1 dzień temu
MODIVO PLATFORM kończy III kwartał 2026 roku z wyraźnie większą skalą biznesu, ale też z coraz mocniej zarysowanym podziałem na zwycięzców i segmenty pozostające w przebudowie. Przychody Grupy wzrosły o 11 proc., do niemal 3,2 mld zł, sprzedaż stacjonarna zwiększyła się aż o 25 proc., a skorygowana EBITDA poszła w górę o 48 proc. Jednocześnie e-commerce skurczył się o 4 proc. To nie przypadek, ale efekt strategii, w której coraz większą rolę odgrywają HalfPrice, ekspansja offline i rozwijany od podstaw koncept ShockPrice.
Najbardziej spektakularne liczby przynosi dziś HalfPrice. Przychody tej sieci wzrosły w kwartale o 41 proc., sprzedaż LFL o 10 proc., a EBITDA zwiększyła się ponad dwukrotnie. Modivo.com znajduje się po przeciwnej stronie tej historii: sprzedaż spadła o 6 proc., ponieważ spółka świadomie ogranicza część mniej rentownego biznesu, zmniejsza wydatki na płatne pozyskiwanie ruchu i przebudowuje ofertę w stronę marek własnych oraz licencyjnych.
To pokazuje, iż MODIVO PLATFORM nie próbuje już rosnąć wszędzie w ten sam sposób. Buduje biznes o kilku różnych prędkościach.
3,2 mld zł sprzedaży, ale offline rośnie znacznie szybciej
W III kwartale 2026 roku MODIVO PLATFORM osiągnęło 3,199 mld zł przychodów wobec 2,883 mld zł rok wcześniej. Zysk brutto ze sprzedaży zwiększył się o 24 proc., do 1,644 mld zł, a marża brutto skoczyła z 45,9 do 51,4 proc.
To właśnie poprawa marży jest jednym z najważniejszych elementów kwartalnego obrazu Grupy. Spółka wiąże ją z lepszym doborem produktów, wcześniejszą optymalizacją zapasów i większym udziałem sprzedaży realizowanej w cenach pierwszych.
Sprzedaż w sklepach stacjonarnych rosła o 25 proc., podczas gdy e-commerce spadł o 4 proc. Cała Grupa odnotowała jednocześnie 9-proc. wzrost sprzedaży LFL.
Na poziomie raportowanym obraz jest bardziej złożony. EBIT spadł o 14 proc., do 120 mln zł, przede wszystkim pod wpływem ujemnego salda pozostałych przychodów i kosztów operacyjnych, w dużej mierze związanego z różnicami kursowymi. EBITDA wzrosła natomiast o 15 proc., do 372 mln zł.
Po oczyszczeniu wyniku z czynników jednorazowych i działalności nieporównywalnej skorygowana EBITDA wyniosła 450 mln zł, o 48 proc. więcej niż przed rokiem. Jej marża wzrosła z 10,5 do 14,1 proc.
HalfPrice wyrasta na najmocniejszą historię wzrostową Grupy
Jeżeli w wynikach MODIVO PLATFORM szukać marki, która najlepiej łączy w tej chwili ekspansję ze wzrostem rentowności, jest nią HalfPrice.
Przychody sieci wyniosły w III kwartale 802 mln zł i były aż o 41 proc. wyższe niż rok wcześniej. Co ważne, sprzedaż rosła szybciej niż powierzchnia handlowa, która zwiększyła się o 34 proc. LFL osiągnął 10 proc.
Jeszcze mocniej wyglądają wyniki operacyjne. EBIT HalfPrice zwiększył się z 14 do 70 mln zł, a marża EBIT wzrosła z 2,5 do 8,7 proc. EBITDA sięgnęła 137 mln zł wobec 67 mln zł rok wcześniej, co oznacza wzrost o 105 proc.
Spółka wskazuje na coraz lepsze wykorzystanie efektu skali. Maleje udział świeżo otwartych placówek w całej sieci, dojrzewa sprzedaż istniejących sklepów, a sprzedaż na metr kwadratowy wzrosła o 5 proc. rok do roku.
Marża EBITDA HalfPrice za ostatnie 12 miesięcy sięgnęła 18,2 proc. Według samej spółki jest to poziom ponadprzeciętnie wysoki na tle globalnego rynku off-price.
