4 godzin temu
Wyniki kwartalne ASML dały rynkowi chwilę wytchnienia — ale nie pewność. Holenderski gigant, niekwestionowany lider rynku litografii EUV, zaskoczył analityków solidnymi rezerwacjami na poziomie 5,54 mld euro. To znacznie powyżej oczekiwań rynkowych i sygnał, iż popyt na sprzęt do produkcji chipów — zwłaszcza w kontekście sztucznej inteligencji — nie słabnie. Mimo to inwestorzy nie świętują. Akcje ASML zanotowały spadek o ponad 7%, gdy firma przyznała, iż nie może zagwarantować wzrostu przychodów w 2026 roku.
To potencjalne wyhamowanie oznaczałoby pierwszy rok stagnacji od ponad dekady — sytuację bez precedensu dla spółki, która od 2012 roku rosła w rytmie boomu półprzewodnikowego. Główne powody ostrożności ASML to narastająca niepewność geopolityczna, możliwe nowe taryfy handlowe i ich trudne do oszacowania konsekwencje dla globalnego łańcucha dostaw.
Choć firma stara się działać prewencyjnie — współpracując z partnerami w łańcuchu dostaw w celu złagodzenia skutków — sygnały są mieszane. Z jednej strony wciąż obserwujemy silny popyt ze strony klientów z sektora AI, jak Nvidia czy Apple, dla których maszyny EUV ASML są technologicznie nieodzowne. Z drugiej — wzmożone zakupy w Chinach (aż 27% sprzedaży w ostatnich trzech kwartałach) mogą być bardziej efektem geopolitycznego wyprzedzania restrykcji niż organicznego wzrostu.
ASML znalazł się dziś w strategicznym rozkroku: popyt jest, ale otoczenie makroekonomiczne i regulacyjne staje się coraz bardziej niestabilne. Firma pozostaje kluczowym ogniwem w globalnym wyścigu o dominację technologiczną, ale jednocześnie jest też jednym z jego najbardziej wrażliwych punktów.
Dla branży półprzewodników to istotny sygnał: choćby giganci nie są odporni na turbulencje polityki międzynarodowej. ASML może przez cały czas korzystać z megatrendów, takich jak AI czy rozwój centrów danych, ale 2026 rok zapowiada się jako test nie tylko dla popytu — ale też odporności całego ekosystemu chipowego.
