Od kilku tygodni na forum Portalu Analiz spisuję tygodniowe podsumowania – w jednym miejscu zbieram interesujące wpisy dotyczące różnych spółek. Na forum robię to w bardzo skondensowanej formie – spółka, wydarzenie w kilku słowach, link do wpisu. Tym razem postanowiłem spróbować sporządzać takie podsumowanie w nieco dłuższej formie, a jak w dłuższej, to od razu publikuję na Portalu Analiz.
Zapraszam do lektury wybranych ubiegłotygodniowe dyskusje na forum Portalu Analiz. Wszystkie linki do wpisów znajdziesz na forum PA w tym miejscu.
IPO SMYK – dyskusja związana z ofertą publiczną spółki
Smyk rozpoczął IPO, w związku z tym na forum (i Portalu Analiz) pojawiła się analiza spółki, a także dyskusja.
Na co zwracano uwagę na forum: biznes stabilny, rozpoznawalna marka, solidna sieć sprzedaży, poprawiające się marże, ale z drugiej strony biznes niskowzrostowy, wynikom w ostatnich latach sprzyjały kursy USD czy ceny frachtu. Trudno o dobre story wzrostowe przy obecnej demografii (spadki urodzin). Produkty własne spółki mają wysokie marże, ale są łatwo kopiowalne w Chinach. Zabawki można kupić na Temu/Alibaba w dużo niższych cenach – presja na ceny online.
AC AUTOGAZ – nowa strategia spółki
Nowa strategia do 2030 roku: link.
Cel EBITDA na 2030 rok to 62 mln zł wobec 44 mln zł w 2024 roku, ale np. 56 mln zł w 2022 roku. Oczekiwany CAGR przychodów to 8% – pytanie czy to są ambitne wartości.
Kurs 25,9 zł, kapitalizacja spółki to 238 mln zł, C/Z=11,9, a ROE=13%.
ASBIS, sprzedaż we wrześniu +25%
Spółka opublikowała wyniki przychodów ze sprzedaży we wrześniu, który okazał się rekordowym wrześniem w historii spółki. Mocne wyniki sprzedaży osiągnięto na Słowacji, Ukrainie i w Kazachstanie. Wzrost sprzedaży na Słowacji może sugerować duży udział sprzętu serwerowego sprzedawanego na niższych marżach, z drugiej strony Kazachstan i Ukraina mogą korzystać z silnej sprzedaży iPhone 17, co powinno wspierać marże.
Kurs 29 zł, kapitalizacja 1,6 mld zł, C/Z=7,7, ROE=18,9%
ATM GRUPA – krótka opowieść o spółce (KOS)
Zachęcam do obejrzenia odcinka przygotowanego przez Pawła Malika (OBS), w którym omawia spółkę. Wyjątkowo link do nagrania dostępny dla wszystkich Czytelników tego wpisu.
Kurs 3,97 zł, kapitalizacja 335 mln zł, C/Z=11,5, ROE=9,5%
BOWIM / COGNOR – oczekiwania wzrostu cen stali
Prognoza All Steels, brytyjskiego dostawcy stali, dotycząca wzrostu cen na rynku europejskim od przyszłego roku, związanych z CBAM i nowymi cłami UE: link. All Steels zaleca swoim partnerom przygotowanie się na gwałtowne podwyżki cen.
Jak będzie tym razem nie wiadomo, natomiast w 2021 roku rosnące ceny stali dały mocno zarobić jej dystrybutorom (link do analizy Przemka Parzyszka na PA).
COGNOR, planowana emisja 60 mln akcji
Celem emisji jest poprawa płynności spółki oraz planowane dodatkowe projekty inwestycyjne dotyczące głównie produkcji stali dla sektora zbrojeniowego, kalibru 155 mm, oraz dla motoryzacji i lotnictwa. Emisja ma wzmocnić pozycję rynkową Cognora i przygotować spółkę na rosnące zapotrzebowanie klientów. Wg zarządu spółka jest po pięcioletnim cyklu inwestycyjnym o wartości ponad 1,5 mld zł, podczas gdy konkurencja dopiero zaczyna znaczące inwestycje w podobnym obszarze – a są to procesy długotrwałe i kapitałochłonne.
