ING BSK: RPP mogłaby rozważyć obniżkę stóp procentowych już w styczniu

Warszawa, 31.12.2025 (ISBnews) – Niska inflacja (2,4% r/r) w grudniu wzmacnia oczekiwania na kolejne cięcia stóp NBP w nowym roku. Obniżka może być rozważana na styczniowym posiedzeniu, chociaż nie jest to bazowy scenariusz, uważa główny ekonomista ING Banku Śląskiego Rafał Benecki.

„Według wstępnego szacunku GUS inflacja CPI spadła w grudniu do 2,4% r/r z 2,5% w listopadzie, poniżej konsensusu 2,5%, przy niezmienionym poziomie cen 0% m/m w ujęciu miesięcznym. W grudniu zanotowaliśmy niski wzrost cen żywności (tylko 0,1% m/m), a inflacja bazowa wyniosła 2,8% r/r pomimo okresu świątecznego, szybkiej zimy i niskiej bazy z ub. roku. Polityka cenowa firm stopniowo wraca do wzorców charakterystycznych dla okresu niskiej inflacji. Jeszcze niedawno (w latach 2021-2022) ceny żywności, w samym grudniu potrafiły wzrosnąć 1,5-2% m/m” – napisał Benecki w komentarzu do danych GUS.

Jeśli chodzi o wybrane kategorie, to za niższą inflacją CPI (2,4% r/r w grudniu wobec 2,5% r/r w listopadzie) stało hamowanie wzrostu cen żywności (2,4% r/r w grudniu po 2,7% w listopadzie), lekkie przyśpieszenie cen nośników energii (2,8% r/r w grudniu po 2,7% miesiąc wcześniej), oraz istotnie głębszy niż miesiąc wcześniej spadek cen paliw (-3,1% r/r w grudniu po -1,9% w listopadzie). W tej ostatniej kategorii ceny w grudniu spadły o 0,9% m/m, podczas gdy miesiąc wcześniej wzrosły o 2,2% m/m, wskazał ekonomista.

„Szacujemy, iż inflacja bazowa (CPI po wyłączeniu cen żywności i energii) wyniosła 2,8% r/r wobec 2,7% r/r w listopadzie. Ten lekki wzrost bazowej wynika z wyjątkowo niskiej bazy z grudnia 2024, kiedy nastąpił spadek o 0,1%m/m po wysokich wzrostach cen przed końcem 2024 roku. Naszym zdaniem RPP niedowierza, iż dezinflacja jest trwała. Grudniowe dane są ważnym sygnałem potwierdzającym, iż przyspieszenie dezinflacji w II poł. 2025 to trwała tendencja. Obniżka może być rozważana na styczniowym posiedzeniu, chociaż nie jest to nasz bazowy scenariusz” – czytamy dalej.

(ISBnews)