Ekonomista PKO BP: Konsumpcja będzie rosła, pomoże mieszkaniówka

W kolejnych miesiącach konsumpcja będzie przez cały czas rosła. Perspektywy są optymistyczne. Sprzedaż detaliczna będzie wspierana przez rosnące dochody oraz ożywienie na rynku mieszkaniowym – ocenia ekonomista PKO BP Szymon Fabiański w rozmowie z BiznesAlert.

– W kolejnych miesiącach sprzedaż detaliczna powinna przez cały czas rosnąć, wspierana przez wzrost wynagrodzeń, również w ujęciu realnym, a także przez ożywienie na rynku mieszkaniowym – wskazuje ekspert.

Jak tłumaczy, wzrost liczby oddawanych mieszkań przekłada się bezpośrednio na popyt na wyposażenie.

– Rosnąca liczba oddawanych mieszkań (7,0 proc. r/r w III kwartale 2025 r.) generuje popyt na dobra półtrwałe, takie jak meble, sprzęt AGD czy RTV – wylicza.

Najnowsze dane GUS pokazują, iż sprzedaż detaliczna w Polsce przez cały czas rośnie, jednak jej tempo nie przyspiesza tak wyraźnie, jak oczekiwała tego część rynku. Ekonomiści uspokajają jednak, iż nie jest to sygnał słabnącej konsumpcji, ale efekt zmiany struktury wydatków oraz odbudowy oszczędności przez gospodarstwa domowe.

Wzrost sprzedaży

W grudniu sprzedaż detaliczna wzrosła o 5,3 proc. rok do roku. Jak ocenia ekonomista PKO BP Szymon Fabiański w rozmowie z BiznesAlert, wynik ten był zasadniczo zgodny z oczekiwaniami rynku.

– Sprzedaż detaliczna w grudniu wzrosła o 5,3 proc. w ujęciu rocznym, czyli zgodnie z oczekiwaniami rynku. Ewentualne różnice nie są istotne – mówi ekspert.

Na wynik wpłynęły również czynniki jednorazowe.

– Warto podkreślić, iż sprzedaż była wspierana przez dodatkową niedzielę handlową, która – według naszych szacunków – przyniosła większy wzrost sprzedaży, niż wyniosły straty wynikające z zamknięcia sklepów w Wigilię – dodaje Fabiański.

W całym 2025 r., według wstępnych danych, sprzedaż detaliczna zwiększyła się o 4,3 proc. w porównaniu z rokiem wcześniejszym. Zdaniem ekonomisty jest to znak stopniowej odbudowy popytu.

Coraz większa rola usług

Fabiański podkreśla jednak, iż sprzedaż detaliczna nie oddaje w pełni kondycji konsumentów.

– Sprzedaż detaliczna to ważny, ale niepełny wskaźnik konsumpcji prywatnej, ponieważ obejmuje tylko część towarów sprzedawanych przez sklepy zatrudniające powyżej dziewięciu pracowników – zaznacza.

W strukturze wydatków gospodarstw domowych coraz większą rolę odgrywają usługi.

– Polscy konsumenci przeznaczają dziś rosnącą część dochodów na usługi od gastronomii, przez turystykę, po rekreację i kulturę. To trwała zmiana nawyków – mówi ekonomista.

Jak dodaje, w efekcie w 2025 r. konsumpcja usług rośnie w tempie około 6 proc. rocznie. Jego zdaniem umiarkowany wzrost sprzedaży towarów nie musi więc oznaczać słabszej konsumpcji ogółem.

– Sprzęt AGD czy RTV nie jest wymieniany co roku. Coraz większą rolę odgrywają też postawy proekologiczne. Dlatego umiarkowany wzrost sprzedaży detalicznej nie musi oznaczać słabszej konsumpcji ogółem – podkreśla.

Odbudowa oszczędności

Jednym z powodów, dla których dynamika wydatków nie jest wyższa, jest poprawa sytuacji finansowej gospodarstw domowych.

– W ostatnich kwartałach sytuacja dochodowa gospodarstw domowych poprawiała się na tyle szybko, iż nie było konieczności przeznaczania całego przyrostu dochodów na bieżącą konsumpcję – ocenia Fabiański.

Część środków została skierowana na odbudowę oszczędności, które zostały uszczuplone w czasie pandemii oraz kryzysu energetycznego.

Znaczenie mają także stopy procentowe.

– Przy dodatnich realnych stopach procentowych gospodarstwa domowe coraz więcej zyskują na odsetkach od oszczędności, lokat czy obligacji, niż wydają na obsługę zadłużenia – zauważa ekonomista.

Era inwestycji

Mimo ostrożniejszego podejścia konsumentów ich wydatki przez cały czas będą wspierać wzrost gospodarczy.

– Konsumpcja prywatna pozostanie w najbliższych kwartałach istotnym filarem wzrostu gospodarczego – prognozuje Fabiański.

Jego zdaniem dochody gospodarstw domowych będą przez cały czas rosły, a tempo wzrostu stopy oszczędności powinno stopniowo zwalniać, co będzie sprzyjać zwiększaniu wydatków konsumpcyjnych.

Jednocześnie coraz większą rolę odegrają inwestycje.

– Głównym motorem wzrostu PKB w nadchodzących kwartałach, a z dużym prawdopodobieństwem także w całym 2026 r., będą inwestycje, w szczególności te finansowane ze środków unijnych – podsumowuje ekonomista PKO BP.

Natalia Murach