Dlaczego ustawa CLARITY nie przeszła i czy ceny kryptowalut spadną jeszcze bardziej?

CLARITY Act nie przeszedł we wtorek, 15 września, w Senacie USA. To duży cios dla największej inicjatywy regulacyjnej branży krypto od lat.

Senatorowie zagłosowali 49–50 za proceduralnym wnioskiem o przejście do kolejnego etapu prac nad projektem. Ustawa wymagała 60 głosów. Głosowanie dotyczyło początku rozpatrywania projektu, a nie jego ostatecznego przyjęcia.

Dlaczego więc projekt nie przeszedł?

1. Demokraci chcieli, aby Trump sprzedał duże udziały w krypto

To stało się głównym punktem sporu w ostatnich godzinach.

Republikanie zgodzili się na duże ustępstwo przed głosowaniem. Ich ostateczna wersja ustawy wymagała, aby najważniejsi urzędnicy posiadający „znaczący interes finansowy” w określonych firmach krypto sprzedali te udziały lub umieścili je w kwalifikowanym ślepym funduszu powierniczym.

Demokraci chcieli pójść dalej.

Ich ostateczna kontroferta zobowiązywała urzędników z „bardzo dużym udziałem” w firmie krypto do jego sprzedaży, bez możliwości ślepego funduszu powierniczego. Negocjatorka Demokratów Angela Alsobrooks powiedziała, iż konieczność sprzedaży była ostatnią nierozwiązaną kwestią przed głosowaniem.

Różnica jest prosta. W propozycji Republikanów urzędnik mógłby dalej inwestować poprzez ślepy fundusz. Demokraci chcieli całkowitej sprzedaży bardzo dużych udziałów.

2. Demokraci chcieli, żeby przepisy objęły dzieci Trumpa

Projekt Republikanów obejmował najważniejszych urzędników, federalnych sędziów oraz ich małżonków. Demokraci chcieli rozszerzyć ograniczenia etyczne również na dzieci objętych urzędników.

To miało szczególne znaczenie, ponieważ Donald Trump Jr., Eric Trump i Barron Trump mają powiązania z World Liberty Financial.

Demokratyczna kontroferta proponowała również zaostrzenie restrykcji dotyczących płatnych promocji krypto.

Republikanie odrzucili te zmiany we wtorek rano. Biuro senator Cynthii Lummis stwierdziło, iż Demokraci ponownie zgłaszali żądania już rozważane przez Republikanów w trakcie wielomiesięcznych negocjacji.

3. Demokraci dalej bali się o egzekwowanie przepisów

Republikanie już wcześniej mocno zmienili propozycje dotyczące egzekwowania prawa.

We wcześniejszych wersjach główną rolę miał mieć prokurator generalny USA. Demokraci argumentowali, iż to problem, ponieważ Departament Sprawiedliwości podlega prezydentowi i mógłby egzekwować przepisy etyczne przeciwko własnemu prezydentowi.

Ostateczna wersja ustawy Republikanów przewidywała udział prokuratorów generalnych stanów w egzekwowaniu przepisów. To była jedna z ustępstw, które Donald Trump zaakceptował przed głosowaniem.

Demokraci podtrzymywali, iż taki mechanizm zostawiał zbyt dużą władzę w administracji federalnej i utrudniałby praktyczne egzekwowanie przepisów.

4. Banki i firmy krypto dalej walczyły o nagrody za stablecoiny

Etyka była ostatnią dużą przeszkodą, ale spór o stablecoiny także pozostał nierozstrzygnięty.

Banki ostrzegały, iż stablecoiny wypłacające nagrody mogą wyciągać depozyty z tradycyjnych banków. Najbardziej mogłoby to zaszkodzić mniejszym bankom lokalnym, które finansują kredyty z depozytów.

Ostateczny projekt CLARITY dawał sekretarzowi skarbu tymczasową możliwość ograniczenia nagród za stablecoiny, jeżeli doprowadzą do groźnych odpływów depozytów.

Część polityków chciała jednak jeszcze większej ochrony dla banków. Senator Josh Hawley, jeden z Republikanów, którzy nie poparli ustawy, wyraził obawy o banki lokalne.

5. Przepisy dotyczące nielegalnych finansów i DeFi dalej były problemem

Demokraci chcieli także większej ochrony przed praniem pieniędzy, zagrożeniami bezpieczeństwa narodowego i nielegalnym finansowaniem.

Ostatnia wersja projektu Republikanów zmieniała regulacje DeFi i przepisy o przeciwdziałaniu praniu pieniędzy. Jednak politycy, w tym Elizabeth Warren, stwierdzili, iż wciąż potrzeba dalszych prac.

Te kwestie pogłębiały rozbieżności, choć sprzedaż udziałów i etyka prezydencka pozostały najważniejszymi punktami spornymi.

