1 dzień temu
Galvo S.A. to wyspecjalizowana spółka galwaniczna świadcząca zaawansowane, często dedykowane usługi głównie dla przemysłu energetycznego, elektromaszynowego i automotive, ale także branż około przemysłowych. Działa w segmentach o wysokich barierach wejścia i relatywnie stabilnym popycie.
Istotny wpływ na koszty operacyjne Galvo mają ceny energii elektrycznej oraz srebra, ze względu na energochłonność procesów i wykorzystanie metali szlachetnych. Przewagą konkurencyjną spółki jest know-how technologiczne, wysoka jakość usług i doświadczona kadra inżynierska, co pozwala jej pełnić rolę podwykonawcy krytycznych komponentów i utrzymywać ponadprzeciętne marże. Notowanie akcji na NewConnect zwiększa transparentność i przybliża bieżące aspekty operacyjne.
Wykres i sytuacja techniczna
W ostatnich kilkunastu miesiącach kurs Galvo przeszedł wyraźny cykl wzrostowo-korekcyjny. Po długiej stabilizacji w rejonie 1,20-1,40 zł, w połowie roku, doszło do silnego impulsu wzrostowego, który wyniósł kurs w okolice 3,50-3,80 zł przy wysokim wolumenie i na fali bardzo dobrych wyników finansowych za drugi kwartał 2025 roku.
Po ustanowieniu szczytu rozpoczęła się korekta i faza dystrybucji. Kurs utworzył sekwencję niższych szczytów i dołków oraz trwale spadł poniżej średniej MA50, co stanowiło średnioterminowy sygnał osłabienia trendu. w tej chwili notowania stabilizują się w przedziale 1,80-1,90 zł, wyraźnie poniżej MA50 (ok. 2,40 zł), co wskazuje na dominację podaży, ale z malejącą dynamiką spadków.
RSI (14) utrzymuje się w rejonie 40-45 pkt, sugerując słabnięcie presji sprzedażowej, choć bez jednoznacznego sygnału kupna. Spadek wolumenu potwierdza fazę konsolidacji i oczekiwanie rynku na nowy impuls – prawdopodobnie fundamentalny.
Kluczowe poziomy techniczne to wsparcie w strefie 1,70-1,80 zł oraz opór w rejonie 2,30-2,50 zł (MA50), z kolejnym oporem średnioterminowym w okolicach 3,00 zł. Krótkoterminowo trend pozostaje neutralno-spadkowy, a poprawa obrazu technicznego wymagałaby powrotu kursu powyżej MA50, potwierdzonego wolumenem. W dłuższym horyzoncie decydujące znaczenie będą miały czynniki fundamentalne, w tym zdolność spółki do utrzymania marż, szczególnie w kontekście wzrostu cen srebra.
Uwarunkowania rynkowe
Otoczenie rynkowe Galvo w dużej mierze zależy od cen srebra i energii elektrycznej. Wzrost notowań srebra, kluczowego surowca w procesach galwanicznych, wywiera presję na marże i wymaga bieżącego dostosowywania cen usług, podczas gdy stabilizacja lub spadek jego ceny wspiera rentowność.
Drugim istotnym czynnikiem są koszty energii elektrycznej, istotne ze względu na energochłonność procesów. Ich wysoka w przeszłości zmienność wymusiła modyfikację kalkulacji kosztów i renegocjacje warunków z klientami.
Potencjalnie negatywny wpływ tych czynników spółka ogranicza poprzez działania optymalizacyjne, w tym automatyzację i redukcję bieżącego zużycia energii i surowców.
Analiza wynikowa
W pierwszych trzech kwartałach bieżącego roku Galvo odnotowało wyraźny wzrost przychodów, przy zmiennej rentowności. W pierwszym kwartale przychody wyniosły ok. 4,6 mln zł, przy dodatniej EBITDA, ale stracie netto. Drugi kwartał przyniósł przychody ok. 5,3 mln zł oraz zysk netto i wyraźny wzrost EBITDA, potwierdzając skuteczność działań optymalizacyjnych. W trzecim kwartale przychody wzrosły do ok. 5,6 mln zł, jednak presja kosztowa, głównie ceny srebra i energii, ponownie obciążyła wynik netto, przy utrzymaniu dodatniej EBITDA.
Całościowo sprzedaż rośnie kwartał do kwartału, a dodatnia EBITDA świadczy o stopniowej poprawie operacyjnej. Wyniki spółki zależą od umiejętnego zarządzania kosztami surowców i energii, selektywnego doboru zleceń oraz poprawy efektywności procesowej, jak również szybkością dostosowania cen świadczonych usług do dynamiki zmian w otoczeniu rynkowym. Niewykorzystany wciąż potencjał produkcyjny daje możliwość dalszego wzrostu przychodów bez proporcjonalnego wzrostu kosztów stałych, jeżeli warunki rynkowe będą sprzyjające.
Szanse i zagrożenia
Galvo posiada istotny potencjał wzrostu dzięki rosnącemu zapotrzebowaniu na specjalistyczne usługi galwaniczne w sektorach energetycznym i przemysłowym, gdzie bariery wejścia są wysokie. Wysoka specjalizacja technologiczna, doświadczenie kadry oraz niewykorzystany wciąż potencjał produkcyjny pozwalają realizować zlecenia o wyższej marżowości i zwiększać skalę działalności bez dużych nakładów inwestycyjnych. Stabilizacja lub spadek cen energii i korzystny kurs srebra mogą dodatkowo poprawić rentowność.
Największe ryzyka dla spółki związane są z wysoką zmiennością kosztów operacyjnych, w szczególności cen energii i srebra, presją płacową oraz wrażliwością na spowolnienie koniunktury przemysłowej.
Wycena rynkowa
Wycena rynkowa Galvo wynosi w tej chwili poniżej 7 mln zł, co biorąc pod uwagę wybitnie fundamentalny charakter spółki i wskaźnik C/WK na poziomie 0,82 jest niską kapitalizacją. Wydaje się, iż przyszła wycena pozostaje wrażliwa na oczekiwania dotyczące w szczególności podstawowych kosztów operacyjnych, ponieważ rynek w sposób pośredni dyskontuje zarówno scenariusze stabilizacji cen energii, jak i zmienność cen srebra na rynku metali szlachetnych.
Przy poprawie przewidywalności kosztów oraz utrzymaniu obecnej dyscypliny operacyjnej spółka Galvo zdecydowanie zachowuje potencjał do stopniowego zmniejszania, obserwowanego na rynku kapitałowym, dyskonta wyceny. Z drugiej strony utrzymująca się wysoka zmienność cen energii i surowców może przejściowo ograniczać skłonność inwestorów do wyższych wycen, pomimo solidnych fundamentów biznesowych.
Źródło: Spółka
