2 godzin temu
Anthropic, twórca modeli Claude, miał wypracować w trzecim kwartale 2026 roku 16,8 mld dolarów przychodów – o 45 proc. więcej niż kwartał wcześniej. Spółka poinformowała również potencjalnych inwestorów o osiągnięciu rentowności w ujęciu skorygowanym. Wyniki wzmacniają argumenty za rekordową wyceną przed IPO, ale nie usuwają pytań o koszty infrastruktury i rzeczywistą skalę przyszłych zysków.
Według zgodnych doniesień Reutersa, Bloomberga oraz „The Wall Street Journal”, Anthropic przedstawił najnowsze dane finansowe podczas środowego spotkania z inwestorami w swojej siedzibie w San Francisco. Informacje pozostają jednak niepubliczne i pochodzą z prezentacji dla potencjalnych uczestników oferty.
Bloomberg podał ponadto, iż spółka była w trzecim kwartale rentowna w ujęciu skorygowanym. To istotne zastrzeżenie: nie chodzi o zysk netto według zasad rachunkowości GAAP, ale o wynik po wyłączeniu części kosztów i zdarzeń księgowych. Nie ujawniono również dokładnej wysokości kwartalnego zysku.
Wzrost o 45 proc. w ciągu jednego kwartału
Przychody Anthropic wzrosły z około 11,6 mld dolarów w drugim kwartale do 16,8 mld dolarów w trzecim. Oznacza to przyrost o 5,2 mld dolarów, czyli blisko 45 proc. w zaledwie trzy miesiące. Prosta annualizacja najnowszego wyniku dawałaby tempo sprzedaży rzędu 67,2 mld dolarów rocznie, choć takie przeliczenie nie jest prognozą i nie uwzględnia ewentualnej sezonowości.
Skala przyspieszenia jest tym bardziej znacząca, iż – według dokumentów opisanych wcześniej przez Reutersa – w całym 2025 roku Anthropic osiągnął niespełna 4,6 mld dolarów przychodów. Pod koniec lipca 2026 roku firma informowała inwestorów, iż jej roczne tempo przychodów przekroczyło już 65 mld dolarów.
Za wzrostem stoi przede wszystkim popyt ze strony przedsiębiorstw korzystających z modeli Claude bezpośrednio oraz za pośrednictwem platform chmurowych. Anthropic jest przy tym jednocześnie partnerem i konkurentem największych grup technologicznych. Amazon i Alphabet, właściciel Google’a, są inwestorami spółki, dostawcami mocy obliczeniowej oraz kanałami sprzedaży jej usług.
Rekordowe IPO coraz bliżej, ale termin pozostaje niepewny
Najnowsze wyniki mają najważniejsze znaczenie dla planowanego debiutu giełdowego. Anthropic złożył poufny wniosek do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, jednak publiczna wersja prospektu emisyjnego nie została dotychczas udostępniona.
Według wcześniejszych ustaleń Reutersa spółka mogłaby zabiegać o wycenę przekraczającą 2 bln dolarów. Byłoby to jedno z największych IPO w historii i zarazem pierwszy tak poważny test tego, ile inwestorzy są gotowi zapłacić za gwałtownie rosnącego producenta modeli sztucznej inteligencji.
We wrześniu Reuters informował zarówno o możliwości rozpoczęcia marketingu IPO w październiku, jak i o potencjalnym przesunięciu debiutu na okres po listopadowych wyborach uzupełniających do Kongresu. CNBC wskazywało z kolei na możliwe notowanie w listopadzie. Dopóki prospekt nie zostanie opublikowany, żadnej z tych dat nie należy traktować jako ostatecznej.
Przychody rosną, ale razem z nimi zobowiązania
Największym znakiem zapytania pozostaje koszt utrzymania obecnego tempa ekspansji. Z poufnych dokumentów przeanalizowanych przez Reutersa wynika, iż Anthropic planuje przeznaczyć co najmniej 518 mld dolarów na infrastrukturę AI w okresie około dekady. Blisko 80 proc. tych zobowiązań ma być nieodwołalne albo płatne niezależnie od faktycznego wykorzystania zakontraktowanej mocy obliczeniowej.
Minimalne zobowiązania wobec Google’a, Amazona i Microsoftu mają wynosić łącznie około 252,5 mld dolarów. Dochodzą do tego m.in. wieloletnie umowy związane ze sprzętem Broadcoma. Tak duża skala kontraktów zapewnia dostęp do kluczowych zasobów, ale jednocześnie ogranicza elastyczność finansową spółki, jeżeli wzrost popytu wyhamuje.
Ryzyko dobrze ilustrują dane za 2025 rok. Anthropic zanotował wtedy 8,06 mld dolarów straty operacyjnej oraz około 42 mld dolarów straty netto. Ta ostatnia obejmowała jednak blisko 34 mld dolarów kosztu księgowego związanego ze wzrostem wartości instrumentów finansowych mogących zostać zamienionych na akcje, dlatego nie odzwierciedlała wyłącznie bieżącego zużycia gotówki.
Rynek dostaje imponujące liczby, ale czeka na prospekt
Wynik za trzeci kwartał wzmacnia tezę, iż Anthropic stał się jednym z najszybciej rosnących przedsiębiorstw technologicznych na świecie. Osiągnięcie skorygowanej rentowności może również sugerować, iż przychody zaczynają rosnąć szybciej niż część kosztów operacyjnych.
Dla inwestorów najważniejsze będą jednak szczegóły: definicja skorygowanego zysku, poziom przepływów pieniężnych, marże po uwzględnieniu pełnych kosztów obliczeń oraz koncentracja przychodów na największych klientach. Dopiero publiczny prospekt pozwoli zestawić spektakularne tempo wzrostu z bilansem, zobowiązaniami i rzeczywistą zdolnością Anthropic do generowania gotówki.
Na razie najnowsze liczby są mocnym argumentem marketingowym przed IPO – ale jeszcze nie kompletnym obrazem kondycji finansowej spółki.