Ceny kryptowalut spadały jeszcze przed zakończeniem głosowania

Reakcja była wyraźnie negatywna, szczególnie na aktywa najmocniej narażone na amerykańskie regulacje krypto. Bitcoin spadł o ponad 5% podczas wtorkowej wyprzedaży. Akcje Coinbase i Circle traciły choćby 10%. Ethereum zanotował spadek ponad 6%. XRP w pewnym momencie stracił około 12%.

Część spadków zaczęła się przed głosowaniem w Senacie.

Rynki dostrzegały już rano, iż negocjacje się załamują. To sprawiło, iż inwestorzy ograniczali ryzyko, zanim senatorowie oficjalnie zagłosowali.

CLARITY to był tylko jeden z czynników presji.

Rentowności obligacji skarbowych USA przekroczyły 5%. Ceny ropy skoczyły powyżej 100 USD. Rynki szykowały się do decyzji Fed o stopach procentowych, zaplanowanej na 16 września. Wyższe stopy procentowe zwykle czynią ryzykowne aktywa, takie jak krypto, mniej atrakcyjnymi.

Czy ceny kryptowalut będą dalej spadać?

Dalsze spadki są możliwe, choć sama CLARITY być może wywołała już największe skutki krótkoterminowe.

Dennis Porter, współzałożyciel Satoshi Action Fund, już ponad miesiąc przed głosowaniem wyjaśnił tę kwestię w rozmowie z BeInCrypto.

„Myślę, iż porażka jest już w tej chwili wyceniona,” powiedział Porter portalowi BeInCrypto.

W tamtym czasie Polymarket dawał ustawie CLARITY tylko około 16% szans na wejście w życie w 2026 roku. Porter twierdził, iż nieudane głosowanie może więc mieć mniejszy wpływ na ceny kryptowalut, niż oczekuje wielu inwestorów.

Dodał także, iż jasne przepisy mogłyby zachęcić większe instytucje do inwestowania w kryptowaluty na dłużej. Spodziewał się, iż korzyści z tego pojawią się stopniowo, zamiast powodować natychmiastowy wzrost Bitcoina.

Jak dotąd, ta teza częściowo się sprawdziła.

Bitcoin zanotował wyraźny spadek po załamaniu negocjacji, ale nie było gwałtownej, spowodowanej CLARITY, paniki na rynku podobnej do tej, którą wywołałby zupełnie niespodziewany cios regulacyjny.

Aktywa bardziej uzależnione od regulacji kryptowalut w USA ucierpiały bardziej. XRP spadł znacznie mocniej niż Bitcoin, a Coinbase zanotował dwucyfrowy spadek.

Kolejnym głównym czynnikiem na rynku najpewniej stanie się teraz Rezerwa Federalna.

Jeśli stopy procentowe wzrosną, a Fed zapowie dalsze zacieśnianie, na kryptowaluty może spaść większa presja. Łagodniejsza komunikacja natomiast może pomóc aktywom ryzykownym wrócić do wzrostów.

Co dalej z ustawą CLARITY?

Projekt ustawy utknął, ale przez cały czas są sposoby, by go odnowić.

• 15 września: Senat nie przyjął wniosku o limit debaty, głosowanie zakończyło się wynikiem 49-50.
• Przed 5 października: Senatorzy mogą ponownie podjąć negocjacje i spróbować kolejnego formalnego głosowania, jeżeli Republikanie i Demokraci wypracują nowy kompromis.
• 5 października – 6 listopada: Senat przewidział w tym czasie okres prac senatorskich w stanach, pokrywający się z wyborami środka kadencji 3 listopada.
• Po 6 listopada: Kongres może spróbować ponownie podczas posiedzenia po wyborach.
• 18 grudnia: Według obecnego planu pracy Senat planuje zakończyć sesję w tym dniu.
• Styczeń 2027: jeżeli Kongres nie uchwali tej ustawy przed końcem obecnej kadencji, parlamentarzyści będą musieli ponownie przedstawić projekt w nowym Kongresie.

Warto zwrócić uwagę na jeden istotny szczegół proceduralny.

Republikański senator Thom Tillis na końcu wtorkowego głosowania zagłosował na „nie”, co pozwala wrócić do tego głosowania później. To oznacza, iż kolejna próba jest przez cały czas możliwa, jeżeli negocjatorzy zdobędą więcej głosów.

Najważniejsze pytanie brzmi teraz, czy Republikanie i Demokraci będą chcieli wznowić negocjacje dotyczące etyki.

Bez kompromisu w sprawie wycofania udziałów i egzekwowania przepisów, CLARITY wciąż nie ma poparcia 60 senatorów niezbędnych do przejścia procesu legislacyjnego.

BeInCrypto Polska - Dlaczego ustawa CLARITY nie przeszła i czy ceny kryptowalut spadną jeszcze bardziej?