4 godzin temu
Historyczny okres chińskich rynków kapitałowych
Chińskie giełdy papierów wartościowych przeżywają w tej chwili jeden z najbardziej spektakularnych okresów wzrostu w swojej najnowszej historii. W poniedziałek, 18 sierpnia 2025 roku, główny indeks giełdy w Szanghaju – Shanghai Composite Index – zamknął sesję na poziomie 3,728 punktów, notując wzrost o 0,85 procent w stosunku do poprzedniego dnia handlowego. To osiągnięcie ma szczególne znaczenie, ponieważ stanowi najwyższe zamknięcie tego kluczowego wskaźnika od sierpnia 2015 roku, czyli od pełnej dekady.
Równocześnie z tym historycznym sukcesem, całkowita kapitalizacja rynku akcji typu A (A-shares) po raz pierwszy w dziejach chińskiej giełdy przekroczyła magiczną barierę 100 bilionów juanów, co w przeliczeniu na dolary amerykańskie oznacza wartość około 14 bilionów USD. Ten kamień milowy nie tylko podkreśla rosnącą siłę chińskiej gospodarki, ale także umacnia pozycję Państwa Środka jako jednego z najważniejszych centrów finansowych świata.
Spektakularny wzrost nie ogranicza się jedynie do głównego indeksu szanghajskiego. W trakcie poniedziałkowej sesji Shanghai Composite Index osiągnął choćby wyższe poziomy, dotykając w ciągu dnia wartości 3,740,5 punktów, a według niektórych źródeł choćby 3,745 punktów. To oznacza, iż indeks znajduje się w tej chwili na najwyższym poziomie od 20 sierpnia 2015 roku, kiedy to chińskie rynki przeżywały poprzednią falę euforii inwestycyjnej.
Imponująca skala odbicia od kwietniowych minimów
Aby w pełni docenić skalę obecnego wzrostu, należy spojrzeć na trajektorię, jaką przebył Shanghai Composite Index w ostatnich miesiącach. Od swojego tegorocznego minimum, które wyniósło 3,040,69 punktów i zostało osiągnięte 7 kwietnia 2025 roku, główny indeks chiński wzrósł o imponujące 22,72 procent. To oznacza, iż w ciągu niespełna czterech i pół miesiąca inwestorzy, którzy zdecydowali się na zakup chińskich akcji w momencie największego pesymizmu, mogli osiągnąć zyski przekraczające jedną piątą wartości swoich inwestycji.
Warto podkreślić, iż wzrost ten nie był ograniczony jedynie do głównego indeksu szanghajskiego. Inne najważniejsze wskaźniki chińskiego rynku kapitałowego również odnotowały spektakularne wyniki. Shenzhen Component Index, który grupuje największe spółki notowane na giełdzie w Shenzhen, zyskał w tym samym okresie niemal 30 procent. Jeszcze bardziej imponujące rezultaty osiągnął ChiNext Index, który śledzi wyniki przedsiębiorstw wzrostowych i technologicznych – jego wartość wzrosła o zawrotne 47 procent od kwietniowych minimów.
Przekroczenie bariery 100 bilionów yuan – moment przełomowy w historii
Osiągnięcie przez chińskie akcje typu A łącznej kapitalizacji rynkowej przekraczającej 100 bilionów juanów stanowi wydarzenie o znaczeniu wykraczającym daleko poza granice Państwa Środka. Ta astronomiczna suma, która w przeliczeniu na dolary amerykańskie wynosi około 14 bilionów USD, plasuje chiński rynek akcji wśród największych na świecie. Dla porównania, całkowity produkt krajowy brutto Stanów Zjednoczonych w 2024 roku wyniósł około 27 bilionów dolarów, co oznacza, iż kapitalizacja chińskiego rynku A-shares stanowi ponad połowę amerykańskiego PKB.
