Fundamentalna zmiana cyklu kryptowalut? Obiecujące, twarde dane o Bitcoine

1 rok temu

Ostatni rajd kryptowalut powyżej Realized Price (średniej ceny nabycia BTC w łańcuchu bloków) zaskoczył wielu inwestorów zatem obserwacje ich reakcji w miarę trwania momentum będzie najważniejsze by ocenić czy hossa przez cały czas ma warunki by trwać. Co istotne, żadne momentum nie trwa wiecznie i jest przecinane korektami w czasie których inwestorzy realizują zyski. Ciekawym jest jednak fakt, iż mimo sporej wyprzedaży indeksów w USA, Bitcoin dziś przez cały czas utrzymuje siępowyżej 22 500 USD pokazując siłę i mocne fundamenty psychologiczne odbicia z ostatnich dni. Poniższe dane on-chain z Glassnode pokażą co robili w ostatnich dniach górnicy oraz inwestorzy długo i krótkoterminowi. Część z nich zrealizowała zyski, wykorzystała odbicie by ograniczyć straty lub wyjść na zero. Inwestorzy długoterminowi jednak trzymają się mocno dając nadzieję na dalsze wzrosty. Przejdźmy zatem do danych.

Procentowa podaż w zysku jest metryką, która pozwala śledzić, kiedy może nastąpić ożywienie rynku (w tym przypadku raczej równowaga między stratą a zyskiem), wychodząc z fazy bessy w czasie której dominują straty. Okres przejściowy można uznać za obecny gdy procentowa średnia tygodniowa podaży w zysku mieści się w przedziale od 55% do 80%. W czasie ostatniego rajdu procent podaży w zysku wzrósł do ponad 67% sygnalizująć okres przejściowy, w czasie którego stopniowo odwraca się główny trend. Wzrost o 12% skok w ciągu zaledwie dwóch tygodni był jednym z najbardziej dynamicznych skoków rentowności w porównaniu do poprzednich rynków niedźwiedzia. Wiele BTC zmieniło właścicieli poniżej 23 300 USD.

Ostatni skok cenowy do poziomów 23 000 USD wiązał się z odzyskaniem wielu kluczowych poziomów on-chain, historycznie oznaczało to psychologiczną zmianę we wzorcach zachowania inwestorów. Powyżej widzimy dwa modele: Ceny inwestorów (17,400 USD) oraz Delty cenowej (11,400 USD). Cena inwestorów w tym przypadku odzwierciedla cenę nabycia wszystkich BTC, które zostały wydane przez górników. Delta oblicznana jest z różnicy między 'Realized Cap’ a 'All-time Average Cap’ dzięki czemu powstaje koncepcja dna on-chain. Bessa z lat 2018 – 2019 trwała bardzo podobnie długo i przez podobną ilość czasu cena znajdowała się w fazie 'odkrywania dna’ (zielone pionowe słupy na wykresie). Widzimy jednak, iż tym razem wciąż nie został wybity poziom cenowy delty, który znajduje się w tej chwili przy 11,400 USD. Jednak by cena znów zwróciła się w kierunku 'delty’ musiałaby mieć miejsce kolejna olbrzymia fala kapitulacji (przedłużenie bessy), a w tej mierze podobieństwo z 2018-2019 zniknęłoby.

Historycznie, każda gwałtowna zmiana w podaży (niezrealizowanej) rentowności motywuje inwestorów do reakcji, co można zmierzyć dzięki metryki on-chain przedstawiającej zrealizowany zysk oraz stratę. Ten wskaźnik Glassnode mierzy różnicę między wartością BTC w momencie sprzedaży i w momencie kupna i przedstawia tygodniową wielkość zrealizowanych strat i zysków. Obecna bessa, która rozpoczęta jesienią 2021 roku, ma za sobą już dwa wyjątkowo duże kapitulacje, gdy inwestorzy realizowali stratę netto odpowiednio -2,9% i -3,7% kapitalizacji rynkowej w ciągu tygodnia. Dziś w końcu widzimy dominację tygodniowych zysków. To wygląda obiecująco po silnej presji delewarowania, która wystąpiła w drugiej połowie 2022 roku.

Wolumen BTC mających ponad 6 miesięcy (tak zwana stara podaż) wzrosła o 301 tys. BTC od początku grudnia. Podkreśla to siłę przekonań HODLerów w ostatnim rajdzie. Podaż posiadana przez inwestorów o największym poziomie przekonania zmieniła główny trend ze spadków o 314 tys. BTC miesięcznie do wzrostu o 100 tys BTC miesięcznie.

Podobnie jak krótkoterminowi inwestorzy, również górnicy skorzystali z niedawnego wzrostu cen i wzmocnili swój bilans. Wskaźnik Puell przedstawia stosunek zagregowanych dziennych przychodów górników (denominowanych w USD) do ich średniej rocznej. Pokazuje on, iż względny dochód górników w ostanim czasie wzrósł o 254% w porównaniu do początku stycznia. Obrazuje to ogromny stres finansowy, którego doświadczała branża przez cały rynek niedźwiedzia.

Podsumowanie

Poprawa warunków on-chain nie determinuje oczywiscie spadku lub wzrostu Bitcoina jednak przedstawia szczegóły obecnej sytuacji rynkowej. Wobec zblizającego się halvingu i ponad 30% wzrost BTC od początku roku spora część rynku nabrała przekonania, iż kryptowaluty zmieniły momentum co może sprzyjać spadku podaży i wzrostom cen. najważniejsze pozostanie jednak zachowanie krótkoterminowych inwestorów, ponieważ ilość posiadanych przez nich BTC w zysku przekroczyła 97% wskazując, iż grupa ta prawdopodobnie będzie głównym źródłem podaży w najbliższym czasie.

Idź do oryginalnego materiału