15 godzin temu
Fed utrzymał swoją podstawową stopę procentową bez zmian w środę, 29 lipca, już piąty raz z rzędu. Jednak rentowność 30-letnich obligacji skarbowych skoczyła do 5,21%, co oznacza najwyższy poziom od 2007 roku.
Trzech członków FOMC było przeciw i głosowało za podwyżką stóp. To pierwszy raz od 2016 roku, gdy trzech członków głosowało w jednym kierunku.
Dlaczego bezczynność zaniepokoiła inwestorów obligacji
Rynki oczekiwały twardych słów w sprawie inflacji. Ceny ropy rosły, gdy napięcia między USA a Iranem znów wzrosły. Zamiast tego przewodniczący Fed, Kevin Warsh, nie dał żadnych wskazówek na przyszłość. Powiedział, iż chce, aby rynki reagowały na rzeczywiste dane, a nie na sugestie Fed.
Rentowność 30-letnich obligacji skarbowych znacząco wzrosła po spotkaniu z Warshem. Źródło: CNBCTa niejasność, a nie sama decyzja o stopach, poruszyła długą część rynku obligacji. Steve Sosnick, główny strateg Interactive Brokers, podsumował frustrację inwestorów.
„Można dużo mówić o walce z inflacją. Ale czym innym jest rzeczywiste działanie w tej sprawie. I znów nie wiadomo, co on zamierza zrobić.”
Znowu to właśnie stopy długoterminowe, a nie referencyjna stopa Fed, ustalają koszty kredytów hipotecznych i pożyczek. Stopa 30-letniego kredytu hipotecznego wyniosła 6,58% w zeszłym tygodniu, co oznacza najwyższy poziom od prawie roku.
Gdy inwestorzy wątpią, iż Fed poradzi sobie z inflacją, żądają wyższych rentowności na długim terminie. To winduje koszty pożyczek, niezależnie od oficjalnej stopy Fed.
Rozłam między tłumaczeniem Warscha a sceptycyzmem Wall Street
Warsh odrzucił zarzut, iż brak podwyżki oznacza bezczynność. Wcześniej mówił, iż chce prawdziwego sporu między decydentami, i właśnie taki spór się pojawił.
„Poprosiłem o prawdziwą rodzinną sprzeczkę i ją dostałem.”
Nie każdy zaakceptował takie podejście. Jai Kedia z Instytutu Cato, think tanku stojącego za ograniczonym rządem, wskazuje na poważniejszy problem.
Twierdzi, iż FOMC nie ma jednolitej metodologii podejmowania decyzji. Kedia chce, by Fed realizował politykę według ustalonej reguły, a nie polegał na indywidualnych sądach członków.
Ekonomiści Bank of America uznali środową decyzję za test wiarygodności. W notce „Doved and Confused” pisali, iż niepewność może zmusić Fed do podwyżki we wrześniu, jak podał Reuters
Bitcoin (BTC) i złoto podrożały w ciągu kilku minut po ogłoszeniu. Część inwestorów uznała sporne głosowanie za sprzyjające inflacji, mimo iż rentowności obligacji długoterminowych rosły w przeciwnym kierunku.
Kolejnym sprawdzianem będą nowe dane o inflacji i rynku pracy tuż przed wrześniowym posiedzeniem Fed. Warsh musi przekonać rynek obligacji, iż ta „rodzinna sprzeczka” prowadzi do adekwatnej decyzji.
BeInCrypto Polska - Fed zdecydował się nic nie robić i ta decyzja obróciła się przeciwko niemu: oto dlaczego