Moment przekroczenia tej symbolicznej bariery nastąpił w poniedziałek, 18 sierpnia 2025 roku, około godziny 10:34 czasu lokalnego. To historyczne osiągnięcie jest rezultatem nie tylko wzrostu cen akcji, ale także systematycznego rozwoju chińskiego rynku kapitałowego, który w ciągu ostatnich dekad ewoluował od niewielkiego, lokalnego rynku do jednego z najważniejszych centrów finansowych świata.
Wśród spółek, które w największym stopniu przyczyniły się do osiągnięcia tego rekordu, dominują giganci chińskiego sektora bankowego i energetycznego. Agricultural Bank of China (ABC) prowadzi w rankingu kapitalizacji z wartością 2,41 biliona RMB, tuż za nim plasuje się Industrial and Commercial Bank of China (ICBC) z kapitalizacją 2,68 biliona juanów. Do ekskluzywnego grona spółek o kapitalizacji przekraczającej bilion RMB należą również Kweichow Moutai – producent tradycyjnej chińskiej wódki, PetroChina – gigant naftowy, Bank of China oraz CATL – światowy lider w produkcji baterii do pojazdów elektrycznych.
Ta różnorodność sektorowa wśród największych spółek odzwierciedla dojrzałość i kompleksowość chińskiej gospodarki. Od tradycyjnych banków państwowych, przez przedsiębiorstwa energetyczne, po innowacyjne firmy technologiczne – chiński rynek kapitałowy oferuje inwestorom ekspozycję na wszystkie najważniejsze segmenty drugiej największej gospodarki świata.
Fundamenty wzrostu – polityka, technologia i kapitał
Spektakularny wzrost chińskich giełd nie jest przypadkowy, ale wynika z konwergencji kilku kluczowych czynników, które analitycy określają jako trzy filary obecnej hossy: polityka rządowa, innowacje technologiczne oraz napływ kapitału. Każdy z tych elementów odgrywa istotną rolę w kształtowaniu obecnych nastrojów inwestycyjnych i perspektyw rozwoju chińskiego rynku kapitałowego.
Polityka rządowa i reformy strukturalne stanowią pierwszy i być może najważniejszy filar obecnego wzrostu. Chińskie władze w ostatnich miesiącach intensyfikowały wysiłki mające na celu poprawę zwrotów dla inwestorów oraz zwiększenie atrakcyjności krajowego rynku kapitałowego. Regulatorzy położyli szczególny nacisk na reformy mające na celu zwiększenie transparentności, poprawę ładu korporacyjnego oraz wzmocnienie ochrony praw inwestorów. Te działania zmieniły fundamentalnie sposób, w jaki inwestorzy postrzegają chińskie aktywa, obniżając ich ocenę ryzyka związanego z inwestycjami na lokalnym rynku akcji.
Przyspieszenie transformacji gospodarczej Chin stanowi drugi najważniejszy czynnik napędzający obecny wzrost. Kraj systematycznie przechodzi od modelu gospodarki opartej na eksporcie i inwestycjach infrastrukturalnych w kierunku gospodarki napędzanej przez innowacje, konsumpcję wewnętrzną oraz zaawansowane technologie. Ten proces transformacji znajduje swoje odzwierciedlenie w wynikach spółek technologicznych, które w ostatnich miesiącach odnotowały szczególnie imponujące wzrosty.
Chiński ekonomista Pan Helin, członek Komitetu Ekspertów ds. Gospodarki Informacyjnej i Komunikacyjnej przy Ministerstwie Przemysłu i Informatyzacji, podkreśla, iż obecna fala wzrostów odzwierciedla skoncentrowane efekty chińskich wysiłków w zakresie rozwoju innowacji technologicznych. Przełomy w dziedzinach takich jak sztuczna inteligencja, duże modele językowe oraz transformacja cyfrowa zwiększyły globalną atrakcyjność chińskich aktywów, przyciągając kapitał zagraniczny i napędzając prosperity chińskiego rynku akcji.
