Co będzie po obniżce stóp procentowych, pani Lagarde?

3 tygodni temu

Oczekuje się, iż Europejski Bank Centralny (EBC) ponownie obniży dziś swoją główną stopę procentową. Spadek inflacji w maju poniżej celu 2 procent wzmocnił te oczekiwania. Dlatego sygnały od prezes banku centralnego Christine Lagarde dotyczące kolejnych kroków będą szczególnie interesujące.

Początkowo spodziewana jest obniżka stóp procentowych o 0,25 punktu procentowego. Następnie stopa depozytowa spadnie do 2,00 procent. Będzie to ósma obniżka od czerwca 2024 r. Rynki finansowe uważają, iż zmiana stóp procentowych została w pełni uwzględniona w cenach.

Konflikt taryfowy wywołany przez USA stwarza trudne środowisko dla EBC. Polityka handlowa prezydenta USA Donalda Trumpa jest nieprzewidywalna i trudna do przewidzenia. Niedawno zagroził UE podniesieniem taryf do 50 procent. Negocjacje nie są widoczne. Biorąc pod uwagę wysoki poziom niepewności, bank centralny konsekwentnie podkreślał swoją zależność od danych i nie zobowiązał się do długoterminowych stanowisk.

Ekonomiści spodziewają się obniżki stóp procentowych

EBC publikuje również swoje prognozy dotyczące inflacji i wzrostu gospodarczego. „Innym argumentem przemawiającym za obniżką stóp w czerwcu jest to, iż ekonomiści EBC obniżą swoje prognozy dotyczące zarówno wzrostu gospodarczego, jak i inflacji w tym roku w świetle konfliktu handlowego z USA i wynikającego z niego zagrożenia znacznie wyższymi taryfami celnymi USA” — skomentował ekonomista Commerzbanku Marco Wagner . „Do tego dochodzi wzmocnienie euro w ostatnich tygodniach, co powoduje, iż eksport państw strefy euro do państw trzecich jest droższy”. Jednocześnie importowane towary, takie jak ropa naftowa, stają się tańsze, co obniża inflację.

Trend inflacyjny w strefie euro w maju przemawia za istotną obniżką stóp procentowych . Stopa inflacji spadła do 1,9 procent, poniżej średnioterminowego celu EBC wynoszącego 2 procent. Spadek był ostrzejszy niż oczekiwano. Bacznie obserwowana stopa bazowa, która wyklucza zmienne ceny energii, żywności i napojów, również wyraźnie spadła. „EBC dał zielone światło na obniżkę stóp” — skomentował Thomas Gitzel , główny ekonomista w VP Bank.

Dalsze działania EBC niepewne

Dalsze działania EBC po czwartku pozostają niepewne. „Czy natychmiast nastąpią dalsze obniżki stóp procentowych, pozostaje kwestią dyskusyjną” — powiedział Gitzel. Zwrócił uwagę na wciąż wysoką inflację w sektorze usług. „Dlatego możliwe jest, iż EBC początkowo wstrzyma się po osiągnięciu stopy depozytowej na poziomie 2 procent”.

Ostatnie oświadczenia EBC również stłumiły spekulacje na temat dalszych obniżek stóp procentowych. „Po ostatniej obniżce stóp procentowych w kwietniu niektórzy członkowie EBC zasygnalizowali bardziej ostrożne podejście do polityki pieniężnej w przyszłości” — skomentował Michael Krautzberger , strateg inwestycyjny w Allianz Global Investors. „W krótkim okresie ryzyko przeważa nad korzyściami, a tym samym nad argumentami za dalszą obniżką stóp procentowych, zwłaszcza jeżeli wojna handlowa między USA a UE się zaostrzy”. Niemniej jednak EBC zbliża się do końca cyklu łagodzenia polityki pieniężnej. „W drugiej połowie roku uwaga rynków może przenieść się z debaty na temat taryf na wdrożenie niemieckiego pakietu stymulacyjnego i jego wpływ na wzrost gospodarczy w Europie po 2025 r.”.

Idź do oryginalnego materiału