CCC zarabia więcej na każdym sprzedanym produkcie
Solidny kwartał ma za sobą również podstawowy segment CCC. Jego przychody wzrosły o 16 proc., przekraczając 1,2 mld zł, przy 4-proc. wzroście LFL.
Najbardziej widoczna zmiana nastąpiła jednak na poziomie marży brutto. Wzrosła ona aż o 7,9 pkt proc., z 52,2 do 60,1 proc. Spółka tłumaczy ten rezultat wcześniejszym uporządkowaniem zapasów oraz większym udziałem sprzedaży w regularnych cenach.
Skorygowana EBITDA CCC zwiększyła się o 34 proc., do 232 mln zł, a jej marża osiągnęła 19 proc. To ważna zmiana jakościowa. Grupa nie tylko sprzedaje więcej, ale poprawia ekonomikę tradycyjnego biznesu, który jeszcze niedawno wymagał znacznie głębszych działań optymalizacyjnych.
Modivo.com sprzedaje mniej. I na razie tak ma być
Najbardziej interesujący kontrast widać w Modivo.com. Przychody platformy spadły o 6 proc., z ponad 1 mld zł do 943 mln zł. EBITDA zmniejszyła się o 11 proc., do 83 mln zł, a skorygowana EBITDA o 23 proc., do 84 mln zł.
Na pierwszy rzut oka trudno uznać takie liczby za sukces. Strategia spółki zakłada jednak świadome odejście od części sprzedaży generującej niewystarczającą rentowność.
Modivo.com zmniejsza liczbę marek partnerskich i chce zwiększać udział wysokomarżowych marek własnych oraz licencyjnych. Równocześnie redukuje wydatki na performance marketing i próbuje zastępować płatne pozyskiwanie klientów ruchem organicznym, budowanym m.in. poprzez program MODIVOclub.
Koszty performance marketingu spadły w kwartale o 19 proc. Sama działalność e-commerce Modivo.com wypracowała wynik wyższy o 5 proc. rok do roku, mimo spadku przychodów.
To prawdopodobnie najważniejsza zmiana filozofii w cyfrowej części biznesu: mniej pogoni za wolumenem, więcej koncentracji na jakości sprzedaży. W kolejnych etapach udział marek własnych i licencyjnych w ofercie ma skokowo wzrosnąć do ponad 50 proc.
1,6 tys. sklepów. Off-price przejmuje ekspansję
Najbardziej wymownym dowodem transformacji MODIVO PLATFORM jest jednak rozwój sieci fizycznej.
Na koniec października 2026 roku Grupa posiadała 1596 sklepów – o 440 więcej niż rok wcześniej. Łączna powierzchnia handlowa wzrosła o 33 proc., do 1,322 mln mkw. Sieć CCC liczyła 951 sklepów, HalfPrice – 252, a eobuwie – 82 placówki.
Jeszcze szybciej rośnie kategoria „pozostałe”, obejmująca m.in. Boardriders, Szopex, ShockPrice, Beverly Hills Polo Club, kaes oraz własne sklepy worldbox. Liczba tych placówek zwiększyła się z 35 do 311.
Ponad 60 proc. ekspansji powierzchni handlowej MODIVO PLATFORM w III kwartale było związane z biznesem off-price. To istotna wskazówka dotycząca kierunku, w którym zmierza Grupa. Jeszcze kilka lat temu jej rozwój kojarzył się przede wszystkim z cyfryzacją sprzedaży obuwia i rozbudową e-commerce. Dziś na pierwszy plan coraz mocniej wychodzą formaty fizyczne – szczególnie te, które bazują na atrakcyjnej cenie, rotacji towaru i zakupowym efekcie „polowania na okazję”.
ShockPrice – kolejny test modelu off-price
Do tej strategii wpisuje się również ShockPrice. W III kwartale uruchomiono 9 sklepów pod tym szyldem. Według spółki pierwsze placówki osiągają zakładane parametry dotyczące sprzedaży na metr kwadratowy, konwersji, liczby produktów na paragonie oraz rotacji zapasów.
Na koniec października działało już 10 sklepów, a zapasy HalfPrice obejmowały również towary przeznaczone dla kilkudziesięciu kolejnych ShockPrice, których otwarcie zaplanowano w następnych miesiącach.
