2 godzin temu
Powrót Bitcoina powyżej poziomu 81 tys. USD nastąpił w otoczeniu wyjątkowo silnego zamykania krótkich pozycji przez inwestorów wykorzystujących dźwignię finansową. Z danych CoinGlass wynika, iż w okresie od 19 do 24 sierpnia zlikwidowano krótkie pozycje na BTC o łącznej wartości 2,70 mld USD. Ponad połowa tej kwoty, czyli 1,37 mld USD, przypadła na sam 19 sierpnia, natomiast kolejne 739,7 mln USD krótkich pozycji zostało zlikwidowane 21 sierpnia.
Wymuszone zakupy mogą napędzać wzrosty
Inwestorzy zajmujący krótkie pozycje sprzedają aktywa lub kontrakty, zakładając spadek ich ceny. Gdy jednak Bitcoin gwałtownie rośnie, giełdy automatycznie zamykają pozycje, które nie mają wystarczającego zabezpieczenia. Taki proces wymaga odkupienia wcześniej zawartej transakcji na spadki, co generuje dodatkowy popyt i może jeszcze bardziej przyspieszać wzrost ceny.
Skumulowanie dużej liczby likwidacji między 19 a 21 sierpnia pomaga wyjaśnić, dlaczego rajd nabrał tak dużej dynamiki. Nie jest to jednak samo w sobie dowód na trwałą poprawę popytu na Bitcoina.
Dane CoinGlass dla rynku BTC z 25 sierpnia przez cały czas wskazywały na przewagę likwidacji krótkich pozycji. W chwili analizy zlikwidowano w ciągu 24 godzin krótkie pozycje o wartości 241,8 mln USD. Zdaje się to wskazywać na utrzymującą się presję na inwestorów oczekujących spadków, choć wpływ wcześniejszej fali wymuszonego zamykania pozycji stopniowo słabnie.
Napływy do ETF-ów zapewniają bardziej trwałe źródło popytu
Ruch na rynku instrumentów pochodnych był wspierany przez poprawę sytuacji na rynku kasowym. Amerykańskie fundusze spot ETF oparte na Bitcoinie odnotowały napływ netto około 1,77 mld USD w okresie od 19 do 24 sierpnia. W tym samym czasie fundusze spot ETF oparte na Etherze przyciągnęły około 706 mln USD.
Licząc od 17 do 24 sierpnia, czyli przez sześć kolejnych sesji z dodatnimi przepływami kapitału, napływy do bitcoinowych ETF-ów wyniosły łącznie 2,26 mld USD, natomiast do funduszy opartych na Etherze trafiło około 808 mln USD.
Napływy do ETF-ów oraz likwidacje krótkich pozycji działają poprzez różne mechanizmy. ETF-y generują rzeczywisty popyt na aktywo bazowe, który może utrzymywać się przez dłuższy czas. Z kolei short squeeze jest przede wszystkim mechaniczną reakcją rynku na wcześniejsze wzrosty.
Jeżeli BTCUSD utrzyma się powyżej niedawno przełamanego obszaru oporu po wygaśnięciu efektu likwidacji krótkich pozycji, będzie to prawdopodobnie argument za tym, iż za wzrostami stoi również trwały popyt ze strony inwestorów. Gdyby jednak doszło do szybkiego odwrócenia trendu, mogłoby to wskazywać, iż większą część ostatniego ruchu odpowiadało wymuszone zamykanie krótkich pozycji, a nie napływ nowego kapitału na rynek kasowy.
Do tego należy dodać, iż w omawianym okresie przez cały czas nie zmieniły się perspektywy odnośnie do działań Fed czy istotnie nie spadły rentowności obligacji. Z kolei potaniał dolar, również przez efekt short squeezu, zostawiając otwarte pytanie, czy to wystarczy do podtrzymania ostatniego wzrostu, czy rynek będzie potrzebować czynników fundamentalnych, jak rozpoczęcie trwałego spadku rentowności i mniej jastrzębiego Fedu lub przyspieszenia prac legislacyjnych nad CLARITY ACT.
.webp)
