Apogeum indeksów zmienności a SPX przez cały czas w konsolidacji

Wydaje się, iż skala konfliktu przewyższa wcześniejsze założenia, które prawdopodobnie próbowały dyskontować bardziej strategiczne cele w Iranie bez prawdopodobnie oczekiwania na tak silny odwet w stronę wszystkich państw Zatoki Perskiej, infrastruktury naftowej, gazowej oraz cywilnej. Obecny chaos logistyczny i komunikacyjny zdaje się przewyższać choćby najgorsze scenariusze.

Mimo to kontrakty na amerykański indeks S&P 500 wciąż znajdują się w konsolidacji i to już od 3 miesięcy, przy stale rosnącym indeksie zmienności VIX. Oczekiwana zmienność osiągnęła wysoce niepokojący poziom ponad 21 punktów. Możliwe, iż rynek przygotowuje się na gwałtowniejsze ruchy kapitału, a asekuracyjne pozycjonowanie staje się coraz bardziej widoczne.

Potencjalna obrona wsparcia i spadek premii za ryzyko

W przypadku, gdyby główny amerykański indeks akcji nie spadł trwale poniżej kwartalnego poziomu wsparcia, prawdopodobnie bylibyśmy świadkami niezwykle interesującej dynamiki popytu. Należy wziąć pod uwagę, iż uczestnicy rynku prawdopodobnie intensywnie nabywają opcje typu put, aby uchronić się przed załamaniem na giełdzie. Koszt zabezpieczeń rośnie bardzo dynamicznie wraz ze stopniowym wzrostem wskaźnika VIX. o ile rynek akcyjny utrzyma się powyżej newralgicznych stref obrony, możliwe jest nagłe wystąpienie presji na znaczny spadek zmienności. Wówczas kapitał zaangażowany w instrumenty pochodne mógłby gwałtownie tracić na wartości. Wydaje się niezwykle prawdopodobne, iż wymusiłoby to na inwestorach opcyjnych zamknięcie swoich pozycji ubezpieczających, wywołując mechanicznie popyt.

Mechanizm wyciskania krótkich pozycji na giełdzie

Opisana sekwencja rynkowych zdarzeń bardzo często prowadzi do zjawiska określanego jako short squeeze. Można przypuszczać, iż przymusowe zakupy akcji wywołałyby wysoce dynamiczny ruch w górę, ponieważ inwestorzy byliby zmuszeni do redukcji swoich nietrafionych zakładów spadkowych na rynku opcji. Warto przy tym odnotować, iż nagły spadek awersji do ryzyka prawdopodobnie doprowadziłby do drastycznego obniżenia wartości indeksu zmienności, który w szybkim tempie mógłby spaść o ponad 20 proc. do poziomu blisko 15 punktów. Uspokojenie nastrojów zmotywowałoby kapitał do powrotu w bardziej ryzykowne aktywa.

Historia reakcji rynku na konflikty zwykle wskazuje na to, iż po pierwszej spadkowej reakcji, przeważnie notowania rozpoczynały kolejny impuls w górę. Czy tak będzie i tym razem?