Poprawa środowiska zewnętrznego stanowi trzeci istotny element wspierający obecny wzrost. Szczególnie ważne jest łagodzenie napięć handlowych między Chinami a Stanami Zjednoczonymi. Prezydent Donald Trump w ubiegłym tygodniu przedłużył rozejm celny z Chinami, co znacząco zmniejszyło niepewność dotyczącą przyszłości relacji handlowych między dwoma największymi gospodarkami świata. To wydarzenie zostało odebrane przez inwestorów jako pozytywny sygnał, przyczyniając się do umocnienia zaufania do chińskich aktywów.
Rekordowa aktywność i masowy napływ kapitału
Skala obecnego wzrostu chińskich giełd znajduje swoje odzwierciedlenie nie tylko w poziomach indeksów, ale także w niespotykanej dotąd aktywności handlowej. W poniedziałek, 18 sierpnia 2025 roku, łączne obroty na chińskich rynkach akcji osiągnęły astronomiczną wartość 2,81 biliona juanów, co oznacza wzrost o ponad 536,4 miliarda RMB w porównaniu z poprzednią sesją. Te liczby świadczą o niezwykłym zainteresowaniu inwestorów chińskimi aktywami oraz o głębokiej płynności charakteryzującej w tej chwili krajowy rynek kapitałowy.
Szczególnie interesujący jest profil inwestorów napędzających obecny wzrost. Inwestorzy indywidualni, tradycyjnie stanowiący trzon chińskiego rynku akcji, wykazują w tej chwili niespotykaną aktywność. Liczba nowo otwartych kont A-shares w lipcu 2025 roku wzrosła o 71 procent w porównaniu z analogicznym okresem roku poprzedniego. Równocześnie miesięczny napływ kapitału od inwestorów indywidualnych zwiększył się o 39 procent, co świadczy o rosnącym zaufaniu zwykłych obywateli do perspektyw rozwoju krajowego rynku akcji.
Song Xuetao, główny ekonomista w Sinolink Securities, zwraca uwagę na fundamentalną zmianę w zachowaniach finansowych chińskich gospodarstw domowych. Analityk podkreśla, iż obserwujemy wyraźny trend realokacji bogactwa gospodarstw domowych w kierunku aktywów finansowych. To zjawisko ma głębokie implikacje dla przyszłości chińskiego rynku kapitałowego, ponieważ sugeruje strukturalną zmianę w sposobie, w jaki Chińczycy postrzegają inwestycje w akcje.
Inwestorzy zagraniczni również odgrywają coraz większą rolę w kształtowaniu dynamiki chińskiego rynku. W tygodniu kończącym się w piątek, 15 sierpnia, transakcje dokonywane przez inwestorów zagranicznych za pośrednictwem programu Stock Connect, łączącego giełdy w Szanghaju, Shenzhen i Hongkongu, stanowiły 12,9 procent wszystkich obrotów na rynku A-shares. To znaczący wzrost w porównaniu z poprzednimi okresami i świadczy o rosnącym zainteresowaniu międzynarodowych inwestorów chińskimi aktywami.
Sektory przyszłości w centrum zainteresowania
Obecna fala wzrostów na chińskich giełdach nie ma charakteru równomiernego – niektóre sektory gospodarki cieszą się szczególnym zainteresowaniem inwestorów, odzwierciedlając strategiczne priorytety rozwojowe Państwa Środka oraz globalne trendy technologiczne. Analiza sektorowej struktury wzrostów dostarcza cennych wskazówek dotyczących kierunków, w których zmierza chińska gospodarka.
Sektor technologiczny znajduje się w absolutnym centrum uwagi inwestorów. Spółki z branży sprzętu komunikacyjnego, elektroniki konsumenckiej oraz innych technologii elektronicznych odnotowały szczególnie imponujące wzrosty. To nie jest przypadek – Chiny systematycznie budują swoją pozycję jako globalny lider w dziedzinie innowacji technologicznych, a inwestorzy dostrzegają ogromny potencjał tkwiący w chińskich przedsiębiorstwach technologicznych.
