Fed ustala utrzymanie stóp procentowych podczas debiutu Warsha jako przewodniczącego

Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych (Fed) ogłosi decyzję w sprawie stóp procentowych w środę. To kolejna kluczowa okazja, by rynki mogły ocenić stanowisko decydentów i nowego przewodniczącego, Kevina Warsha.

Dzieje się to w momencie, gdy ceny energii spadają po tym, jak Stany Zjednoczone i Iran osiągnęły wstępne porozumienie o ponownym otwarciu cieśniny Ormuz.

Rynek oczekuje, iż Federalny Komitet Otwartego Rynku (FOMC) już czwarty raz z rzędu pozostawi stopy procentowe bez zmian, w przedziale 3,5%-3,75%, podczas czerwcowego posiedzenia.

Decyzja ta jest już wyceniona przez rynki, więc uwaga skupi się na zrewidowanym Podsumowaniu Projekcji Ekonomicznych (SEP) oraz komentarzach przewodniczącego Fed Warsha na jego pierwszej konferencji prasowej po posiedzeniu. Te elementy mogą zdradzić kierunek polityki i wpłynąć na notowania dolara amerykańskiego (USD).

Mimo niedawnego spadku cen ropy naftowej, inwestorzy przez cały czas widzą wysokie prawdopodobieństwo tego, iż Fed zaostrzy politykę jeszcze w tym roku.

Zgodnie z narzędziem CME FedWatch, inwestorzy wyceniają około 58% prawdopodobieństwo, iż Fed podniesie stopy procentowe o 25 punktów bazowych (pb) choć raz do końca 2026 roku.

Prawdopodobieństwa docelowych stóp procentowych. Źródło: CME FedWatch Tool

Po wahaniach w okolicach 65 USD za baryłkę przed wspólnym atakiem Stanów Zjednoczonych i Izraela na Iran 28 lutego, West Texas Intermediate (WTI) wzrosła do poziomu powyżej 110 USD w połowie marca, najwyżej od czerwca 2022 roku.

Po pierwszym porozumieniu o zawieszeniu broni między USA i Iranem z początku kwietnia, ceny ropy spadły, ale pozostają wysokie w porównaniu do poziomów sprzed wojny.

Dzięki nowemu porozumieniu, które umożliwia ponowne otwarcie cieśniny Ormuz, WTI dalej spadła poniżej 80 USD.

Decydenci wezmą te wydarzenia pod uwagę, przygotowując nowe prognozy makroekonomiczne i oczekiwania dotyczące stóp procentowych.

Zapowiadając posiedzenie FOMC, analitycy TD Securities napisali, iż “stopa polityczna pozostanie bez zmian, ale komunikacja może mieć jastrzębie zabarwienie”.

Jastrzębi nastawienie znajdzie odzwierciedlenie w nowych projekcjach SEP i wykresie punktowym. Niepewność dotyczy konferencji prasowej nowego przewodniczącego Warsha. Mało prawdopodobne jest, by Warsh zdecydowanie odrzucił jastrzębią narrację, bo mogłoby to zaszkodzić jego wiarygodności i skuteczności wobec długofalowego, reformatorskiego programu — dodali.

Kiedy Fed ogłosi decyzję w sprawie stóp i jak wpłynie to na EUR/USD?

Fed ogłosi decyzję dotyczącą stóp procentowych oraz opublikuje komunikat z posiedzenia razem z SEP o 18:00 GMT. Następnie o 18:30 GMT rozpocznie się konferencja prasowa przewodniczącego Kevina Warsha.

Ostatnie SEP opublikowane w marcu pokazało, iż mediana prognoz decydentów przewidywała cięcie stóp o 25 pb w tym roku, co się nie zmieniło względem projekcji z grudnia 2025 roku.

Nie zaskoczą jastrzębie rewizje SEP, biorąc pod uwagę nowe uwarunkowania makroekonomiczne.

Jednak rynek sugeruje, iż USD ma przestrzeń do wzrostu, jeżeli dokument pokaże, iż większość decydentów przewiduje przynajmniej jedną podwyżkę stóp do końca roku.

W takim scenariuszu rynek może zacząć jeszcze mocniej wyceniać podwyżki, co podbije rentowności obligacji USA i umocni USD, powodując spadek EUR/USD.

Z kolei USD może znaleźć się pod presją, jeżeli SEP pokaże, iż większość członków chce utrzymać obecne stopy przez resztę roku.

Choć choćby taka rewizja będzie jastrzębia względem marcowego SEP, to będzie ona mniej jastrzębia niż obecne oczekiwania rynkowe.

W tym przypadku EUR/USD może wrócić do wzrostów.

Wypowiedzi Warsha po posiedzeniu mogą również wpłynąć na wycenę USD.

Jeśli Warsh osłabi oczekiwania rynku na podwyżki i przyjmie optymistyczny ton wobec inflacji, a ceny ropy dalej spadają, USD może stracić na wartości.

W mniej prawdopodobnej sytuacji Warsh może zwrócić uwagę na mocne dane z rynku pracy i powstrzymać się od gołębich wypowiedzi.

