Czy kopanie Bitcoin staje się biznesem energetycznym i infrastrukturalnym?

Górnicy Bitcoin przeżywają jeden z najtrudniejszych cykli w historii kryptowalut. Powodem są niższe subsydia blokowe, niższe marże i zmienny hashprice. Ostatnia analiza BeInCrypto pokazała, iż „koszt energii elektrycznej” Bitcoina wynosi około 48 694 USD, podczas gdy cena zrealizowana to około 54 000 USD.

Marża zysku kurczy się szybko, a konkurencja jest ogromna. Sytuację pogarsza następny cykl halvingu Bitcoina, który nastąpi za mniej niż 2 lata.

Halving w 2024 roku obniżył subsydium blokowe Bitcoina do poziomu 3,125 BTC, a kolejny halving obniży je według prognoz do 1,5625 BTC około 2028 roku. Dla górników oznacza to, iż każda decyzja dotycząca watów, chipów, chłodzenia czy czasu działania wpływa na zyskowność.

BeInCrypto rozmawiało z Michaelem Jerlisem, CEO i założycielem EMCD; Bradleyem Peakiem, globalnym dyrektorem sprzedaży VNISH; i Fernando Lillo Arandą, CMO Zoomex, o tym, jak zmienia się strategia kopania, gdy biznes coraz bardziej zależy od ekonomii energii oraz kontroli operacyjnej.

Od surowej mocy obliczeniowej do dochodowej mocy obliczeniowej

Przez lata strategia kopania była stosunkowo prosta: instalować więcej maszyn, zapewnić tani prąd i czekać, aż cena Bitcoina poprawi marże. Według Peaka ten model jest zagrożony, ponieważ nagrody maleją, a opłaty transakcyjne są zbyt niskie, aby samodzielnie zapewnić przychody górnikom.

„Największa zmiana polega na tym, iż górnicy stają się dużo bardziej zdyscyplinowanymi operatorami. W 2026 roku widzimy, jak górnicy przechodzą z ‘maksimum mocy obliczeniowej’ na ‘maksimum dochodowej mocy obliczeniowej’.”

W nowym modelu działania pojawiają się: strojenie firmware, segmentacja floty, podkręcanie maszyn w okresach niskiego hashprice, selektywne overclockowanie, elastyczne umowy na dostawy energii i większa dyscyplina finansowa.

O tym samym trendzie mówił Michael Jerlis.

„Kup-mine-sprzedaj praktycznie już nie działa. Przy hashprice blisko 29 USD za PH/s dziennie i prowizjach około 1% w większości dni, sama nagroda nie pokrywa kosztów. Górnicy przestali gonić za surową mocą obliczeniową i teraz ściskają marżę na każdy kilowatogodzinie.”

W tym otoczeniu odrzucone udziały, opłaty za bycie w puli, wydajność chipów, ustawienia napięcia i przestoje stają się zmiennymi finansowymi. Jerlis opisał dzisiejszy biznes kopania słowami: „pieniądze tkwią teraz w detalach.”

Peak dodał, iż górnicy szukają też nowych źródeł przychodów, np. usługi na żądanie, usługi dla sieci lub AI lub wysokowydajne obliczenia tam, gdzie pozwala na to infrastruktura.

„Kopanie staje się coraz bardziej biznesem energetyczno-infrastrukturalnym, a Bitcoin to tylko jedna linia przychodu.”

Firmware, ograniczanie produkcji i kontrola obciążenia decydują o marżach

Gdy zyski maleją, optymalizacja na poziomie systemu to jeden z najszybszych sposobów poprawy ekonomiki wydobycia. Peak mówi, iż firmware to potężne narzędzie, bo działa bezpośrednio na poziomie ASIC. Operatorzy mogą dostrajać napięcie, częstotliwość, zachowanie temperaturowe, krzywe wentylatorów i profile pracy pod konkretne warunki na miejscu.

„W VNISH skupiamy się na dostarczaniu górnikom kontroli nad napięciem, częstotliwością, parametrami termicznymi, krzywymi wentylatorów, autotuningiem i profilami pracy. Celem jest, by każdy ASIC działał według realnych warunków na miejscu, a nie na fabrycznych, uniwersalnych ustawieniach dla każdej maszyny.”

Jerlis podkreślił, iż optymalizacja firmware, ograniczanie mocy, recykling ciepła oraz dynamiczne zarządzanie obciążeniem przeszły z poziomu opcji na poziom narzędzi niezbędnych do przetrwania.

„Fabryczny firmware potrafi zostawić do 25% możliwości chipu niewykorzystanych, mimo iż płacisz za prąd. Strojenie, ograniczanie mocy i recykling ciepła może nie brzmią efektownie, ale przy hashprice 29 USD często stają się różnicą między zarabianiem a powolną stratą.”

Ograniczanie produkcji stało się szczególnie wartościowe na rynkach, gdzie duzi elastyczni odbiorcy mogą zarabiać lub ograniczać koszty, zmniejszając pobór energii w czasie stresu dla sieci. Floty kopalni dobrze się do tego nadają, bo gwałtownie redukują obciążenie, nie zaburzając tradycyjnego procesu produkcji.

