Dlaczego prezes EBC Christine Lagarde odrzuca europejską odpowiedź na ustawę GENIUS

Prezes Europejskiego Banku Centralnego (EBC) Christine Lagarde odrzuciła wezwania do wprowadzenia stabilnych monet denominowanych w euro. Jej zdaniem takie rozwiązania nie wzmocnią międzynarodowej roli waluty i mogą destabilizować finansowanie banków w strefie euro.

Podczas wystąpienia na Banco de España LatAm Economic Forum w Roda de Bará w Hiszpanii, Lagarde przedstawiła swoją wypowiedź jako bezpośrednią odpowiedź na amerykańską ustawę GENIUS oraz argument, iż Europa powinna stworzyć własny substytut dolara.

Dwie funkcje, jedno zróżnicowanie polityki

Lagarde podzieliła stabilne monety na dwie funkcje, aby zbudować swoją argumentację. Według niej utożsamianie tych funkcji zniekształciło europejską politykę.

• Funkcja monetarna zwiększa globalny zasięg waluty rezerwowej.
• Funkcja technologiczna umożliwia rozliczenia na łańcuchu bloków dla stokenizowanych aktywów.

Kapitalizacja rynkowa stablecoinów przekracza dziś 324 mld USD. Prawie 98% z nich denominuje się w dolarach amerykańskich. Tether i Circle odpowiadają za około 90% emisji.

Kapitalizacja rynku stablecoinów. Źródło: DefiLlama

Przepływy transakcyjne sięgają już 7,7% PKB w Ameryce Łacińskiej i 6,7% w Afryce oraz na Bliskim Wschodzie. Lagarde wykorzystała te dane, pokazując, iż wpływ dolara poza Europą jest większy niż euro.

“Stablecoiny zmniejszają te tarcia, ponieważ cyfrowy dostęp jest szybszy i łatwiejszy niż gotówka. Docierają do oszczędzających z krajów, gdzie słaba waluta obniża wartość oszczędności. W gospodarkach, gdzie dostęp do stabilnej waluty był historycznie ograniczony, przepływy transakcyjne sięgają już około 7,7% PKB w Ameryce Łacińskiej i 6,7% w Afryce oraz na Bliskim Wschodzie.”

Amerykańska ustawa GENIUS z 2025 roku traktuje nadzór federalny nad stablecoinami jako narzędzie zachowania dominacji dolara. Lagarde zacytowała ten cel, aby skontrastować go z europejskim rozporządzeniem dotyczącym rynków kryptoaktywów (MiCAR), które weszło w życie w 2024 roku.

Branża kwestionuje diagnozę, koncentrując się na alternatywnej ścieżce Europy

Krytycy spoza sektora bankowego nie zgadzają się z interpretacją Lagarde. Rand Hindi, założyciel firmy Zama specjalizującej się w szyfrowaniu, przedstawił zdecydowany argument z rzeczywistości rynkowej.

“A jednak cały rozwijający się świat przyjmuje dolara dzięki USDT. To nowy petrodolar, to jest oczywiste po każdym pobycie na miejscu…”

Hindi wskazał też na adopcję dolara w samej Unii Europejskiej. Twierdzi, iż europejskie startupy pozyskują środki, fakturują i rozliczają się w dolarach, a euro wykorzystują tylko do podatków.

Lagarde wykorzystała wystąpienie, aby podkreślić już realizowane przez Eurosystem inicjatywy infrastrukturalne. Pilotaż Pontes od września połączy platformy technologii rozproszonego rejestru (DLT) z TARGET w zakresie hurtowych rozliczeń w pieniądzu banku centralnego.

Plan Appia zakłada w pełni interoperacyjny tokenizowany ekosystem europejski do 2028 roku. W testach z początku 2024 rozliczono około 1,6 mld euro w 50 transakcjach, na terenie 9 jurysdykcji.

Lagarde uważa, iż publiczny punkt odniesienia pozwoli stablecoinom zgodnym z MiCAR i stokenizowanym depozytom bankowym konkurować na bezpieczniejszych zasadach, bez oddawania rozliczeń emitentom dolara.

Podział jest w tej chwili wyraźny.

• Waszyngton buduje “fosę” wokół dolara poprzez emisję prywatnych stablecoinów.
• Frankfurt stawia na publiczną infrastrukturę i głębszą unię kapitałową, aby utrzymać znaczenie euro na blockchainie.

Subskrybuj nasz kanał YouTube, aby oglądać liderów i dziennikarzy dzielących się swoim doświadczeniem

BeInCrypto Polska - Dlaczego prezes EBC Christine Lagarde odrzuca europejską odpowiedź na ustawę GENIUS