Fed odchodzi od stóp procentowych – następna podwyżka już w grudniu?

3 godzin temu

Fed podniósł stopy procentowe we wrześniu po raz pierwszy od ponad trzech lat. Na razie stopy procentowe pozostaną bez zmian. Jest jednak mało prawdopodobne, aby ta sytuacja utrzymała się długo.

Po pierwszej od lat podwyżce stóp procentowych w połowie września, Rezerwa Federalna USA utrzymuje główną stopę procentową bez zmian. Docelowy przedział stóp procentowych pozostanie na poziomie 3,75–4,00%, zgodnie z ogłoszeniem Rady Gubernatorów Rezerwy Federalnej w Waszyngtonie. Zdecydowana większość ekonomistów spodziewała się wstrzymania podwyżek stóp – zaskoczenie ujawnił dopiero prezes Rezerwy Federalnej, Kevin Warsh, na konferencji prasowej.

Zapowiedział posiedzenia, na których Rada Banku Centralnego nie będzie podejmować decyzji w sprawie stóp procentowych. Chociaż Komitet Banku Centralnego jest przekonany, iż osiem posiedzeń rocznie to adekwatna liczba, dodał: „Jednak w 2027 roku jedno posiedzenie będzie poświęcone wyłącznie ogólnej strategii polityki pieniężnej; nie planuje się ani głosowania nad główną stopą procentową, ani oświadczenia w sprawie polityki pieniężnej”.

Warsh ogłosił już wcześniej zamiar gruntownej przebudowy strategii komunikacyjnej Fed. Argumentował, iż mniejsza liczba sygnałów z banku centralnego zapewniłaby zarządowi jaśniejszy obraz sytuacji gospodarczej. Z drugiej strony, zbyt duża liczba sygnałów prowadziła do zniekształceń.

Mniej decyzji o stopach procentowych od 2027 r. – kolejna podwyżka pod koniec 2026 r.?

Tymczasem w tym roku panuje duże oczekiwanie, czy ostateczna decyzja w grudniu rzeczywiście doprowadzi do dalszego zacieśnienia polityki pieniężnej, zgodnie z przewidywaniami rynków. „Naszym obowiązkiem jest obniżenie inflacji ” – powiedział prezes Fed Kevin Warsh na konferencji prasowej – oświadczenie, które wskazywałoby na podwyżkę stóp procentowych.

Podkreślił, iż stopa inflacji utrzymuje się powyżej celu Fed od sześciu lat. Głosowanie wskazuje na gotowość do podwyżki stóp procentowych : większość z dziesięciu członków z prawem głosu opowiedziała się za wstrzymaniem podwyżek, a dwóch za podwyżką o 25 punktów bazowych.

Już wcześniej pojawiały się sygnały wzrostu stóp procentowych.

W Fed zdecydowana większość zasygnalizowała już wcześniej gotowość do ponownego podniesienia stóp procentowych w tym roku: biorąc pod uwagę inflację, 16 z 18 ankietowanych członków Fed spodziewało się co najmniej jednostopniowej podwyżki. Spośród nich czterech przewidywało jeszcze większe zaostrzenie polityki pieniężnej.

Podobny obraz rysuje się na rok 2027: we wrześniu 14 członków spodziewało się, iż główna stopa procentowa w tym roku wyniesie co najmniej 4,00–4,25%, przy czym nieznaczna większość przewidywała poziom 4,25–4,5%. Nowe prognozy zostaną opublikowane na grudniowym posiedzeniu.

Europejski Bank Centralny również nie spodziewa się podwyżki stóp procentowych na czwartkowym posiedzeniu, pomimo wysokiej inflacji. Ekonomiści przewidują, iż EBC pozostawi stopę depozytową, istotną dla banków i oszczędzających, na poziomie 2,5%.

Dlaczego zamrożenie stóp procentowych wydawało się prawdopodobne

W połowie września Fed podniósł główną stopę procentową o jeden stopień, czyli o 0,25 punktu procentowego, po raz pierwszy od lipca 2023 r. Warsh argumentował, iż decyzja ta przyczyni się do szybszego powrotu do celu inflacyjnego Fed wynoszącego dwa procent.

Stopa inflacji była jednak ostatnio prawie dwukrotnie wyższa niż oczekiwano: ceny konsumpcyjne wzrosły we wrześniu o 3,7% rok do roku, zbliżając się do najwyższego poziomu od ponad trzech lat. Ten wzrost cen w największej gospodarce świata był napędzany głównie przez koszty energii, po znacznych podwyżkach cen kluczowych surowców, takich jak ropa naftowa, w ostatnich tygodniach, w wyniku wojny iracko-irańskiej. Boom na sztuczną inteligencję i wysokie wydatki konsumpcyjne dodatkowo napędzają inflację.

Jednocześnie wzrost zatrudnienia znacząco spowolnił. „Ani inflacja, ani zatrudnienie nie dają bankom centralnym jasnego sygnału” – powiedział Christian Scherrmann, główny ekonomista DWS w USA.

Zbliżające się wybory parlamentarne w USA prawdopodobnie wpłynęły na decyzję neutralnego politycznie Fed, powiedział Thomas Gitzel, główny ekonomista VP Bank: „Podwyżka stóp procentowych mogła zostać zinterpretowana jako sygnał przeciwko prezydentowi USA Donaldowi Trumpowi”. Zapytany o to, Warsh zaprzeczył jakiemukolwiek wpływowi: „Nic o tym nie słyszałem i nie sądzę, żeby miało to jakikolwiek wpływ na decyzję”.

Obniżka stóp procentowych nie miałaby sensu.

Eksperci uważają jednak, iż obniżka stóp procentowych, której Trump od dawna bezskutecznie domaga się, jest nierealna. Nie da się jej uzasadnić obecnymi wskaźnikami ekonomicznymi. Ostatnio, na przykład, zażądał, aby główna stopa procentowa wynosiła „jeden procent lub mniej”.

Decyzje dotyczące stóp procentowych podejmowane przez amerykańską Rezerwę Federalną (Fed) dążą do znalezienia kompromisu między stabilnymi cenami a zapewnieniem jak największej liczby osób w pełni zatrudnionych. Wyższe stopy procentowe powodują wzrost kosztów kredytów dla konsumentów i przedsiębiorstw. Z powodu wyższych kosztów kredytów konsumenci i firmy są bardziej powściągliwi w wydawaniu pieniędzy, co spowalnia gospodarkę. Niższe stopy procentowe, choć stymulują wzrost gospodarczy i rynek pracy, mogą również napędzać inflację.

Zaostrzając politykę pieniężną we wrześniu, Warsh uspokoił dwa obozy krytyków. Niektórzy eksperci ubolewali nad brakiem konkretnych kroków podjętych od czasu jego inauguracji w maju, aby osiągnąć priorytetową dla niego stabilność cen. Co więcej, Warsh odebrał wiatr w żagle sceptykom, którzy oskarżali go o zbytnią bliskość z Trumpem. Eksperci uznali podwyżkę stóp procentowych za ochronę wiarygodności Fed, który zgodnie z prawem powinien decydować o stopach procentowych niezależnie od polityki.

Idź do oryginalnego materiału