Szczególną uwagę przyciąga sektor sztucznej inteligencji, który w ostatnich miesiącach przeżywa prawdziwy boom. Chińskie firmy AI, od gigantów takich jak Baidu po mniejsze, specjalistyczne przedsiębiorstwa, cieszą się rosnącym zainteresowaniem zarówno krajowych, jak i zagranicznych inwestorów. Qin Peijing, główny strateg w CITIC Securities, przewiduje, iż spółki z sektora AI będą jednymi z głównych beneficjentów oczekiwanego dalszego napływu kapitału.
Sektor metali rzadkich stanowi kolejną grupę spółek cieszących się szczególnym zainteresowaniem inwestorów. W dobie transformacji energetycznej i rozwoju technologii zielonych, metale rzadkie odgrywają kluczową rolę w produkcji baterii, paneli słonecznych oraz innych technologii przyszłości. Chiny, będące największym światowym producentem i przetwórcą metali rzadkich, znajdują się w strategicznej pozycji, aby czerpać korzyści z globalnego trendu dekarbonizacji.
Sektor obronny również przyciąga uwagę inwestorów, odzwierciedlając rosnące znaczenie bezpieczeństwa narodowego w chińskiej strategii rozwoju. Spółki zajmujące się produkcją zaawansowanych systemów obronnych oraz technologii dual-use (o podwójnym zastosowaniu – cywilnym i wojskowym) odnotowują systematyczne wzrosty, wspierane przez rosnące wydatki rządowe na modernizację sił zbrojnych.
Sektor gier komputerowych stanowi kolejny obszar cieszący się zainteresowaniem inwestorów. Chińska branża gier, będąca jedną z największych na świecie, przechodzi w tej chwili przez okres konsolidacji i profesjonalizacji, co przekłada się na poprawę wyników finansowych wiodących przedsiębiorstw z tej branży.
Sektor innowacyjnych leków również znajduje się w centrum uwagi, odzwierciedlając strategiczne znaczenie, jakie chińskie władze przypisują rozwojowi krajowej branży farmaceutycznej. Inwestycje w badania i rozwój nowych terapii, wspierane przez rządowe programy, przekładają się na rosnące zainteresowanie inwestorów spółkami biotechnologicznymi i farmaceutycznymi.
Perspektywy rozwoju i globalne implikacje
Analitycy z wiodących domów maklerskich wyrażają ostrożny optymizm co do dalszych perspektyw rozwoju chińskiego rynku akcji. Chen Gang, główny strateg w Soochow Securities, przewiduje, iż obecny trend napływu aktywnego kapitału od inwestorów indywidualnych, handlu z wykorzystaniem depozytu zabezpieczającego oraz kapitału własnego będzie kontynuowany. najważniejsze znaczenie dla utrzymania tej dynamiki będzie miał dalszy wzrost ekspozycji długoterminowych inwestorów, takich jak firmy ubezpieczeniowe i instytucje zagraniczne, na chiński rynek A-shares w nadchodzących miesiącach.
Eksperci z Guotai Haitong Securities zwracają uwagę na fundamentalny charakter zmian zachodzących w tej chwili na chińskim rynku kapitałowym. Ich zdaniem, indeksy A-shares mają potencjał do dalszego bicia obecnych rekordów, napędzane przez zmiany instytucjonalne zachodzące na chińskim rynku kapitałowym, których znaczenia nie należy lekceważyć. Nacisk regulatorów na poprawę zwrotów dla inwestorów zmienił sposób postrzegania chińskich aktywów przez uczestników rynku i obniżył ich ocenę ryzyka związanego z inwestycjami w krajowe akcje.
Czynniki globalne również sprzyjają dalszemu wzrostowi chińskich akcji. Rynek oczekuje, iż Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych wprowadzi 25-punktową obniżkę stóp procentowych we wrześniu. Taka decyzja mogłaby skierować dodatkowy kapitał w kierunku Azji, w tym szczególnie w stronę chińskiego rynku akcji, który w tej chwili oferuje atrakcyjne wyceny w porównaniu z innymi rozwiniętymi rynkami.
