9 miesięcy temu
W najnowszej analizie Glassnode wskazał, iż od strony danych on-chain rynek Bitcoina zbliża się do tzw. fazy 'odkrycia podaży’. Inwestorzy Bitcoina zostali hojnie nagrodzeni za swoją cierpliwość i przekonanie, a ceny BTC wzrosły do wieloletnich maksimów. Wolumen podaży utrzymywanej ze stratą również gwałtownie się zmniejsza, a zaledwie 13% należy do tej kategorii. Teraz większość inwestorów notuje (coraz większe) zyski. W efekcie rynek do kolejnej fazy przejściowej, w której posiadacze długoterminowi zaczynają zdejmować swoje Bitcoiny ze stołu i wybierają gotówkę.
Posiadacze długoterminowi sprzedali już ok. 300 tys. BTC od czasu, gdy ich podaż osiągnęła szczyt w listopadzie 2023 roku. Nieco ponad połowa z tego odzwierciedla wolumeny odpływu z Grayscale Bitcoin Trust. Rynek notowany jest znów na wieloletnich maksimach powyżej 50 tys. USD, wielkość podaży utrzymywanej w stracie maleje. Według danych Glassnode wynosi ona w tej chwili zaledwie 13%. Korekta po uruchomieniu wniosków ETF, w okresie styczeń-luty ma wiele cech klasycznej „korekty w hossie” przez pryzmat pozycji posiadaczy krótkoterminowych.
Tylko 141 dni w 2021 r. odnotowało dzienną cenę zamknięcia wyższą niż 50,2 tys. USD, co stanowi zaledwie 2,84% historii handlu Bitcoinem. Największa kryptowaluta wzrosła o prawie 140% w ciągu ostatnich 12 miesięcy i ponad +220% od minimów z listopada 2022 r. Przy najgłębszej korekcie w okolicach -29%. Podaż BTC, której koszt kupna Bitcoina przekracza obecny poziom cenowy, staje się coraz cieńsza. Będzie fala realizacji zysków?
Dane on-chain
Rynek odnotował znaczny wzrost spekulacji w okresie poprzedzającym zatwierdzenie spot ETF w styczniu. W odpowiedzi wielu długoterminowych posiadaczy (LTH) dokonało transakcji, czy to w celu realizacji zysków, czy też w celu ponownego zdeponowania środków, w jednym z nowych produktów ETF. W sumie saldo podaży długoterminowej spadło o około 299,5 tys. BTC od czasu, gdy wskaźnik osiągnął szczyt w listopadzie ubiegłego roku (na poziomie 14,996 mln BTC).
Glassnode wziął również pod uwagę produkt GBTC, do którego w 2021 r. napłynęło ponad 661 tys. BTC, klasyfikując podaż jako „Long-Term Holder”. Biorąc pod uwagę, iż GBTC doświadczył odpływów o wartości około 151,5 tys. BTC, oznacza to, iż pozostałe 148 tys. BTC podaży długoterminowej można przypisać inwestorom długoterminowym sprzedającym swoje BTC. Jest to zgodne z dawnymi obserwacjami pokazującymi, iż długoterminowi inwestorzy mają tendencję do rozpoczynania dystrybucji, gdy rynek zbliża się do ATH.
W miarę jak rynek podąża wyżej, zdecydowana większość BTC przeszła teraz w stan zysków. W rzeczywistości tylko 13% całkowitej podaży zostało nabyte powyżej 48 tys. USD, a zatem chwilowo znajdowało się w stanie straty. Poniższy wykres przedstawia podział podaży BTC według podstawy kosztu czyli cen, po której został nabyty. Widzimy, iż zdecydowana większość została kupiona poniżej 48 tys. USD, z bardzo dużym skupiskiem posiadaczy krótkoterminowych w przedziale od 40 do 45 tys. USD. Posiadacze długoterminowi dominują w w/w 13% podaży utrzymywanej ze stratą, odzwierciedlając 'optymistów’ ze wspomnianych 141 dni handlowych w 2021 roku.
Całkowity wolumen podaży długoterminowej Bitcoina utrzymywany w stracie wynosi w tej chwili 777,8 tys. BTC i zmierza w kierunku zerowej granicy wraz ze wzrostem cen. Zaledwie 6,5% łącznej podaży hodlerów jest zatem w stracie. Poprzednie przypadki, w których grupa długoterminowa utrzymywała podobny wolumen BTC w stracie, odpowiadają wczesnym warunkom hossy (z 2019 r. jako odchyleniem skrajnym).
Wnioski Glassnode’a?
Długoterminowi inwestorzy Bitcoina zostali nagrodzeni za swoją cierpliwość i przekonanie, a zarówno rok 2023, jak i dotychczasowy rok są niezwykle pozytywne. Ceny BTC są przez cały czas o 28% niższe od ATH, ilość podaży utrzymywanej ze stratą gwałtownie spada. jeżeli weźmiemy pod uwagę zachowanie inwestorów z Grayscale Bitcoin Trust i odliczymy je, długoterminowi posiadacze sprzedali około 148 tys. BTC, od listopada ubiegłego roku. Potencjalnie wskazuje to na istotną zmianę w ich zachowaniu, ponieważ stare BTC są szybciej wydawane, a realizacja zysków zaczyna przybierać na sile.
