Hyperliquid wyjaśnia likwidacje kontraktów perpetualnych SK Hynix o wartości 57 mln USD po anomalii orakla

Kontrakt wieczysty SK Hynix na Hyperliquid, xyz:SKHYNIX, spadł we wtorek o 17,9% po błędnym wydruku cenowym w Seulu. Zlikwidowano długie pozycje o wartości ok. 57,4 mln USD na 960 kontach.

Hyperliquid nie wdrożył ani nie prowadził tego rynku. Zrobiła to firma Trade.xyz w ramach modelu HIP-3. To rozróżnienie wskazuje, kto kontrolował źródło cen i kogo można ukarać.

Wyniki cenowe SKHYNIX-USDC. Źródło: Hyperliquid

Co spowodowało krach SK Hynix Perp na Hyperliquid

Bodźcem była giełda NXT, południowokoreańska alternatywna platforma, która ruszyła w marcu 2025 roku. Obrót trwa od 8:00 do 20:00 czasu lokalnego. Giełda Korea Exchange, główny rynek, działa tylko od 9:00 do 15:30.

Te dodatkowe godziny cechuje mała płynność. Nietypowe zlecenie przed sesją ustaliło cenę jednej akcji SK Hynix na 1 272 000 wonów. Taką wartość zgłosili traderzy Hyperliquid, ale żadna ze stron jej nie potwierdziła.

Poprzednia sesja SK Hynix zamknęła się na poziomie 1 785 000 wonów, wynika z danych Yahoo Finance pokazanych tutaj. Oznaczało to więc spadek o 28,7%. Obrót na rynku koreańskim zatrzymano.

Wyrocznia kontraktu pobiera ceny z zewnętrznych giełd, gdy są one otwarte, wynika z dokumentacji Trade.xyz. Przelicza wony na USD po kursie rynkowym. Błędny wydruk stał się punktem odniesienia.

Kontekst czynił to wiarygodnym. SK Hynix już był objęty wyprzedażą akcji AI memory, a szeroki krach na rynku koreańskim zbił wskaźnik KOSPI o 8% tego ranka.

Dlaczego Perp spadł o 17,9%, a nie 28,7%

Kontrakt spadł dużo mniej niż bazowy wydruk. Było to zamierzone, a nie przypadkowe. Trade.xyz ogranicza zakres ruchu ceny dzięki tzw. granic odkrycia.

Opublikowana specyfikacja daje xyz:SKHYNIX granicę natychmiastową 10% oraz jedną dozwoloną aktualizację. Ich łączenie ustala twarde dno 19% poniżej odniesienia sesji. Ruch 17,9% mieści się tuż nad tym limitem.

Jak limity cenowe Trade.xyz zmieniły przedrynkowy ruch 28,7% w spadek 17,9% na perp. Źródło: BeInCrypto

Literalnie, zabezpieczenie zadziałało. Pochłonęło prawie 11 punktów procentowych skażonej ceny. Pozwoliło też na obsunięcie do 19%, co czyści dźwigniowe longi.

Zgodnie z analizą on-chain od MarketsAlpha zamknięto 960 długich kont i zrealizowano około 17,3 mln USD straty. Następnie zabezpieczenie zredukowało zyskowne shorty, księgując ok. 10,8 mln USD na 100 kontach. Ani Hyperliquid, ani Trade.xyz nie potwierdziły tych danych.

Jedno rozwiązanie zwiększyło skalę skutków. xyz:SKHYNIX działa na cross margin, podczas gdy perpy Samsunga i Hyundaia na tej samej platformie są odseparowane. Cross margin pozwala pokryć stratę z innego zabezpieczenia.

Dlaczego Hyperliquid twierdzi, iż SK Hynix Perp to nie ich rynek

Członek zespołu Hyperliquid o nicku iliensinc odpowiedział sfrustrowanym traderom na Discordzie projektu. Argument miał charakter strukturalny, nie defensywny.

“Hyperliquid to blockchain bez zezwoleń. Różne zespoły mogą wdrażać i obsługiwać rynki na Hyperliquid, traktując go jako warstwę infrastrukturalną… Zespół XYZ bada sytuację i podzieli się informacjami, gdy zakończy analizę.”

Operatorzy HIP-3 sami ustawiają cenę mark, wyrocznię oraz zewnętrzne ceny. Hyperliquid dostarcza tylko jedną z trzech składowych wpływających na cenę mark.

Powyższy przykład pokazuje skalę. jeżeli medianę zmian, najlepszą ofertę kupna i sprzedaży wycenia się na 100, a operator wskazuje 150 i 151, cena mark wynosi 150. Liczba operatora wygrywa.

Czy Trade.xyz podlega karze i czy traderzy odzyskają środki?

Walidatorzy mają pewną kontrolę. Zasady HIP-3 wymagają, by wdrażający trzymali 500 000 HYPE w staku, warte około 27,4 mln USD po kursie z wtorku. Głosowanie walidatorów według wielkości staku może spalić tę stawkę.

Dwa zapisy dotyczą tego incydentu. Slashing nie rozróżnia złośliwego działania od niekompetencji. Obejmuje także deployera, który rzetelnie wykonuje źle zaprojektowaną specyfikację kontraktu.

Surowszy przepis dotyczy traderów. Spalają ukaraną stawkę zamiast rozdzielać ją poszkodowanym użytkownikom. choćby pełna kara nic nie zwróci 960 zlikwidowanym kontom.

Próg utrudnia też przegląd. Walidatorzy automatycznie badają aktywa cross-margin, gdy zewnętrzna cena zmienia się o więcej niż 50% od początku dnia. Ruch z wtorku był znacznie mniejszy.

Trade.xyz nie przedstawił żadnego post-mortem ani planu odszkodowań. Jednak trzy daty wyznaczają ramy kolejnego miesiąca:

• SK Hynix raportuje wyniki 29 lipca, co przepchnie to samo koreańskie źródło przez duży wolumen.
• Deployery muszą trzymać 500 000 HYPE przez minimum 183 dni po uruchomieniu.
• Stawka pozostaje podatna na slashing przez siedmiodniową kolejkę unstakingu, więc okno działania walidatorów wciąż jest otwarte.

Precedens działa w dwie strony. Podczas kontrowersji wokół delistingu JELLY w marcu 2025 roku, Hyperliquid rozliczył pozycje po wybranej cenie i spotkał się z zarzutami o centralizację. Tu firma twierdzi odwrotnie, czyli iż interwencja nie leży w jej gestii. Niezależne zespoły również zamykały rynki Hyperliquid wcześniej, rozliczając pozycje na własnych warunkach.

Regulatorzy już analizują tę kwestię. Trade.xyz spotkał się z regulatorami kryptowalutowymi SEC wraz z działem ds. polityki Hyperliquid w tym miesiącu. Cena tokena HYPE była we wtorek na poziomie około 54,82 USD, czyli o 9% niżej.

Otwarte pytanie dotyczy mniejszego aspektu niż ogólne ryzyko oracle. Chodzi o to, czy dozwolony ruch 19% pasuje do takiej akcji. Jedno zlecenie w prawie pustej sesji przedsesyjnej może wyznaczyć jej odniesienie.

BeInCrypto Polska - Hyperliquid wyjaśnia likwidacje kontraktów perpetualnych SK Hynix o wartości 57 mln USD po anomalii orakla