Dług USA: VanEck proponuje obligacje powiązane z Bitcoinem

Matthew Sigel, szef działu badań nad aktywami cyfrowymi w VanEck, zaproponował nowy instrument finansowy, „BitBonds”, aby pomóc w zarządzaniu zbliżającym się wymogiem refinansowania długu USA w wysokości 14 bln USD.

10-letni instrument finansowy łączy tradycyjne obligacje skarbowe USA z ekspozycją na Bitcoin (BTC). To oferuje potencjalne rozwiązanie dla fiskalnych problemów kraju.

Czy obligacje zabezpieczone Bitcoinem mogą pomóc rozwiązać kryzys długu w USA?

Zgodnie z propozycją Sigela, struktura inwestycyjna BitBonds przeznacza 90% środków na niskiego ryzyka papiery skarbowe USA i 10% na Bitcoin, łącząc stabilność z potencjałem wyższych zysków. Dodatkowo, rząd zakupi Bitcoin z wpływów ze sprzedaży obligacji.

Proponowana struktura BitBonds przez VanEck. Źródło: Matthew Sigel

Inwestorzy otrzymają wszystkie zyski z Bitcoina do maksymalnej rocznej rentowności do wykupu wynoszącej 4,5%. Ponadto, inwestor i rząd podzielą się dodatkowymi zyskami po równo. Sigel zauważył:

„Zgodne rozwiązanie dla niezgodnych motywacji.”

Co więcej, z perspektywy inwestora, Sigel podkreślił, iż obligacja oferuje próg rentowności skumulowanej rocznej stopy wzrostu (CAGR) Bitcoina między 8% a 17%, w zależności od stopy kuponu. Dodatkowo, zyski inwestorów mogą gwałtownie wzrosnąć, jeżeli Bitcoin wzrośnie o 30%–50% CAGR. Szef działu badań nad aktywami cyfrowymi w VanEck dodał:

„Wypukły zakład – jeżeli wierzysz w Bitcoina.”

Jednak ta struktura nie jest pozbawiona ryzyka. Inwestorzy ponoszą ryzyko spadku wartości Bitcoina, uczestnicząc tylko częściowo w jego wzroście. Obligacje z niższym kuponem mogą stracić atrakcyjność, jeżeli Bitcoin nie spełni oczekiwań.

Tymczasem ryzyko dla Skarbu Państwa jest ograniczone. choćby całkowity upadek wartości Bitcoina przyniesie oszczędności w porównaniu z tradycyjnym emisją obligacji. Jednak to zależy od utrzymania kuponu poniżej progu rentowności. Sigel stwierdził:

„Wzrost BTC tylko uatrakcyjnia ofertę. W najgorszym przypadku: tanie finansowanie. W najlepszym: ekspozycja na najtwardszy zasób na Ziemi.”

Sigel twierdził, iż to hybrydowe podejście łączy interesy rządu i inwestorów na okres 10 lat. Rząd USA staje przed wysokimi stopami procentowymi i znacznymi potrzebami refinansowania długu. Tymczasem inwestorzy szukają ochrony przed inflacją i dewaluacją aktywów.

Wzrost Bitcoina spłaci zadłużenie

Równocześnie ta propozycja pojawia się w obliczu rosnących obaw dotyczących długu posiadanego przez USA, pogłębionego przez niedawne podniesienie limitu zadłużenia do 36,2 bln USD. Co ważne, Bitcoin Policy Institute (BPI) również poparł tę koncepcję. W dokumencie napisano:

„Opierając się na zarządzeniu wykonawczym prezydenta Donalda J. Trumpa z 6 marca 2025 r., ustanawiającym strategiczną rezerwę Bitcoina, ten dokument proponuje, aby Stany Zjednoczone przyjęły obligacje skarbowe USA wzbogacone o Bitcoina (“₿ Bonds” lub “BitBonds”) jako innowacyjne narzędzie fiskalne do realizacji wielu kluczowych celów.”

W dokumencie współautorzy Andrew Hohns i Matthew Pines zasugerowali, iż emisja 2 bln USD w BitBonds przy stopie procentowej 1% mogłaby pokryć 20% potrzeb refinansowych Skarbu Państwa na 2025 rok. Autorzy napisali:

„W ciągu dziesięciu lat oznacza to nominalne oszczędności w wysokości 700 mld USD i wartość bieżącą 554,4 mld USD.”

Natomiast BPI szacuje, iż jeżeli Bitcoin osiągnie CAGR na poziomie 36,6%. Ten potencjalny wzrost może zredukować dług federalny USA do 50,8 bln USD do 2045 roku.

Te rekomendacje są częścią szerszych rozmów na temat potencjalnego wpływu Bitcoina na finanse narodowe. Wcześniej senator Cynthia Lummis argumentowała, iż strategiczna rezerwa Bitcoina w USA mogłaby zmniejszyć dług narodowy o połowę. W rzeczywistości analiza VanEck wskazała, iż taka rezerwa mogłaby pomóc zredukować 21 bln USD długu do 2049 roku.

Aby zapoznać się z najnowszą analizą rynku kryptowalut od BeInCrypto, kliknij tutaj.

BeInCrypto Polska - Dług USA: VanEck proponuje obligacje powiązane z Bitcoinem