3 tygodni temu
Bitcoin (BTC) handluje w okolicach 62 600 USD, czyli około 50% poniżej swojego rekordu wszech czasów z października 2025 na poziomie 126 080 USD. Dwa długoterminowe wskaźniki on-chain sugerują, iż dno niedźwiedziego rynku Bitcoin zbliża się, jednak żaden jeszcze tego nie potwierdza.
Wskaźnik puell multiple mierzy przychody górników względem ich średniej rocznej, natomiast zapas długoterminowych posiadaczy śledzi monety nieporuszane przez ponad 155 dni. Historycznie oba wskaźniki sygnalizowały każde główne dno cyklu Bitcoin.
Puell multiple zbliża się do strefy, która wyznaczyła 5 dołków Bitcoin
Puell multiple dzieli dzienną wartość USD nowo wydanego Bitcoin przez 365-dniową średnią kroczącą. Odczyty poniżej 0,5 historycznie oznaczały kapitulację górników i cykliczne dołki.
Dane Glassnode pokazują pięć wydłużonych wizyt w tej strefie. Wystąpiły w 2012, 2015, końcówce 2018, połowie 2020 oraz końcówce 2022. Każda z nich zbiegła się z makrodołkiem ceny BTC. Wskaźnik krótko dotknął tej strefy także w 2012 i połowie 2021.
Obecnie wskaźnik utrzymuje się tuż powyżej 0,5. Zbliża się do historycznej strefy dna, ale jeszcze jej wyraźnie nie przekroczył. Zatem dane sugerują, iż ostateczne dno może być jeszcze przed nami. Podobny odczyt na początku 2023 wyznaczył moment, w którym górnicy przestali sprzedawać, a rynek się ustabilizował.
Puell multiple BTC / Źródło: GlassnodeW międzyczasie szczyty i dołki wskaźnika kurczą się z cyklu na cykl. Ta długoterminowa kontrakcja odzwierciedla malejącą zmienność Bitcoin w miarę dojrzewania aktywa.
Analityk znany jako PositiveCrypto skomentował sytuację na X.
Interesujące. Puell multiple w tej chwili pokazuje dzienne przychody górników znacznie poniżej ich 365-dniowej średniej – taki układ zawsze pojawiał się podczas późnych dołków rynku niedźwiedzia. Bolesne dla górników, gdy marże się kurczą, ale historycznie to poziomy, z których zwroty BTC były największe.
Zapas długoterminowych posiadaczy osiąga rekordowe 16,75 mln BTC
Podczas gdy przychody górników maleją, najbardziej cierpliwi inwestorzy Bitcoin wciąż kupują. Zapas długoterminowych posiadaczy, czyli monet nieruszanych ponad 155 dni, osiągnął rekordowe 16,75 mln BTC 11 lipca według Galaxy Research.
Stanowi to prawie 84% cyrkulującej podaży. Rekordowy poziom, gdy cena pozostaje około 50% poniżej szczytu, wskazuje na stałą akumulację zamiast dystrybucji.
Zapas LTH / Źródło: XTen schemat jest znany. W każdym poprzednim cyklu zapas długoterminowych posiadaczy wzrastał do nowych szczytów w miarę pogłębiania rynku niedźwiedzia. Następnie rósł do momentu uformowania się cyklicznego dołka. Ostatnie przepływy to potwierdzają – długoterminowi posiadacze wrócili do akumulacji netto 11 i 12 lipca.
Jeśli historia się powtórzy, wskaźnik może dalej rosnąć, podczas gdy puell multiple będzie spadać, aż rynek osiągnie swoje ostateczne dno.
Co oba sygnały sugerują dla ceny BTC?
Oba wskaźniki opowiadają spójną historię. Silne ręce akumulują podczas słabości, ale kapitulacja, która kończy niedźwiedzie rynki Bitcoin, jeszcze nie nastąpiła w pełni.
Zdecydowane zejście puell multiple poniżej 0,5, połączone z rosnącym zapasem długoterminowych posiadaczy, powtórzyłoby układ pięciu poprzednich dołków cyklu. On-chain modele wskazują na możliwe dno w okolicy 47 000 USD, czyli około 25% poniżej obecnej ceny.
Jednak kurcząca się amplituda wskaźnika dodaje niuansów. Przy spadającej zmienności każdego cyklu krótki kontakt ze strefą 0,5 może tym razem wystarczyć.
Albo puell multiple dotknie zielonej strefy i BTC wyznaczy trwałe dno. Albo cierpliwa akumulacja najpierw pochłonie ostatnią presję sprzedażową, skracając drogę do odbicia.
BeInCrypto Polska - Dno rynku niedźwiedzia Bitcoin: co właśnie ujawniły 2 najważniejsze sygnały on-chain
