4 dni temu
W przypadku osób mających dostęp do informacji poufnych o amerykańskich spółkach, stosunek kupujących do sprzedających spadł do 0,22 – czyli do najniższego poziomu od 1988 roku, od kiedy zaczęto gromadzić dane! I jest to poziom poniżej dotychczasowych historycznych minimów zaobserwowanych w 2024 i 2021 roku!
Z tego artykułu dowiesz się:
- Na jakim poziomie jest aktywność sprzedażowa insiderów?
- Akcji których spółek pozbywają się insiderzy?
- Jakie są powody dla których insiderzy sprzedają akcje?
- Jakie mogą być konsekwencje tego zjawiska, jeżeli potrwa ono dłużej?
Amerykańska kadra zarządzająca sprzedaje akcje spółek, którymi kieruje, w rekordowym tempie – zaalarmowało profesjonalne konto The Kobeissi Letter na portalu X, posługując się danymi Washington Service. Eksperci firmy Kobeissi podali, iż stosunek insiderów kupujących do sprzedających spadł do 0,22 – czyli do najniższego poziomu od 1988 r., od kiedy zaczęto gromadzić dane! I jest to poziom poniżej historycznych minimów 0,24 i 0,25 obserwowanych w 2024 i 2021 roku.
„W styczniu tylko 98 spółek miało co najmniej jednego insidera – czyli inwestora wewnętrznego – który kupił akcje, w porównaniu do 447 firm z co najmniej jednym inwestorem wewnętrznym, który sprzedał. Wyprzedaż była szczególnie widoczna w sektorze Big Tech, który napędzał wzrosty cen i indeksów na giełdzie w ciągu ostatnich 2 lat. Korporacyjni insiderzy realizują zyski” – napisali eksperci firmy Kobeissi.
Źródło: Platforma X – The Kobeissi Letter
Insiderzy wyprzedają akcje – głównie spółek technologicznych
Jak ta sytuacja wygląda pod lupą? Jest kilka wskaźników i kilka portali, które udostępniają dane o działaniach insiderów na rynku amerykańskim bezpłatnie, lub w zamian za podanie adresu e-mail. Postanowiliśmy sprawdzić akcje których dokładnie spółek sprzedają insiderzy i czy są wśród nich znane postaci.
Gdy zerknie się na Insider Trading Tracker na portalu GuruFocus – narzędzie pozyskujące dane ze sprawozdań składanych przez spółki do SEC – to uzyska się potwierdzenie tego zjawiska, o którym mówili eksperci Kobeissi. Choć ten wskaźnik nie jest na historycznym minimum, mimo iż jest bardzo blisko niego. Wycena wskazuje na 0,2 pkt., podczas gdy minimum zostało odnotowane na poziomie 0,17 pkt. w lutym 2021. Średnia historyczna dla tego wskaźnika to 0,38. Najbardziej wyraźnym sygnałem kupna był niezwykle wysoki poziom tego wskaźnika w marcu 2020 (1,85).
Źródło: GuruFocus.com
Zdecydowaną przewagę transakcji sell w transakcjach insiderów w trakcie ostatnich 2 miesięcy widać także dzięki narzędziu Insider Trading Activity – Follow the Smart Money udostępnianemu przez portal Barchart. Grudzień pod względem przewagi sprzedaży akcji przez osoby mające dostęp do informacji poufnych nad zakupami był o wiele bardziej wyrazisty niż styczeń, ale i tak ten trend jest wyraźny.
Źródło: Barchart.com
Spośród transakcji sprzedaży pakietów akcji przez amerykańskich insiderów w ostatnich 2 miesiącach w oczy rzuca się przede wszystkim ścięcie przez AIG o połowę udziału w Corebridge Financial, co wiązało się ze sprzedażą walorów za 3,8 mld USD. Z kolei CEO spółki Oracle pozbył się 77% akcji za 705 mln USD. Członek zarządu SoFi Technologies sprzedał połowę posiadanych papierów za blisko 0,5 mld USD. A członek zarządu Salesforce upłynnił 25% posiadanych akcji za 350 mln USD. Rodzina Waltonów sprzedała 1,15% posiadanych akcji WalMart za 633 mln USD. Przykuwa uwagę również pozbycie się przez dyrektora spółki Robinhood 27% posiadanych papierów za 130 mln USD – a przypomnijmy, iż jest to spółka oferująca aplikację demokratyzującą inwestowanie na giełdzie i w kryptowaluty (daje ona możliwość kupowania ułamkowych akcji).
Zwraca uwagę masowa wyprzedaż akcji spółek Meta Platforms, Dell i Palo Alto Networks przez insiderów – tak jakby akcje szeroko pojmowanych spółek technologicznych zaczęły parzyć w ręce. A szczególnie źle wygląda to w przypadku spółki Marka Zuckerberga – w ciągu ostatnich 60 dni (licząc od 31 stycznia wstecz) insiderzy dokonali 34 transakcji sprzedaży akcji tej spółki, a ani jednej transakcji kupna. Podobnie niepokojąco wygląda ta statystyka dla Tesli – w ciągu ostatnich 3 miesięcy insiderzy dokonali 12 transakcji sprzedaży akcji producenta EV, a ani jednej transakcji zakupu.
