ale nie zmienia swojej rekomendacji dotyczącej Netflixa i „nie podejmie żadnych kroków” dotyczących transakcji. Oferta stanowi 139% premii w stosunku do wartości firmy sprzed rozpoczęcia rozmów o przejęciu i przewyższa ofertę Netflixa w wysokości 27,75 dolarów łączącą gotówkę i akcje.
Oferta Paramount, jako gotówkowa, skierowana jest głównie do akcjonariuszy i wyznacza pułap 30 dolarów za akcję. Paramount poinformował, iż Bank of America Corp., Citigroup i Apollo Global Management zapewniają zobowiązanie dłużne. RedBird Capital Partners i Larry Ellison będą wspierać kapitałem własnym o wartości 40,7 mld dolarów, który jednak częściowo zostanie przekazany przez saudyjski Public Investment Fund, Qatar Investment Authority, abu-dhabi’s L’imad Holding Company należący do rządu Abu Zabi i Affinity Partners, firmę inwestycyjną zarządzaną przez Jareda Kushnera, zięcia prezydenta USA Donalda Trumpa. Larry Ellison, drugi najbogatszy człowiek na świecie, jest przyjacielem prezydenta USA Donalda Trumpa i ojcem prezesa Paramount Davida Ellisona. Według „Wall Street Journal” zadzwonił on do Trumpa zaraz po ogłoszeniu transakcji Netflixa i Warner Bros. przekonując go, iż zaszkodzi ona konkurencji w USA. Po tej rozmowie Trump powiedział, iż żadna ze stron ubiegających się o kontrakt „nie jest jego przyjacielem” i iż chce „postąpić adekwatnie”, co oznacza, iż Netflix prawdopodobnie stanie w obliczu surowej kontroli antymonopolowej. Dodał, iż nie rozmawiał z Kushnerem o ofercie Paramount i istotnie jest to prawdą, bowiem rozmawiał o niej z Larrym Ellisonem.
Paramount twierdzi zaś, iż oferta obejmująca całość Warner Bros. Discovery jest lepsza niż Netflixa, bowiem da akcjonariuszom dodatkowe 18 mld dolarów gotówce i „łatwiejszą drogę do uzyskania zgód regulacyjnych”. David Ellison, prezes zarządu Paramount, stwierdził, iż takie połączenie leżałoby w najlepszym interesie środowiska kreatywnego, kin i konsumentów, którzy skorzystaliby na zaostrzonej konkurencji.
„Wierzymy, iż nasza oferta wzmocni Hollywood […]. Oferuje ona wyższą wartość nominalną, większą pewność co do tej wartości, większą pewność regulacyjną oraz prohollywoodzką, prokonsumencką i prokonkurencyjną przyszłość” – dodał.
W osobistym liście do zarządu Warner Bros. David Ellison napisał, iż partnerzy finansowi, których pozyskała jego firma pomogą w zapewnieniu jej umiejętności sfinalizowania transakcji. Ponadto PIF, Affinity Partners, L’imad i QIA zgodziły się zrezygnować z wszelkich praw do zarządzania lub miejsc w zarządzie, co jednak, zdaniem analityków Wall Street „wcale nie jest pewne”.
„Zapewniamy Państwu fundusze pochodzące od jednej z najbogatszych rodzin na świecie, krajowego kontrahenta, jednocześnie eliminując wszelkie wzajemne uwarunkowania, co powinno dać zarządowi WBD pełen komfort i pewność co do naszej umiejętności terminowego sfinalizowania transakcji” – dodał.
Paramount zapewnił także akcjonariuszy Warner, iż „będzie bronił Hollywood i jego talentów”, pozostanie zaangażowany w dystrybucję filmów w kinach i iż uzyska zgody regulacyjne szybciej niż Netflix. Jak dodał, złożył sześć ofert w ciągu 12 tygodni, ale Warner Bros. „nigdy nie zaangażował się w ich realizację” w sposób znaczący. Może być to w jakiś sposób prawdą, bowiem kierownictwo Warner popełniło koszmarny błąd określając umowę z Netflixem jako „pewniak” i podnosząc wątpliwości co do możliwości uzyskania przez Paramount funduszy w USA na przejęcie przekraczających 100 mld dolarów. Istotnie, Kushner i Ellisonowie w tym celu musieli się udać na Blisko Wschód, ale w wywiadzie dla CNBC David Ellison stwierdził, iż w przetargu tkwiła „nieodłączna stronniczość”.