Jeżeli koncept potwierdzi swoją ekonomikę w większej skali, MODIVO PLATFORM może zyskać kolejny format pozwalający zagospodarowywać szerokie portfolio produktów i zapasów poza tradycyjnymi kanałami CCC oraz HalfPrice.
Mniej zapasów tam, gdzie trzeba. Więcej tam, gdzie rośnie biznes
Transformację widać również w magazynach. Łączna wartość zapasów Grupy wzrosła o 21 proc., do 4,581 mld zł, ale sama liczba kilka mówi bez spojrzenia na jej strukturę. Powierzchnia handlowa rosła bowiem jeszcze szybciej – o 33 proc.
CCC zmniejszyło zapasy o 7 proc., do 1,543 mld zł, mimo zwiększenia powierzchni sprzedaży o 9 proc. W przeliczeniu na metr kwadratowy zapas był niższy aż o 19 proc.
W Modivo.com zapasy zmniejszyły się o 17 proc., do 909 mln zł, co jest efektem ograniczenia liczby marek partnerskich i koncentracji na bardziej rentownych brandach.
Odwrotny kierunek widać w HalfPrice, gdzie wartość zapasów zwiększyła się o 80 proc., do 1,677 mld zł. Tu jednak wzrost związany jest z dynamiczną ekspansją sieci oraz przygotowaniem towaru także dla rozwijanego ShockPrice.
Worldbox wychodzi z najtrudniejszego okresu
Mniej spektakularną, ale wartą uwagi historią jest worldbox. Segment kolejny kwartał poprawiał wyniki dzięki większemu udziałowi marek licencyjnych.
Operacyjna marża brutto worldbox wzrosła o 4 pkt proc. kwartał do kwartału, do 54 proc. Negatywny wpływ tej działalności na EBITDA Grupy uległ zmniejszeniu z 50 mln zł w I kwartale i 15 mln zł w II kwartale do 9 mln zł w III kwartale.
Spółka pozostaje jednak ostrożna z dalszym zwiększaniem powierzchni worldbox i chce najpierw potwierdzić podstawowe założenia biznesowe tego konceptu.
Większa skala, ale również większa złożoność
MODIVO PLATFORM staje się dziś biznesem wyraźnie innym niż jeszcze kilka lat temu. najważniejsze znaczenie mają nie tylko CCC i e-commerce, ale także HalfPrice, kolejne koncepty off-price, marki licencyjne i rozbudowana sieć fizyczna.
Ekspansja wymaga jednak kapitału. Na koniec października zadłużenie finansowe netto spadło wprawdzie w ciągu kwartału o 19 proc., do 1,31 mld zł, ale wykorzystanie faktoringu odwrotnego wzrosło o 47 proc., do 1,665 mld zł. Łączna ekspozycja netto wyniosła 2,975 mld zł, o 8 proc. więcej niż trzy miesiące wcześniej.
Przed Grupą stoi więc zadanie trudniejsze niż samo otwieranie kolejnych sklepów. Musi udowodnić, iż rosnąca skala HalfPrice i nowych formatów będzie w stanie generować trwałą rentowność, podczas gdy cyfrowa część biznesu odzyska dynamikę już na nowych zasadach.
III kwartał daje pierwsze mocne argumenty za takim scenariuszem. Marża brutto całej Grupy wzrosła o 5,5 pkt proc., skorygowana EBITDA o 48 proc., HalfPrice ponad dwukrotnie zwiększył EBITDA, a zapasy CCC i Modivo.com zostały wyraźnie ograniczone.
Jednocześnie spadek sprzedaży internetowej pokazuje cenę transformacji. MODIVO PLATFORM zdaje się jednak akceptować wolniejszy wzrost tam, gdzie wcześniej skala była kupowana zbyt drogo, i przesuwa kapitał w kierunku formatów, które dziś zapewniają lepszą dynamikę oraz większą rentowność.
To już nie jest wyłącznie historia o sprzedaży butów w internecie. Coraz bardziej przypomina budowę wieloformatowej grupy handlowej, w której o przyszłych wynikach mogą decydować równie mocno sklepy off-price, marki własne i zarządzanie zapasem, jak liczba użytkowników odwiedzających platformę online.
