Dyrektor inwestycyjny BlackRock sprzedaje akcje na rzecz obligacji najwyższej jakości. Oto dlaczego

Rick Rieder z BlackRock ogranicza akcje. Twierdzi, iż obligacje o wysokiej jakości przynoszą w tej chwili 7–8%, co przewyższa oczekiwane przez niego 10–12% z akcji.

Rieder jest dyrektorem inwestycyjnym ds. globalnych instrumentów o stałym dochodzie w BlackRock i zarządza portfelem o wartości około 2,4 bln USD. W rozmowie w programie Sozzi Unleashed Yahoo Finance omawiał rentowność 10-letnich obligacji skarbowych powyżej 5%.

Dlaczego rentowności obligacji skarbowych USA są ważne

Rentowność 10-letnich obligacji to oprocentowanie, jakie rząd USA płaci za pożyczkę na dekadę. Wpływa na stopy hipotek, kredyty dla firm i ceny akcji.

W tym miesiącu przekroczyła 5% pierwszy raz od 2007 roku. Dane TradingView pokazały poziom 5,167% w dniu 26 września, przy rentowności 30-letniej na poziomie 5,49%.

Rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA. Źródło: TradingView

Rezerwa Federalna podniosła stopę referencyjną do poziomu 3,75–4% w dniu 16 września. Była to pierwsza podwyżka od ponad trzech lat. Rieder określił ten moment jako „nie kryzys, ale sygnał ostrzegawczy”.

Rieder ocenił akcje na B minus, niżej niż zwykle. przez cały czas lubi producentów chipów i magazyny danych, gdzie widzi zaległe zamówienia. Jednak wyższe stopy realne i wolniejszy wzrost AI negatywnie wpływają na resztę rynku.

Fundusz dochodowy, którym zarządza, daje 7,2% przy ocenie kredytowej A minus. Trzyma obligacje zapadające lub odnawiane w ciągu trzech lat, co ogranicza straty, gdy stopy rosną. Sprzedał też część obligacji hipotecznych, które tracą na wartości przy podwyżkach stóp.

Rentowności już powodują wzrost stawek hipotek do 7,45%. Rieder stwierdził, iż rynek nieruchomości jest „zamrożony”.

Co oznaczałaby kolejna podwyżka stóp przez Fed

Rieder uznał, iż Fed nie powinien podnosić stóp. Jednak spodziewa się jeszcze jednej podwyżki. Ostrzegł, iż zwiększyłoby to koszty długu USA.

„Przy każdym ruchu o 100 punktów bazowych to koszt dla rządu USA na poziomie od 130 do 150 mld USD.”

Sto punktów bazowych to jeden punkt procentowy.

Nie wszyscy uznają wysokie rentowności za złe dla akcji. Tom Lee z Fundstrat twierdzi, iż rosnące rentowności sprzyjają silnym firmom.

Rieder dodał, iż gdy 10-letnia rentowność zaczyna się od 5%, to średni zwrot z obligacji w kolejnym roku to około 9,5%. Ostrzegł jednak przed szybkim wejściem na ten rynek. Zwrócił uwagę na silny wzrost, wojnę i duże nowe zadłużenie państwa.

Obecnie obserwuje raporty z rynku pracy w poszukiwaniu sygnałów spowolnienia wzrostu w USA. BlackRock w czasie rzeczywistym szacuje wzrost na 6,5–7%.

BeInCrypto Polska - Dyrektor inwestycyjny BlackRock sprzedaje akcje na rzecz obligacji najwyższej jakości. Oto dlaczego