Bazowy CPI w USA rok do roku (%)
Więc co mnie ominęło?
Dolar pozostawał w dobrej sytuacji w ciągu ostatniego tygodnia, ponieważ inwestorzy zgodzili się już na wycenę listopadowej obniżki stóp procentowych Fed o 25 punktów bazowych. Scenariusz miękkiego lądowania wydaje się z każdym dniem coraz bardziej pewny.
Szanse na obniżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych w przyszłym miesiącu wynoszą około 85%, a inwestorzy całkowicie wyeliminowali ustalanie cen w przypadku ruchu o 50 punktów bazowych. Następuje to oczywiście po raporcie o znacznie gorętszych ofertach pracy, który ukazał się w piątek w zeszłym tygodniu.
Co dalej?
Dziś w porządku obrad raport dotyczący indeksu cen towarów i usług konsumenckich w USA. Obecna sytuacja jest taka, iż w ciągu ostatnich dwóch-trzech miesięcy inflacja nie była przedmiotem większego zainteresowania. Inflacja przez cały czas spada, choć występują pewne wstrząsy.
Główny nacisk przesunął się na rynek pracy i dobrą kondycję gospodarki amerykańskiej. Na razie nie jest tak źle, jak obawiano się pod koniec lipca lub na początku sierpnia. Dolar na tym zyskuje, ale należy pamiętać, iż istnieje również długoterminowa strata dla dolara.
Wracając do inflacji, dzisiejsze liczby nie powinny wiele zaoferować. Dzieje się tak, jeżeli odpowiadają szacunkom. Oczekuje się, iż roczna inflacja bazowa utrzyma się na poziomie 3,2%, podczas gdy roczna inflacja zasadnicza spadnie do 2,3%, w porównaniu z poprzednim poziomem 2,5%.
Dopóki inflacja nie wzrośnie ponownie, uzasadnia to Fed dalsze obniżanie stóp procentowych na kolejnych posiedzeniach. Pytaniem będzie jedynie tempo obniżek stóp procentowych.
Tym samym, o ile nie będzie niespodzianek w górę, dzisiejszy raport powinien uzasadnić wycenę rynkową w listopadzie o 25 punktów bazowych.
I taki mniej więcej jest stan gry na początku drugiej połowy tygodnia.
Dzięki temu dolar będzie pewniejszy, a akcje utrzymają się na stabilnej pozycji. Ten ostatni bez względu na wszystko kontynuuje kręcenie narracji i wydaje się, iż można na to liczyć od końca ubiegłego roku.
Biorąc to wszystko pod uwagę, nie obserwuj rynku obligacji. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych może ostatnio odnotowywać silne odbicie, ale rośnie w stosunku do swojej 100-dniowej średniej kroczącej w pobliżu w tej chwili 4,065%:
Dzienny wykres rentowności 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych (%)