„Wcale to nie jest wyższa wycena. Oferta Netflixa obejmuje studia filmowe i telewizyjne Warner Bros., HBO i serwis streamingowy HBO Max, podczas gdy Paramount chce kupić totalnie wszystko. Bardzo dziwny jest passus o łatwiejszym uzyskaniu zgód regulacyjnych, bo gdyby brać serio amerykańskie przepisy to tu w procesie regulacji powinien brać udział Departament Sprawiedliwości, bo widać wyraźnie monopolizację rynku filmowego i multipleksów, i Komisja ds. Inwestycji Zagranicznych ze względu na fundusze z państw arabskich. Chyba, iż nazwisko Kushner otwiera wszystkie drzwi, ale wtedy mamy do czynienia z przejęciem w stylu rosyjskim. Wtedy nie chodzi o transakcję biznesową, a polityczną – chodzi wyłącznie o środki przekazu, które zostaną sprezentowane Donaldowi Trumpowi przed midterms” – stwierdził dla AFP francuski analityk bankowy.
Amerykańscy analitycy dostrzegli, iż przejęcie przez Paramount z definicji podlega kontroli antymonopolowej, ponieważ stanowi konsolidację dwóch głównych operatorów telewizyjnych, zaś w listopadzie senatorowie Partii Demokratycznej zauważyli, iż połączenie Paramount-Warner Bros. Oznacza, iż „jedna firma będzie kontrolować niemal wszystko co Amerykanie oglądają w telewizji”. Połączone firmy będą bowiem miały większy udział w rynku niż obecny lider, Disney.
„Fuzja Paramount Skydance i Warner Bros. byłaby alarmującym pożarem i dokładnie tym, czemu zapobiegają nasze przepisy antymonopolowe. Ta oferta… jest wspierana przez grupę przyjaciół Trumpa…, co rodzi poważne pytania o handel wpływami, polityczne faworyzowanie i zagrożenie dla bezpieczeństwa narodowego” – stwierdziła demokratyczna senator USA Elizabeth Warren.
Obie oferty już spotkały się z krytyką ze strony republikańskich i demokratycznych senatorów oraz związków zawodowych w Hollywood, którzy obawiają się, iż może ona doprowadzić do redukcji zatrudnienia, a także wyższych cen dla konsumentów.
„Przejęcie Warner Bros. Discovery jest dalekie od zakończenia. Paramount zaapeluje do akcjonariuszy, regulatorów i polityków, aby spróbować zablokować Netflixa. Walka może się przedłużyć” – powiedział Reuters starszy analityk eMarketer Ross Benes.
Współprezes Netflixa, Ted Sarandos, stwierdził na konferencji UBS, iż „taki ruch Paramount był całkowicie przewidywalny” , ale stwierdził, iż Netflix zawrze transakcje z Warner Bros.
„W ofercie, o której mówił Paramount, Ellisonowie powiedzieli o synergii o wartości 6 mld dolarów. Skąd, pana zdaniem, biorą się synergie? Z redukcji etatów? Więc nie likwidujemy etatów. My je tworzymy” – powiedział Sarandos dziennikarzom.
W umowie wstępnej Warner Bros. z Netflixem przewidziano, iż jeżeli z winy tej firmy transakcja zostanie zerwana, odszkodowanie w wysokości 5,8 mld dolarów otrzyma Warner. jeżeli to jednak Warner zerwie transakcję wówczas Netflix musi otrzymać 2,8 mld dolarów. Według nieoficjalnych informacji z Warner, Paramount już zaoferował, iż zapłaci tę „grzywnę” za Warner, co tylko dowodzi jak bardzo chce za wszelką cenę zrealizować wrogie przejęcie.
„Chociaż to być może smutny komentarz dla Stanów Zjednoczonych, iż Paramount uważa, iż jego bliskość z właścicielem Gabinetu Owalnego pomoże mu sfinalizować umowę, to po prostu robi, co może, aby wyprzedzić rywala” – powiedział Chris Beauchamp, główny analityk rynku w brytyjskiej IG Group.
Analitycy zauważają, iż transakcja, gdyby została zawarta, na porządku dziennym postawi problem zadłużenia tak powstałej firmy. Zadłużenie Paramount, zabezpieczone częścią aktywów, zostało tak pakietowane, by połączona firma uzyskała rating inwestycyjny. Paramount posiada w tej chwili rating BB+ w agencji S&P Global Ratings, o jeden poziom niższy od ratingu inwestycyjnego, oraz BBB- w agencji Fitch Ratings, który jest na granicy ratingu śmieciowego.
Mimo tego kierownictwo koncernu nie traci optymizmu. Obecny dyrektor finansowy Paramount, Andrew Warren, stwierdził, iż firma oczekuje, iż agencje ratingowe przyznają długowi rating inwestycyjny w oparciu o plany delewarowania w ciągu około dwóch lat od sfinalizowania przejęcia. Z kolei dyrektor operacyjny, Andy Gordon, powiedział, iż około 17 mld dolarów z 54 mld dolarów zobowiązania w postaci długu jest zarezerwowane na zaciągnięcie i przedłużenie istniejącego kredytu pomostowego, który posiada już Warner Bros.