Emisja bez prawa poboru, zatem akcjonariusze indywidualni nie będą mogli skorzystać z ewentualnego dyskonta w cenie emisyjnej.
Kurs 6,56 zł, kapitalizacja 1,12 mld zł, C/Z brak (straty), ROE=-7,7%.
COMPERIA.PL, ruch na stronach internetowych
W przypadku Comperia zainteresowanie inwestorów budzi marka płatności odroczonych Comfino, która jest intensywnie rozwijana. Odroczone płatności są oferowane na terminalach płatniczych, ale liczba domen referujących do Comfino.pl rośnie dynamicznie: listopad 2024 – 171 domen, wrzesień 2025 – 268 domen, październik 2025 – 294 domeny. Jednym z powodów wzrostu może być kooperacja z GOshop:
Comperia.pl nawiązała współpracę z GOshop poprzez swoje rozwiązanie płatnicze Comfino. Integracja ta umożliwia klientom sklepów internetowych korzystających z platformy GOshop dostęp do nowoczesnych form finansowania zakupów, takich jak raty, płatności odroczone (BNPL), czy leasing. Comfino działa jako system płatności odroczonych i ratowych, który współpracuje z wieloma bankami i fintechami […].
Kurs 8,1 zł, kapitalizacja 28,7 mln zł, C/Z brak, ROE=-22%.
KĘTY, prognoza wyników Q3, konferencja
Grupa opublikowała prognozę wyników za Q3 2025 r.: zysk netto j.d.: 173 mln zł (vs. 148 mln zł w Q3 2024 r.), EBITDA: 297 mln zł (vs. 253 mln zł), przychody: 1.445 mln zł (vs. 1.355 mln zł), zysk operacyjny: 237 mln zł (vs. 199 mln zł).
Z konferencji wynikowej odnośnie segmentów działalności: SSA: bardzo dobre wyniki, korzyści z synergii z Selt i Aluprofem, SWW: presja na marże, walka o wolumeny, brak poprawy koniunktury, SOG: wymagające otoczenie, presja na marże przez spadek cen surowców.
Mechanizm CABM: może mieć negatywny wpływ na przemysł, będzie wiele luk umożliwiających obejście.
Grupa podtrzymuje prognozę wyników na 2025 rok, z możliwością jej przekroczenia.
Kurs 947 zł, kapitalizacja 9,3 mld zł, C/Z=16,5, ROE=29,6%.
LENA, szacunki wyników Q3
Lena Lighting szacuje skonsolidowany zysk netto po trzech kwartałach 2025 r. na 2,5 mln zł w porównaniu do 1,1 mln zł zysku rok wcześniej. Skonsolidowane przychody zwiększyły się w tym okresie o 6,8 proc. i wyniosły 104,3 mln zł. Zysk z działalności operacyjnej po trzech kwartałach szacowany jest na blisko 3,3 mln zł w porównaniu do 1,8 mln zł zysku EBIT rok wcześniej.
„Zarząd spółki dominującej zakłada, iż w roku 2025 grupa kapitałowa osiągnie lepszy wynik zarówno na sprzedaży, jak i zysku niż ten zanotowany w roku ubiegłym. Poprawa wyniku jest rezultatem wyższych przychodów zrealizowanych zarówno przez grupę kapitałową, jak spółkę Lena Lighting S.A.”
Kurs 2,77 zł, kapitalizacja 69 mln zł, C/Z=18,7, ROE=3,38%.
MENNICA POLSKA, rekordy sprzedaży złota
Poprzedni tydzień był najlepszy w tym roku pod względem przychodowym. choćby rekordowy kwiecień nie przyniósł takich wyników. Kolejki ustawiają się do wszystkich z 17 naszych stacjonarnych oddziałów w Polsce. Ogromny ruch jest również odnotowywany w naszym sklepie internetowym – komentuje Marta Bassani-Prusik, Dyrektor ds. Produktów Inwestycyjnych i Wartości Dewizowych w Mennicy Polskiej.
Przed spółką również wysokie przychody i prawdopodobnie zyski z przekazań mieszkań w projekcie Bulwary Praskie.
Kurs akcji 33,4 zł, kapitalizacja 1,7 mln zł, C/Z=15,5, ROE=15,6
P.A. NOVA, dobre perspektywy rynku parków handlowych
Artykuł o perspektywach parków handlowych, czyli jednego z głównych obszarów działalności PA Nova.