Strategowie ING Francesco Pesole, Chris Turner i Frantisek Taborsky zauważają, iż dolar amerykański (USD) wzmacniają dobre dane z USA oraz oczekiwania wobec Fedu, mimo gwałtowniejszego spadku cen ropy.

Dolar może pozostać silny, ale potrzebuje potwierdzenia ze strony decydentów, zwłaszcza nowego przewodniczącego Kevina Warsha, iż podwyżki są realnym scenariuszem. To pozostawia pytania o trwałość przeceny ropy bez odpowiedzi, a rynek forex na razie nie chce w pełni wyceniać optymizmu.

Podsumowując, wycena USD i notowania EUR/USD zależą od tego, jak mocno decydenci Fedu wierzą w szybki powrót do dezinflacji.

Jeśli SEP lub Warsh nie przekażą jasnego sygnału, iż dalsze zaostrzanie nie jest już dominującą opcją, ewentualne osłabienie USD może być krótkotrwałe.

Eren Sengezer, główny analityk sesji europejskiej w FXStreet, przedstawia krótkoterminową analizę techniczną EUR/USD:

Techniczna sytuacja przez cały czas nie wskazuje na odwrócenie trendu wzrostowego. Na wykresie dziennym wskaźnik siły względnej odbił, ale jeszcze nie przebił poziomu 50. Dodatkowo, EUR/USD pozostaje daleko poniżej 100- i 200-dniowych prostych średnich kroczących.

Wykres dzienny EUR/USD. Źródło: TradingView

“Jeśli chodzi o wzrost, najważniejszy obszar oporu wydaje się kształtować przy 1,1655-1,1675, gdzie zbiegają się zniesienie Fibonacciego 38,2% spadku z lutego do kwietnia, średnia krocząca 100-dniowa oraz średnia krocząca 200-dniowa. o ile EUR/USD zdoła pokonać ten obszar, może napotkać przejściowy opór przy 1,1730 (zniesienie Fibonacciego 50%) przed 1,1800 (zniesienie Fibonacciego 61,8%).”

Patrząc na południe, Sengezer wskazuje, iż pierwszy poziom wsparcia można dostrzec przy 1,1560 (zniesienie Fibonacciego 23,6%) przed poziomami 1,1500 (poziom statyczny, okrągły poziom) oraz 1,1410 (dołek z 13 marca).

Warsh na czele Fed o jastrzębim nastawieniu

Nowy przewodniczący Fed, Warsh, obejmuje komitet złożony głównie z członków jastrzębio nastawionych, zarówno głosujących, jak i niegłosujących.

Według wyników FXStreet Speechtracker najbardziej jastrzębimi głosującymi są prezes Fed z Dallas Lorie Logan, prezes Fed z Cleveland Beth Hammack oraz prezes Fed z Minneapolis Neel Kashkari.

Podsumowanie wyników FXStreet Speechtracker

W przemówieniu z 27 maja Kashkari uzyskał wynik 7,4/10 w FXS Speechtracker, nieco powyżej historycznej średniej 7/10. To oznacza lekko bardziej jastrzębie podejście w porównaniu do przyjętej normy.

Wystąpienie wyraźnie podkreślało czujność wobec inflacji, ponieważ zaznaczył, iż ryzyko wzrostu inflacji w USA w tej chwili przewyższa ryzyko pogorszenia sytuacji na rynku pracy.

Kashkari zauważył również, iż większość danych po kwietniu wskazuje na wyższe ryzyka inflacyjne. Wspomniał też, iż wstrząs związany z wojną na Bliskim Wschodzie może utrzymać globalną presję cenową na wysokim poziomie.

Logan z Fed wygłosiła bardziej jastrzębie przemówienie 3 czerwca, uzyskując 8,2/10 w FXS Speechtracker.

Stwierdzenie, iż “inflacja zmierza w okolice średnich 2%, ale nie do poziomu 2%” oraz iż “obecnie inflacja mierzona średnią obciętą nie stanowi wiarygodnego sygnału”, a także uwagi, iż warunki finansowe są łagodne, rynek pracy stabilny, a zyski firm “rosną bardzo dynamicznie”, potwierdziły obawy, iż inflacja zbyt wolno wraca do celu.

Podkreślając, iż polityka pieniężna nie hamuje w tej chwili gospodarki i wyrażając rosnące obawy, iż wyższe stopy procentowe mogą być potrzebne jeszcze w tym roku, przemówienie przesunęło narrację polityczną jeszcze bardziej w stronę jastrzębią.

Jeśli Warsh zamierza przekonać decydentów do luzowania polityki, czeka go trudna walka.

Niektórzy bardziej neutralni członkowie, tacy jak prezes Fed z Nowego Jorku John Williams i gubernator Fed Jerome Powell, mogą być skłonni do pozostawienia parametrów polityki bez zmian.

Nie poprą jednak cięć stóp, dopóki nie pojawią się przekonujące dowody, iż inflacja ponownie zmierza do celu lub dojdzie do wyraźnego i trwałego pogorszenia sytuacji na rynku pracy.

BeInCrypto Polska - Fed ustala utrzymanie stóp procentowych podczas debiutu Warsha jako przewodniczącego