Recykling ciepła rozwija się wolniej, ale argumenty ekonomiczne i wizerunkowe rosną. Kopalnie, które potrafią przekierować ciepło odpadowe do szklarni, ogrzewania miejskiego, systemów suszenia, procesów przemysłowych czy budynków, mogą ograniczyć koszt energii i zyskać nową wartość z tej samej ilości prądu.

„W 2026 roku zyskowność będzie efektem łączenia kilku małych przewag.”

Kopalnie wspierane energią są najlepiej przygotowane

Eksperci zgadzają się, iż najsilniejsze modele kopalń opierają się na dostępie do energii, a nie samym posiadaniu maszyn.

Peak najwyżej ocenia kopalnie wspierane energią, bo kontrolują najważniejszy czynnik: prąd. Kopalnie z tanią energią, elastycznym dostępem do mocy, wydajnym chłodzeniem i możliwością zmiany trybu pracy mają najmocniejsze podstawy przed kolejnym cyklem.

„Marże z kopania Bitcoina coraz częściej wygrywa się, zanim podłączy się ASIC-a.”

Prywatni operatorzy również mogą rywalizować, szczególnie jeżeli prowadzą chude operacje i unikają presji, która dotyka spółki publiczne pod kątem kwartalnych raportów i rynków kapitałowych.

Jerlis powiedział, iż najlepiej radzą sobie górnicy z tanim dostępem do prądu i możliwością szybkiego przenoszenia sprzętu.

„Prywatni operatorzy z kosztami całkowitymi blisko 50 000–64 000 USD za monetę oraz lokalizacje wspierane energią wyglądają najlepiej.” „Giełdowi górnicy stają się centrami danych AI, które jedynie pobocznie kopią. Ci, którzy skupiają się tylko na kupnie, kopaniu i sprzedaży, mają najtrudniej. Kluczem jest elastyczność, nie wielkość.”

Giełdowe firmy wydobywcze dzielą się teraz na różne kategorie. Niektóre stają się centrami danych dzięki kontraktom AI i wysokowydajnych obliczeń. Inne pozostają silnie zależne od ekonomii kopania Bitcoin. Peak podkreślił, iż drugi model staje się coraz trudniejszy bez wyjątkowo niskich kosztów energii i nowoczesnych maszyn.

Dostawcy hostingu przez cały czas mogą odnieść sukces, ale tylko jeżeli zapewnią wysoką jakość energii, niezawodny czas działania, przejrzystość cen i strategię energetyczną dla całej lokalizacji. Firmy powiązane z pulami mogą zdobyć większą część wartości łańcucha, jednak sama integracja nie wystarczy, by pokonać wysokie koszty prądu lub niską efektywność sprzętu.

Kopanie pozostanie energochłonne, ale model biznesowy się zmieni

Eksperci przewidują, iż za 10 lat kopanie Bitcoin wciąż będzie opłacalne dla silnych operatorów, ale nie wybaczy już tak wiele nieefektywnym flotom.

Peak stwierdził, iż kopanie prawdopodobnie pozostanie energochłonne, ponieważ proof-of-work wymaga globalnej konkurencji o nagrody za blok. Sposób, w jaki górnicy konsumują energię, stanie się jednak bardziej elastyczny i zintegrowany z rynkami energii.

„Więcej kopania będzie powiązane z elastycznym zużyciem energii, niewykorzystanymi źródłami, nadwyżką z OZE, produkcją poza licznikiem, wykorzystaniem ciepła i usługami dla sieci energetycznej.” powiedział Peak.

Fernando Lillo Aranda, CMO Zoomex, ocenia, iż w ciągu dekady kopanie stanie się bardziej przemysłowe i mniej spekulacyjne. Według niego górnicy zaczną konkurować o dostęp do niewykorzystanej, odnawialnej, nadwyżkowej lub elastycznej energii. Wprowadzą też więcej strategii zabezpieczających, zarządzania skarbem i hybrydowych źródeł dochodów.

„Energia stanie się strategią, a nie tylko kosztem.” „Górnicy coraz częściej konkurują o dostęp do niewykorzystanej, odnawialnej, nadwyżkowej lub elastycznej energii zamiast tylko kupować prąd.”

Aranda oczekuje też, iż kopanie coraz mocniej powiąże się z działaniami sieci energetycznych. Niektórzy operatorzy będą zarabiać dzięki balansowaniu popytu, pochłanianiu nadwyżek oraz uczestnictwie na rynkach energii.

Jerlis widzi podobną przyszłość, w której kopanie stanie się jednym z wielu zadań w większych projektach energetycznych i obliczeniowych.

„Za dziesięć lat maszyny do kopania będą stać obok AI i HPC, a prawdziwym aktywem będzie energia i lokalizacja, nie sprzęt.” „Kopanie stanie się jednym z wielu zadań. Era garażowa się skończyła i szczerze, to zdrowe.”

Kolejna dekada Bitcoina nagrodzi tych, którzy mają wiedzę energetyczną, kontrolę programową, elastyczne lokalizacje i różnorodne źródła dochodów. Hashrate przez cały czas się liczy, ale zysk zależy od inteligentnego zamiany energii na przychód w zmiennych warunkach rynkowych.

BeInCrypto Polska - Czy kopanie Bitcoin staje się biznesem energetycznym i infrastrukturalnym?