4 godzin temu
Ceny w chińskich fabrykach rosną coraz szybciej, a w sklepach coraz wolniej. Według poniedziałkowych danych Krajowego Biura Statystycznego (NBS) wskaźnik cen producentów (PPI) wzrósł w październiku o 5,7% rok do roku. We wrześniu było to 5,0%, a ankietowani przez Reutersa ekonomiści spodziewali się 5,3%. To najwyższy odczyt od czerwca 2022 roku, kiedy PPI wyniósł 6,1%. Inflacja konsumencka (CPI) spadła w tym czasie do 0,7% z 0,9% i okazała się nieco niższa od prognoz (0,8%).
Ceny rosną przez energię
Za wzrostem cen producentów stoją przede wszystkim surowce energetyczne. Wojna na Bliskim Wschodzie utrzymuje ropę na wysokim poziomie. W efekcie ceny w górnictwie i przetwórstwie wzrosły o 27,9% r/r, a w przemyśle surowcowym o 11,6%. Wydobycie węgla podrożało o 36,6%, ropy i gazu o 35%, a przetwórstwo paliw o 29,9%. Ceny zakupu paliw i energii przez przedsiębiorstwa poszły w górę o 18,6% r/r, wynika z danych. Według urzędu ponad 80% miesięcznego wzrostu PPI (+0,7% m/m) dały sektory związane z energią.
Ceny dóbr konsumpcyjnych u producentów spadły za to o 0,1% r/r. Firmy płacą coraz więcej za surowce, ale nie mogą tych kosztów przerzucić na klientów.
Popyt w kraju wciąż słaby
Struktura CPI pokazuje to samo. Benzyna podrożała w ciągu roku o 22,4%, a ceny energii o 9,9%. Mocno zdrożała też elektronika, prawdopodobnie przez boom na AI i braki pamięci. Nośniki danych są droższe o 45,4%, komputery o 23%, a telefony o 16,7%. Żywność potaniała jednak o 2,9%, warzywa o 16,9%, a wieprzowina o 8,6%. Inflacja bazowa, bez żywności i energii, spadła do 0,8% z 1,0% we wrześniu. W porównaniu z poprzednim miesiącem ceny konsumpcyjne się nie zmieniły.
„Inflacja CPI pozostała na niskim poziomie, co pokazuje, iż popyt krajowy jest przez cały czas słaby. Nie widzieliśmy dotąd znaczącego bodźca ze strony polityki gospodarczej. Eksport rośnie fenomenalnie, co może tłumaczyć, dlaczego Chiny nie spieszą się z nowym pakietem” – ocenia Zhang Zhiwei, główny ekonomista Pinpoint Asset Management.
Kontekst gospodarczy pasuje do tej oceny. W trzecim kwartale gospodarka Chin rosła szybciej niż oczekiwano, głównie dzięki eksportowi. Konsumpcja w kraju przez cały czas rozczarowuje. Nastrojom gospodarstw domowych szkodzi też słaba giełda, na której spółki związane z AI straciły na wartości. Pekin próbuje dodatkowo hamować umacnianie się juana, które obniża marże eksporterów.
Szok kosztowy, a nie trwały wzrost cen
Większość ekonomistów nie uważa, iż Chiny trwale wychodzą z deflacji. Pekin od dawna chciałby takiego „reflacyjnego” scenariusza, ale obecny wzrost cen wynika z drożejących surowców, a nie z rosnącego popytu.
„Szok cenowy związany z konfliktem na Bliskim Wschodzie utrzyma inflację na podwyższonym poziomie w najbliższych miesiącach, ale jego wpływ powinien wygasnąć w przyszłym roku” – uważa Nguyen Hoang Nam z Capital Economics.
Jego zdaniem ceny producentów wrócą do deflacji, w której były przed wybuchem wojny. Inflacja konsumencka ma według niego wynieść w 2027 roku średnio 0,4%. Od stycznia do października CPI rósł średnio o 0,9% r/r, a PPI o 2,7%.
To ważne dla reszty świata. Rosnące ceny w chińskich fabrykach oznaczają, iż Chiny przestają eksportować deflację. Przez lata tanie chińskie towary obniżały inflację w Europie i USA. jeżeli koszty energii utrzymają się na wysokim poziomie, część tych podwyżek może dotrzeć do zagranicznych odbiorców. Wtedy bankom centralnym będzie trudniej obniżać stopy procentowe.
