8 godzin temu
Warszawa, 12.05.2025 (ISBnews) – Przyszłoroczny kształt polityki fiskalnej jest najważniejszy dla ustalenia jaki docelowo w ramach obniżek stóp procentowych może być poziomu stopy referencyjnej w Polsce, oceniają ekonomiści banku Citi Handlowy. Według nich, o ile podczas prac nad nowym budżetem rząd podtrzyma plany zacieśnienia fiskalnego o ok. 1% PKB rocznie, stworzy to przestrzeń do luzowania polityki pieniężnej i w takim scenariuszu w połowie 2026 r. stopa referencyjna mogłaby sięgnąć około 3,5%.
“Spoglądając na nasze prognozy inflacyjne oraz biorąc pod uwagę ryzyka związane z wojnami handlowymi, dostrzegamy wciąż dosyć dużą przestrzeń do obniżek, choć raczej mniejszą niż wycenia rynek. Wciąż uważamy, iż o ostatecznej skali obniżek zdecydować mogą decyzje fiskalne. o ile podczas prac nad nowym budżetem rząd podtrzyma plany zacieśnienia fiskalnego o około 1% PKB rocznie, stworzy to przestrzeń do luzowania polityki pieniężnej. W takim scenariuszu w połowie przyszłego roku stopa referencyjna mogłaby sięgnąć około 3,5%” – czytamy w “CitiWeekly: Zarządzanie oczekiwaniami”.
Według ekonomistów, “jeżeli jednak plany zacieśnienia fiskalnego zostaną porzucone lub istotnie złagodzone, ograniczy to przestrzeń do cięć”.
“W takim scenariuszu obniża stopy referencyjnej choćby do 4% byłaby trudna” – czytamy dalej.
Citi Handlowy zwraca uwagę, iż “porównaniu z poprzednimi miesiącami RPP wydaje się w tej chwili mniej zaniepokojona cenami energii i dopuszcza możliwość, iż choćby po usunięciu tarcz inflacyjnych ceny prądu nie zmienią ścieżki CPI”.
“Jednocześnie jednak utrzymują się obawy o stan finansów publicznych, co zresztą nie powinno nadmiernie dziwić biorąc pod uwagę ponad sześcioprocentowy deficyt fiskalny w 2024 i prawdopodobnie również 2025 roku” – czytamy dalej.
Bank przypomniał, iż w przededniu decyzji RPP rynki wyceniały możliwość spadku stopy referencyjnej do końca roku choćby poniżej 4%.
“Niemniej podczas konferencji prasowej prezes Glapiński zasygnalizował, iż RPP będzie miała bardziej ostrożne podejście do stóp procentowych” – czytamy dalej.
“W reakcji na te wypowiedzi z wycen rynkowych zniknęła jedna pełna obniżka stóp i w tej chwili kwotowania FRA sugerują spadek stopy referencyjnej do około 4,25% na koniec roku” – podsumowano.
W ub. tygodniu RPP obniżyła – zgodnie z oczekiwaniami – stopy procentowe o 50 pb, do 5,25% w przypadku głównej stopy referencyjnej. Prezes Narodowego Banku Polskiego (NBP) i przewodniczący RPP Adam Glapiński powiedział później podczas konferencji prasowej, iż dalsze decyzje Rady – czy podejmowane od lipca, czy od jesieni, będą polegały na fine tuningu, najchętniej po 0,25 pkt proc.
(ISBnews)