Prognozy rentowności dla chińskich spółek także wyglądają obiecująco. Eksperci z JP Morgan Asset Management szacują, iż rentowność składników MSCI China może osiągnąć 12 procent w 2026 roku. To znacząco wyższa prognoza niż dla większości innych głównych rynków akcji, co może przyciągnąć dodatkowy kapitał międzynarodowy.
He Kang z Huatai Securities podkreśla, iż depozyty gospodarstw domowych będą stanowić jedno z głównych źródeł kapitału napływającego na rynek A-shares, pod warunkiem iż giełda będzie źródłem zysków dla inwestorów. To spostrzeżenie wskazuje na potencjalnie samonapędzający się charakter obecnego wzrostu – im lepsze wyniki osiągają chińskie akcje, tym więcej kapitału przyciągają od krajowych inwestorów.
W tym kontekście analitycy zwracają uwagę na potrzebę utrzymania równowagi między entuzjazmem inwestorów a fundamentalnymi wskaźnikami gospodarczymi. najważniejsze będzie również utrzymanie stabilności w relacjach międzynarodowych oraz kontynuacja reform strukturalnych wspierających długoterminowy rozwój chińskiej gospodarki.
Nowa era dla chińskich rynków kapitałowych
Sierpień 2025 roku przejdzie do historii jako moment przełomowy dla chińskich rynków kapitałowych. Przekroczenie przez Shanghai Composite Index najwyższego poziomu od dekady oraz osiągnięcie przez rynek A-shares kapitalizacji przekraczającej 100 bilionów yuan to wydarzenia o znaczeniu wykraczającym daleko poza granice Państwa Środka. Te osiągnięcia sygnalizują fundamentalną zmianę w sposobie, w jaki globalni inwestorzy postrzegają chińskie aktywa oraz rosnącą dojrzałość chińskiego systemu finansowego.
Konwergencja czynników fundamentalnych – od reform regulacyjnych, przez innowacje technologiczne, po poprawę środowiska geopolitycznego – stworzyła wyjątkowo sprzyjające warunki dla rozwoju chińskiego rynku akcji. Nie jest to jedynie spekulacyjna bańka, ale odzwierciedlenie rzeczywistych zmian zachodzących w chińskiej gospodarce oraz rosnącego zaufania inwestorów do długoterminowych perspektyw rozwoju kraju.
Dla chińskiej gospodarki obecny wzrost giełd ma głębokie znaczenie strukturalne. Silny rynek kapitałowy wspiera finansowanie innowacyjnych przedsiębiorstw, ułatwia transformację gospodarczą oraz zwiększa bogactwo gospodarstw domowych, co z kolei może stymulować konsumpcję wewnętrzną. To pozytywne sprzężenie zwrotne między rynkiem kapitałowym a gospodarką realną może stać się jednym z kluczowych motorów przyszłego rozwoju Chin.
Wyzwania przyszłości będą związane z utrzymaniem równowagi między dynamicznym wzrostem a stabilnością finansową. Chińskie władze będą musiały umiejętnie zarządzać oczekiwaniami inwestorów, kontynuować reformy strukturalne oraz utrzymywać stabilne relacje międzynarodowe. Sukces w tych obszarach zadecyduje o tym, czy obecny wzrost będzie miał charakter trwały, czy też okaże się jedynie przejściowym epizodem.
__________________________________________________
Źródła:
- [1] Bloomberg News, “Chinese Stock Index Rises to Decade High as Investors Dump Bonds”, 18 sierpnia 2025, https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-08-18/china-stock-gauge-set-for-decade-high-driven-by-savings-glut
- [2] China Daily, “A-share market surges past 100 trillion yuan milestone”, 18 sierpnia 2025, https://www.chinadaily.com.cn/a/202508/18/WS68a34991a310b236346f23e8.html
- [3] Global Times, “Shanghai Composite Index hits 10-year high on Monday, with gross A-shares market capitalization surpassing 100 trillion yuan”, 18 sierpnia 2025, https://www.globaltimes.cn/page/202508/1341108.shtml
Leszek B. Ślazyk
e-mail: [email protected]
© www.chiny24.com