Udział parków handlowych w całkowitej powierzchni handlowej wzrósł z 7% w 2015 do 22% w 2025. Format convenience zyskuje na popularności – szybkie zakupy blisko domu, prosta oferta. Parki handlowe są tańsze w budowie i utrzymaniu niż centra handlowe, co przyciąga inwestorów. W dużych miastach rynek wchodzi w fazę dojrzałości i selektywnej ekspansji, natomiast w mniejszych miejscowościach (<100 tys. mieszkańców) przez cały czas jest duży potencjał rozwoju.
Kurs 16,3 zł, kapitalizacja 163 mln zł, C/Z=7,9, ROE=4%.
NOVITA, szacunki Q3 + żądanie dywidendy 8 zł/akcja z kapitałów zapasowych
Spółka opublikowała szacunkowe wyniki za Q3 2025 r., niezbyt imponujące: przychody spadły do 44,6 mln zł z 53,3 mln zł rok wcześniej (-16%), a zysk netto do 7,5 mln zł z 9,7 mln zł rok wcześniej.
Jednocześnie główny akcjonariusz Tebesa domaga się zwołania Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy, którego celem ma być uchwalenie wypłaty dywidendy w wysokości 20 mln zł z kapitałów zapasowych. Oznaczałoby to 8 zł na akcję.
Kurs akcji 103 zł, kapitalizacja 257 mln zł, C/Z=12, ROE=16,1%.
ONE MORE LEVEL, konferencja
Relacja z konferencji spółki:
One More Level zaprezentowało postępy nad grą Valor Mortis. Playtesty odbyły się na platformie Stream w dniach 6–13 października 2025 i przyciągnęły 75 tysięcy uczestników. Gra uzyskała średnią ocenę 85% oraz taki sam poziom deklaracji zakupu na premierę. Przybyło ponad 6.300 nowych obserwujących, a wishlista osiągnęła najlepszy wynik w historii studia na tym etapie produkcji.
Valor Mortis to pierwsze własne IP OML, co daje duże możliwości sprzedażowe i rozwoju marki w różnych formatach. Premiera planowana jest na 2026 rok, jednocześnie na wszystkie platformy, z opcją wersji pudełkowych i kolekcjonerskich. Nad grą pracuje około 100 osób, w tym 60 w produkcji i 3 w marketingu OML. Czas rozgrywki wynosi około 20 godzin. Studio analizuje wpływ preorderów i bundli na widoczność gry w dniu premiery.
[…]
OML planuje przeniesienie z NewConnect na GPW w 2026 roku. Trwa emisja akcji, bez planów kolejnych emisji. Studio liczy, iż sukces Valor Mortis znacząco poprawi wyniki finansowe spółki.
Kurs 2,365 zł, kapitalizacja 157 mln zł, C/Z=111, ROE=6,2%.
ROOF RENOVATION, wzrost zamówień, wyniki, oczekiwania
RRH Group ma szansę na poprawę wyników dzięki rosnącemu portfelowi zamówień, ale jej przeszłość, struktura finansowa i ograniczona liczba kontraktów na kolejne lata budzą pewne obawy.
W 2025 roku nastąpiło odbicie w zamówieniach — wartość nowych umów przekroczyła 97 mln zł, z czego większość ma zostać zrealizowana do końca roku. Przychody za pierwsze półrocze wyniosły 17,9 mln zł, a zysk netto 0,8 mln zł. Szacuje się, iż całoroczne przychody mogą sięgnąć 60–70 mln zł, choć rentowność pozostaje niepewna.
Bilans spółki jest napięty — na koniec półrocza w kasie było tylko 242 tys. zł, a zadłużenie wynosiło 5,8 mln zł. Pojawia się pytanie, jak RRH sfinansuje dalszy rozwój przy rosnącym backlogu. Dodatkowo, w maju 2025 doszło do zmian w zarządzie, który w tej chwili jest jednoosobowy.
Z drugiej strony: w listopadzie 2024 roku RRH Group S.A. rozpoczęła realizację swojego pierwszego projektu deweloperskiego dla Apartamenty Stawowa Sp. z o.o. Może to jest przyczyną zmian w kapitale obrotowym i dopiero przekazanie mieszkań przez dewelopera spowoduje pełna zapłatę za realizację? Ze strony dewelopera wynika, iż przekazanie ma nastąpić w październiku 2025.
