Arthur Hayes mówi, iż plan Fed dotyczący jena japońskiego napompuje Bitcoin

Arthur Hayes twierdzi, iż plan Fedu, by pomóc Japonii w obronie jena, wygeneruje nową płynność w USD. Uważa, iż ta płynność napompuje Bitcoin (BTC).

Hayes współtworzył BitMEX, a teraz prowadzi rodzinne biuro Maelstrom. Słynie z prognoz makroekonomicznych, które bezpośrednio łączą decyzje Fedu i Skarbu Państwa z cenami kryptowalut.

Jak ratowanie jena zamienia się w płynność USD

Opisywany mechanizm istnieje naprawdę, choć jego skala nie pozostało potwierdzona. Działa przez Repo FIMA (FIMA), czyli program Fedu pozwalający państwom składać amerykańskie obligacje skarbowe jako zabezpieczenie pod krótkoterminowe pożyczki w USD, zamiast sprzedawać obligacje na wolnym rynku.

Sekretarz Skarbu Scott Bessent powiedział, iż Japonia trzyma 1,143 bln USD w amerykańskich obligacjach. W scenariuszu Hayesa Tokio zastawia część tych obligacji, dostaje USD, sprzedaje je za jen, a następnie inwestuje jeny w krajowe obligacje i akcje.

Bilans Fedu rośnie, by finansować każdą pożyczkę. To w praktyce przypomina drukowanie pieniędzy, choć Fed nazywa to narzędziem pożyczkowym, a nie luzowaniem ilościowym (quantitative easing, QE).

Hayes zakłada, iż te USD nie zostaną w systemie. Jego zdaniem BTC to jeden z najbardziej wrażliwych na płynność aktywów na rynku.

Cena Bitcoina była wyjątkowo stabilna przez ostatni miesiąc. Źródło: BeinCrypto

Dlaczego bilans Fedu ma znaczenie dla Bitcoina

Podczas pandemii bilans Fedu wzrósł z ok. 4,2 bln USD do niemal 8,9 bln USD na początku 2022 r., czyli o ponad 4,6 bln USD zakupów aktywów, zgodnie z badaniami Fedu.

W tym okresie cena Bitcoina wzrosła z poniżej 10 000 USD do rekordowego poziomu ok. 69 000 USD w listopadzie 2021. Hayes traktuje ten okres jako wzorzec.

Jest tu drugi poziom. Jen to najtańsza waluta do finansowania na świecie, czyli inwestorzy tanio pożyczają jeny, by kupować inne aktywa. Nagły wzrost kursu jena wymusza szybkie zamykanie tych pozycji, co w sierpniu 2024 r. pociągnęło w dół giełdy i kryptowaluty.

Hayes twierdzi, iż zastosowanie FIMA pozwala na stopniowe wycofywanie tych transakcji. Ostra podwyżka stóp przez Bank Japonii (BOJ) grozi powtórką szoku z 2024 roku. Według niego właśnie FIMA łagodzi ryzyko dla BTC.

Decyzje administracyjne na razie się sprawdzają

Bessent poprosił Fed o zwiększenie limitu pożyczkowego FIMA z 60 mld USD. Stało się to kilka dni po wspólnej interwencji USA i Japonii dla wsparcia jena. Nazwał to narzędzie ważnym zabezpieczeniem i zapowiedział, iż chce podwyżki limitu w najbliższych miesiącach.

Nie wszyscy uważają, iż FIMA to dobre narzędzie. Były urzędnik Skarbu Brad Setser uważa, iż FIMA powstała, by wspierać płynność w kryzysie rynkowym, a nie finansować interwencje walutowe.

Zwiększenie limitu wymaga również zgody Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC). Przewodniczący Fed Kevin Warsh nie podał terminów. Hayes traktuje tę decyzję jako niemal pewną. Fed tej pewności nie deklaruje.

Newsletter Hayesa ujawnia, iż Maelstrom już utrzymuje długie pozycje na Bitcoinie, Etherze (ETH) i Ethena (ENA). To te same aktywa, które według niego skorzystają na wzroście płynności.

BeInCrypto Polska - Arthur Hayes mówi, iż plan Fed dotyczący jena japońskiego napompuje Bitcoin