Czy amerykańskie akcje nieruchomości są martwe? Co pokazują wykresy i stopy procentowe

Amerykańskie akcje nieruchomości osiągnęły najniższy poziom wobec indeksu S&P 500. Wskaźnik porównujący te dwa sektory wynosi teraz 0,122, kasując całą przewagę, którą rynek nieruchomości zbudował przed 2007 rokiem.

Jednak spadek jest względny, to nie krach cen domów. Pokazuje, jak szeroki rynek akcji w USA odskoczył od nieruchomości przez niemal dwie dekady.

Jak amerykańskie akcje nieruchomości straciły przewagę z czasów bańki mieszkaniowej

Charlie Bilello, główny strateg rynku w Creative Planning, zwrócił uwagę na rekordowo niski poziom na X. Jego wykres porównuje dwa indeksy całkowitego zwrotu.

Wykres stosunku iShares US Real Estate ETF do SPDR S&P 500 ETF (IYR/SPY) pokazujący amerykańskie akcje nieruchomości na rekordowo niskim poziomie, źródło: Charlie Bilello/X

Pierwszy z nich to iShares US Real Estate ETF (IYR), który zawiera fundusze inwestujące w nieruchomości (REIT-y) i firmy z tego sektora. Drugi to SPDR S&P 500 ETF (SPY).

Wzrost wskaźnika oznacza, iż nieruchomości wygrywają z szerokim rynkiem. Wartość osiągnęła około 0,46 w lutym 2007 roku, wieńcząc dobrą passę sektora w okresie bańki mieszkaniowej.

Kryzys subprime uderzył kilka miesięcy później.

Od tamtego szczytu wskaźnik spadł o około 73%. Przez to amerykańskie akcje nieruchomości nie mają już żadnych względnych zysków z okresu boomu z początku lat 2000.

Koszty finansowania pogłębiają problem. Cotygodniowe badanie Freddie Mac wskazuje średnią stałą stopę na 30 lat na poziomie 7,28% na 1 października, czyli najwyższym od listopada 2023 roku.

Dane dzienne od kredytodawców już wcześniej sygnalizowały gwałtowny wzrost stóp hipotecznych pod koniec września. Tymczasem Fed wrócił do podwyżek stóp.

Wyższe stopy uderzają w REIT-y podwójnie. Podnoszą koszt długu i sprawiają, iż dywidendy są mniej atrakcyjne w porównaniu z obligacjami.

Wykres średnich rocznych stóp procentowych kredytów hipotecznych w USA na 30 lat od 1981 do 2026 roku. Źródło: BeInCrypto

Dlaczego Schiff nie widzi dna dla akcji nieruchomości

Peter Schiff, główny ekonomista w Euro Pacific Asset Management, twierdzi, iż sektor może spaść jeszcze mocniej. Według niego, nieruchomości korzystały z trwale malejących stóp i wsparcia rządu.

Oba te czynniki teraz się odwracają, podkreśla Schiff. Nazwał branżę “martwą”.

Warto jednak pamiętać, iż wskaźnik Bilello pokazuje tylko względne wyniki. Hossa spółek technologicznych w S&P 500 obniża wskaźnik, choćby gdy akcje nieruchomości rosną.

Gospodarstwa domowe podejmują podobne decyzje. Akcje stanowią teraz rekordowy udział w majątku amerykańskich rodzin, podczas gdy udział kapitału w nieruchomościach spadł.

Ostatecznie, otoczenie stóp procentowych znaczy więcej niż każdy wykres. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych przekracza 5%. Inwestorzy mogą więc zarabiać bez ryzyka na rynku nieruchomości. Ten wybór może ciążyć na amerykańskich REIT-ach, dopóki stopy nie zaczną spadać.

BeInCrypto Polska - Czy amerykańskie akcje nieruchomości są martwe? Co pokazują wykresy i stopy procentowe