Dlaczego rosnące rentowności obligacji skarbowych podnoszą poprzeczkę dla Bitcoin w przyciąganiu inwestorów

1 godzina temu

Rentowność 10-letnich obligacji USA przekroczyła w tym miesiącu 5,3%. To najwyższy poziom od 2002 roku. Bitcoin (BTC), który nie daje żadnego zysku, konkuruje teraz z rządową stopą zwrotu powyżej 5%.

Problem polega na tym, iż rentowności rosną z powodu inflacji i obaw o dług, a nie słabego wzrostu. To może utrudnić aktywom ryzykownym poradzenie sobie z tą sytuacją.

Dlaczego bezpieczniejsza wypłata utrudnia uzasadnienie inwestycji w Bitcoin?

Bitcoin nie daje odsetek ani dywidendy. Inwestorzy zarabiają tylko, gdy jego cena rośnie. Tymczasem obligacje skarbowe płacą już ponad 5% prawie bez ryzyka niewypłacalności. Kupujący oczekują więc większego zysku, by trzymać Bitcoin zamiast obligacji.

Kalkulacje wycen dodają kolejny poziom. Wyższe rentowności podnoszą stopę dyskonta przyszłych zysków. Przez to te zyski są warte dziś mniej. Aktywa bez przepływów pieniężnych, jak kryptowaluty, są wrażliwe na tę logikę.

Pieniądze już płyną do obligacji. Fundusze ETF obligacji przyciągnęły rekordowe 469 mld USD w tym roku do września.

Jak wysoko mogą wzrosnąć rentowności, zanim aktywa ryzykowne zaczną tracić?

Rentowność 10-letnich obligacji wzrosła o około 1,2 punktu procentowego w 2026 roku i dotknęła 5,34% w tym miesiącu.

Dan Ivascyn, dyrektor inwestycyjny w Pimco, powiedział Financial Times, iż rentowność może dojść do 6%. Odczyty powyżej 5,5% prawdopodobnie przyniosą

“wyraźne osłabienie rynków ryzykownych, zarówno kredytu, jak i akcji”

Dan Ivascyn, Reuters

Kierunek Bitcoina coraz mocniej zależy od rynku obligacji USA. Płynność i przepływy funduszy mogą jednak łagodzić presję stóp procentowych.

Niemniej, presja może utrzymać się dłużej niż w tym miesiącu. Wideo Bloomberg wyjaśnia, iż emisje długu przez spółki AI konkurują dziś o kapitał z obligacjami skarbowymi. Inwestorzy już zmieniają portfel 60/40. Każde aktywo, które nic nie płaci, musi stale pokonywać 5% rządowej obligacji.