14 godzin temu
Współzałożyciel DataTrek Nick Colas mówi, iż sektor technologiczny i duża technologia stanowią teraz około 50% indeksu S&P 500. Twierdzi, iż przez to indeks jest słabszym obrazem gospodarki niż kiedykolwiek wcześniej.
Colas wystąpił w programie Closing Bell Overtime w CNBC w czwartek, gdy rentowność 10-letnich obligacji skarbowych spadła poniżej 5%. Dla niektórych to ulga, dla innych znak spowolnienia wzrostu.
Dlaczego według Nicka Colasa rentowności ignorują ropę?
Colas powiedział, iż przez około 10 lat ropa i rentowności obligacji poruszały się razem. Jednak to powiązanie załamało się w połowie września — ropa spadła, a rentowności przez cały czas rosły.
Widoczny jest za to wpływ AI. Colas uważa, iż oczekiwania na mniejsze finansowanie AI łagodzą realne stopy, czyli rentowności skorygowane o inflację.
Tymczasem inwestorzy zastanawiają się także nad możliwym spowolnieniem wydatków na AI.
Osobno Colas ocenił, iż gospodarka o kształcie litery K wciąż się utrzymuje — zamożniejsi zyskują, inni zostają w tyle. Wycofywanie ofert publicznych (IPO) może zmniejszyć liczbę najbogatszych osób na szczycie tego podziału.
Czy dominacja technologii nad indeksem jest stała?
Colas uznał prawo Moore’a, czyli obserwację, iż wydajność chipów rośnie stale, a koszty się nie zmieniają, za przyczynę tej zmiany.
Według jego obliczeń udział technologii przewyższa zarówno około 28% dla ropy w 1980 roku, jak i 30%-32% dla technologii w 2000 roku.
Zapytany o to, czy rynek się poszerzy, Colas wskazał jeden warunek.
„do czasu aż inna branża będzie mogła podwajać moc co dwa lata za każde wydane usd.”
Nick Colas, wypowiedź w CNBC
Dla porównania, główny ekonomista Apollo Torsten Slok uważa, iż bańka technologiczna z lat 90. była mniejsza niż dzisiejsza bańka AI. Przedstawił to w analizie z września 2025 roku.
Jak DataTrek radzi klientom zabezpieczać się przed koncentracją?
Colas powiedział, iż DataTrek zaleca zaniepokojonym klientom obserwowanie indeksu S&P 500 o równej wadze. Tam każda spółka ma taki sam udział w indeksie.
ETF Invesco S&P 500 Equal Weight (RSP) zawiera około 16% spółek technologicznych, jak zauważył.
Lubi też deweloperów mieszkaniowych, którzy — według niego — są w tyle od 2025 roku. Ulgowe kredyty hipoteczne pomogłyby tej branży.
Jeśli Colas ma rację, indeks śledzony przez większość inwestorów odzwierciedli raczej ekonomię chipów niż szerszą gospodarkę. Ten rozdźwięk leży u podstaw debaty o bańce AI, gdzie jedna strona widzi w tym strukturę, a druga — nadmierną spekulację.
BeInCrypto Polska - Czy indeks S&P 500 to już nie gospodarka? Nick Colas z DataTrek zabiera głos
