1 dzień temu
Dyrektor generalna ARK Invest, Cathie Wood, twierdzi, iż akcje mogą dalej rosnąć choćby przy rentowności obligacji 10-letnich powyżej 5%. Według niej wyższe stopy pokazują rynek funkcjonujący bez silnej kontroli Fed.
Jej komentarze pojawiły się po opublikowaniu wykresu przez Franka Downinga z ARK. Ilustruje on rentowności i indeks S&P 500 od 1980 roku. Aktualnie rentowność obligacji 10-letnich wynosi 5,18%, a indeks jest blisko 7 743.
Dlaczego Cathie Wood cieszy się z wyższych stóp
Wood napisała na X, iż wcześniej to Fed, a nie rynek, decydował o poziomie stóp, gdy wahały się w przedziale 0,5%-2%. Teraz uważa, iż rynek znów działa samodzielnie.
Wskazała także na rok 2017. Wtedy Fed podnosił stopy, ale według Wood akcje spółek o długim duration radziły sobie bardzo dobrze.
At 0.5-2% interest rates, the “market”was not working. The Fed was in control.
Today, the market is working.
In 2017, interest rates increased as the Fed put the market on training wheels. Long duration equities had a fabulous year.
Let the market work! https://t.co/FV1KCVSe3x
W swoim liście do inwestorów z 22 września przedstawia szerszą perspektywę. Bazując na 230 latach danych, Wood twierdzi, iż spadek stóp z lat 1981-2021 był wyjątkiem. Przed Wielkim Kryzysem poziom 5%-6% był normą.
Czy rentowność 10-letnich obligacji zagraża akcjom?
Wood spodziewa się, iż długoterminowe rentowności zbliżą się do 5%-6%, gdy technologia zwiększy produktywność i wzrost gospodarczy. Przewiduje też, iż stopy krótkoterminowe wzrosną do 6%-8% wraz ze wzrostem nominalnym.
Jednocześnie twierdzi, iż bieżące dane sugerują niższą inflację niż oficjalne statystyki. Na przykład Truflation, niezależny codzienny tracker inflacji, podawał w lipcu inflację na poziomie 2,5%. Natomiast rządowy wskaźnik cen wydatków konsumpcyjnych (PCE) pokazał 3,7%.
W związku z tym Wood sugeruje, iż zbilansowane portfele mogą zawierać więcej akcji niż klasyczny podział 60/40. Podobnie uważa Anshul Sehgal z Goldman Sachs, stawiając na AI zamiast obligacji.
Nie wszyscy jednak podzielają jej spokój. Michael Contopoulos, szef analiz makro w Janus Henderson, ostrzega, iż rynek zbliża się do szczytu, gdy Fed podnosi stopy i winduje rentowności.
Traderzy rozważają także możliwą podwyżkę stóp przez Fed w październiku, która może uderzyć w aktywa ryzykowne, w tym Bitcoin.
Czy zyski firm będą rosły szybciej niż koszty zadłużenia? To może przechylić szalę racji. Na razie Wood stawia, iż wyższe stopy i wyższe ceny akcji mogą iść w parze.
BeInCrypto Polska - Czy rentowność obligacji skarbowych na poziomie 5% stanowi zagrożenie dla akcji? Cathie Wood twierdzi, iż nie