Kurs 0,0828 zł, kapitalizacja 14,4 mln zł, C/Z brak, ROE=-290%
SPYROSOFT, przejęcia, certyfikat wojsko, kosmos
Spyrosoft przejął amerykańską firmę Carimus za ok. 2 mln USD plus dodatkowe płatności zależne od wyników finansowych. Carimus specjalizuje się w tworzeniu aplikacji i doradztwie technologicznym, a jej przychody w 2025 mają wynieść ok. 6,2 mln USD. Celem transakcji jest zwiększenie obecności Spyrosoft na rynku USA i rozwój sprzedaży usług.
Dodatkowo spółka uzyskała certyfikaty umożliwiające współpracę z sektorem obronnym i kosmicznym.
Kurs 540 zł, kapitalizacja 590 mln zł, C/Z=15, ROE=28,7%.
TOYA, 5 mld zł na program ochrony ludności
W IV kwartale produkty Toya pojawiły się w kontekście rządowego programu ochrony ludności, który dysponuje dużym budżetem na sprzęt ratowniczy i awaryjny. Gminy kupują m.in. agregaty prądotwórcze, latarki, radiotelefony i inne narzędzia, które mogą pochodzić z oferty Toya. Wiceprezesem spółki jest Maciej Lubnauer, prywatnie mąż Katarzyny Lubnauer, polityczki obecnej koalicji rządzącej. Zakupy samorządów mogą pozytywnie wpłynąć na wyniki Toya w końcówce roku.
Kurs 10,18 zł, kapitalizacja 764 mln zł, C/Z=9,4, ROE=15,7%.
TRANS POLONIA zapowiada rekordowy wzrost wyników
Trans Polonia zapowiada znaczący wzrost wyników w IV kwartale, głównie dzięki przejęciu holenderskiej firmy Nijman/Zeetank oraz rosnącemu popytowi na transport płynnej chemii, paliw i szkła. Spółka korzysta ze stabilnych marż i długoterminowych kontraktów. Łączne przychody Trans Polonii i przejętej firmy mogą sięgnąć 520 mln zł, a EBITDA 65 mln zł, co pokazuje skalę potencjalnego wzrostu wobec 221 mln zł przychodów i 21,7 mln zł EBITDA w 2024 roku.
Kurs 3,99 zł, kapitalizacja 91 mln zł, C/Z=35, ROE=1,86%.
ASSCO SEE, wyniki Q3
Wyniki ASEE za Q3 2025 r. pogorszyły się, ale były mocno obciążone zdarzeniami jednorazowymi. Przychody wyniosły 102,5 mln EUR (spadek o 1%), a zysk netto 11,5 mln EUR (spadek o 23%). Główne negatywne wpływy pochodziły z odpisów i korekt w Indiach i ZEA, m.in. z tytułu usług SaaS, należności, depozytów i wartości niematerialnych. Na Q4 zapowiedziano wysoki backlog w ASEE, choć segment Payten ma trudności po odejściu dwóch dużych klientów z Turcji. Na 2026 planowany jest przegląd kosztów i cięcia, ale przychody mają rosnąć.
Kurs 67,5 zł, kapitalizacja 3,5 mld zł, C/Z=18,3, ROE=16,6%.
QUERCUS TFI, wyniki Q3
Quercus TFI notuje silny wzrost aktywów, głównie w funduszach dłużnych, co wspiera obniżka stóp procentowych. Przychody rosną wolniej niż aktywa, ale opłaty zmienne znacząco poprawiają wyniki — w 2025 roku zaksięgowano już 16 mln zł z funduszy typu High-Water-Mark, a dodatkowe 14,6 mln zł naliczono jako success-fee. Spółka zależna Xelion również rośnie, zwiększając zysk skonsolidowany. Szacowany zysk netto za 2025 rok to ok. 57 mln zł, ale wyniki w kolejnych latach będą zależne od koniunktury na rynkach obligacji i akcji. Możliwy jest skup akcji własnych.
Kurs 13,55 zł, kapitalizacja 636 mln zł, C/Z=11,4, ROE=61,4%.
Po więcej ciekawych dyskusji i analiz zapraszamy na forum Portalu Analiz.