Aktywność insiderów – Tesla
Źródło: Nasdaq
Dlaczego insiderzy pozbywają się akcji? Powodów jest kilka
Powstaje pytanie dlaczego insiderzy tak się zachowują, skoro – po wyborczym zwycięstwie Donalda Trumpa, ale nie tylko – amerykańskie indeksy atakują historycznie wysokie poziomy? A może właśnie dlatego – bo amerykańskie akcje są już drogie? Przypomnijmy, iż Wskaźnik Buffetta jest na szczytach historycznych, a wskaźnik Shiller P/E Ratio też nie jest nisko (38 pkt., podczas gdy mediana wynosi 16 pkt. a historyczny szczyt z czasów bańki internetowej to 44,19 pkt.).
Notowania Shiller P/E Ratio – 50 lat
Źródło: Multpl.com
Na pewno czynników może być kilka. Przede wszystkim mogą ich odstraszać od rynku napięcia geopolityczne, oraz fakt, iż USA pod rządami Trumpa te napięcia zaczęły eskalować, a nie łagodzić. Przecież prezydent USA mówiący o możliwości zajęcia Kanału Panamskiego czy Grenlandii to nie jest codzienność. Do tego dochodzi dość kontrowersyjna polityka Trumpa w zakresie ceł i imigracji. W ogóle w zakresie taryf celnych buńczuczność Trumpa idzie w parze z lekkim chaosem, i codziennie praktycznie mamy nowe informacje w tym zakresie, nieco zmieniające stan rzeczy sprzed dni czy tygodni, więc nie będziemy tutaj polityki celnej administracji trumpowskiej opisywać, to znajdziecie w mediach ekonomicznych głównego nurtu.
Ciekawy jest też fakt, iż generalnie sprzedaż insiderska w ostatnich tygodniach koncentruje się na segmencie technologicznym. Firmy z tego segmentu pokazały ogromne zyski w 2023 i 2024 r. Większość z nich bardzo mocno urosła na wycenie. Insiderzy po prostu chcą odbierać swoje „nagrody”, bo i często są w akcjach wynagradzani.
„Po niesamowitej passie, jaką miały w ostatnich 2 latach spółki technologiczne, taki wysyp transakcji sprzedaży nie jest niczym bardzo dziwnym, raczej należało się go spodziewać. Ważne jest, by obserwować, czy nie spada ogólne zaufanie do spółek z segmentu technologicznego” – uważa Mark Hackett, główny strateg rynkowy w Nationwide.
Niektórzy analitycy przypominają również o fakcie, iż amerykańskie spółki prowadzą coraz większe programy skupu akcji własnych. Dane Birinyi Associates pokazują, iż styczniowe odkupienia akcji własnych (na co najmniej 48 mld USD) są na najwyższym poziomie od co najmniej 1999 roku. I co ciekawe, często o skali programów skupu akcji własnych decydują menedżerowie, którzy sami te akcje mają w swoich portfelach.
Poza tym patrząc na zachowanie insiderów w zakresie sprzedaży akcji trzeba pamiętać o tym, iż adekwatnie każdą taką transakcję trzeba rozpatrywać indywidualnie. Z pewnością jakiś procent tych, którzy w ciągu ostatnich 2 miesięcy pozbywali się papierów spółek którymi zarządzają, zrobił to nie dlatego, iż obawia się polityki Trumpa, czy z uwagi na wskaźniki pokazujące przewartościowanie akcji, ale po prostu dlatego, bo potrzebował pieniędzy na budowę domu czy operację kogoś z rodziny. Ta kategoria przyczyn nazywa się „powody osobiste” (lub też potrzeby płynnościowe).
Generalnie jednak dość łatwo zauważyć, iż większość analityków traktuje rekordową sprzedaż akcji przez insiderów jako sygnał alarmowy. „Gdy osoba mająca dostęp do informacji poufnych decyduje się na sprzedaż dużego pakietu akcji, rzadko kiedy jest to dobry znak” – uważa Matt Maley, główny strateg rynkowy w Miller Tabak & Co. Tym bardziej, iż jednak te sygnały wysyłane przez masowe zachowania insiderów działają często jako wskaźniki wyprzedzające „buy” i „sell” – w lutym 2021 insiderzy wyprzedawali akcje, i zasygnalizowali bessę z 2022 roku, a w marcu 2020 rzucili się do zakupów, i niezwykle trafnie wyznaczyli dołek (którym było dno covidowego krachu).
Pamiętajmy, iż utrzymywanie się przez kolejne tygodnie takiej sytuacji może mieć negatywny wpływ na giełdę. Zacznie zmieniać się postrzeganie spółek – szczególnie technologicznych. Aktywny insider selling sygnalizuje bowiem, iż kluczowi decydenci tracą wiarę w spółkę i jej perspektywy. Ich postawa może wpływać na oczekiwania inwestorów, którzy zaczną spodziewać się biznesowych kłopotów i pogarszania się wyników finansowych, a to z kolei może ich skłonić do wyprzedaży akcji i zamykania pozycji.
