Inflacja w strefie euro spadła do celu Europejskiego Banku Centralnego

Wspólna waluta pod kontrolą: Europejski Bank Centralny może odetchnąć z ulgą, gdy najnowsze dane Eurostatu potwierdzają osiągnięcie inflacyjnego celu 2 procent.

Roczna stopa inflacji w strefie euro wyniosła dokładnie 2,0% w grudniu 2025 roku, spadając z 2,1% odnotowanego w listopadzie – wynika z wstępnych szacunków opublikowanych dziś przez Eurostat, urząd statystyczny Unii Europejskiej. Wynik jest w pełni zgodny z prognozami ekonomistów, którzy w sondażu agencji Reuters przewidywali właśnie taki poziom.

Komponenty inflacji: energia kluczowym czynnikiem dezinflacji

Szczegółowa analiza składowych inflacji ujawnia wyraźne różnice między poszczególnymi kategoriami. Najwyższą roczną dynamikę w grudniu odnotował sektor usług z wynikiem 3,4% (spadek z 3,5% w listopadzie), następnie żywność, alkohol i tytoń z 2,6% (wzrost z 2,4%). Ceny towarów przemysłowych nieenergetycznych wzrosły jedynie o 0,4% (spadek z 0,5%), podczas gdy energia zanotowała spadek o 1,9% w ujęciu rocznym, pogłębiając się wobec spadku 0,5% miesiąc wcześniej.

To właśnie obniżające się ceny energii okazały się głównym motorem spowolnienia inflacji, równoważąc utrzymujące się presje cenowe w gospodarce krajowej, szczególnie w sektorze usług.

Inflacja bazowa – umiarkowane schłodzenie

Inflacja bazowa, wykluczająca zmienne ceny energii oraz żywności, wyniosła 2,3% w grudniu, obniżając się z 2,4% w listopadzie. Jest to najważniejszy wskaźnik dla Europejskiego Banku Centralnego, który koncentruje się na trwałych trendach cenowych, abstrahując od krótkoterminowych wahań cen surowców. Spadek inflacji bazowej, choć umiarkowany, sygnalizuje stopniowe łagodzenie presji inflacyjnej w gospodarce.

Reakcja rynków i polityka monetarna

Zgodność odczytu z oczekiwaniami sprawiła, iż reakcja rynków finansowych była minimalna. Para walutowa EUR/USD pozostała relatywnie stabilna, co potwierdza, iż inwestorzy w pełni zdyskontowali publikowane dane.

Dla EBC osiągnięcie dokładnie 2-procentowego celu inflacyjnego stanowi istotny kamień milowy. Według prognoz banku centralnego, inflacja może w najbliższych miesiącach spaść poniżej tego poziomu, głównie za sprawą dalszych spadków cen energii. Rynek finansowy oczekuje, iż EBC utrzyma obecny poziom stóp procentowych (stopa depozytowa na poziomie 2%) przez cały rok 2026, nie podejmując kolejnych kroków poluzowania polityki monetarnej.

Perspektywy: czynniki ryzyka w obu kierunkach

Ekonomiści wskazują na szereg przeciwstawnych sił, które będą kształtować inflację w nadchodzących miesiącach. Do czynników dezinflacyjnych należą: spadające ceny energii, silne euro, rosnący import z Chin oraz umiarkowanie wymagań płacowych. Z drugiej strony, zwiększone wydatki na obronność, ekspansja fiskalna Niemiec, napięty rynek pracy oraz napięcia geopolityczne mogą generować presję wzrostową na ceny.

Dane dla całej Unii Europejskiej wykazały inflację na poziomie 2,4% w grudniu, co również oznacza spadek względem poprzedniego miesiąca.

Kolejne posiedzenie Rady Prezesów EBC zaplanowane jest na 5 lutego 2026 roku. Kompletny zestaw danych HICP dla strefy euro za grudzień 2025 zostanie opublikowany przez Eurostat 19 stycznia 2026 roku.

Źródła: Eurostat, Reuters