10 godzin temu
Trzy młode aplikacje DeFi – Hyperliquid, Pump.fun i edgeX – zwróciły posiadaczom tokenów 96,3 mln USD w ciągu 30 dni. To jedna z największych jednorazowych wypłat wśród grup DeFi śledzonych w 2026 roku.
Każdy protokół zastosował inny mechanizm przekazania gotówki. Tylko Hyperliquid wypłacił całą kwotę wyłącznie z opłat transakcyjnych. Pump.fun podzielił przychody z działaniami operacyjnymi, a edgeX wypłacił około trzy razy więcej niż sam zarobił.
Zmiana w DeFi: od emisji do rzeczywistych przychodów
W poprzednim cyklu protokoły DeFi nagradzały użytkowników poprzez emisję tokenów i ich dystrybucję za pośrednictwem programów płynności. Ten model powodował szybszy wzrost podaży niż popytu, co prowadziło do ciągłego rozwodnienia wartości tokenów dla posiadaczy.
Hyperliquid (HYPE), Pump.fun (PUMP) oraz edgeX (EDGE) reprezentują nowy nurt. Generują opłaty z aktywnych produktów i część przekierowują do posiadaczy tokenów poprzez buybacki lub spalanie. Traktują podaż tokenów jako wartość do ochrony, a nie do powiększania.
Ranking przychodów posiadaczy według DefiLlama pokazuje, iż te trzy protokoły odpowiadają za większość miesięcznego przepływu gotówki do holderów.
Hyperliquid dominujący wśród nowych protokołów DeFi pod kątem przychodów dla posiadaczy. Źródło: DefiLlamaŚledzone kategorie obejmują handle perpetuals oraz emisję meme coinów. Łączne 96,3 mln USD przypadło na okres stagnacji w całym sektorze DeFi, jeżeli chodzi o wzrost opłat.
Jak każdy protokół osiągnął wynik
Hyperliquid wygenerował 50,95 mln USD przychodu w protokole w ciągu 30 dni. Całość trafiła do posiadaczy HYPE, co stanowiło największą jednostkową wypłatę w tej grupie. Na zachęty użytkowników nie przeznaczono żadnych środków, co jest rzadkością dla giełdy perpetuals tej wielkości.
Za przepływy odpowiada Assistance Fund. Fundusz został uruchomiony w styczniu 2025 roku i przechwytuje 97% opłat transakcyjnych. Wykorzystuje je do odkupowania HYPE na otwartym rynku poprzez automatyczne transakcje na warstwie 1.
W grudniu 2025 roku zaproponowano, by około 920 mln USD w HYPE zgromadzonych przez fundusz uznać za trwale spalone. jeżeli propozycja przejdzie, burn dodatkowo ograniczy podaż HYPE na poziomie strukturalnym.
Pump.fun zwrócił 22,09 mln USD posiadaczom PUMP z 38,81 mln USD przychodów protokołu. Launchpad Solana stosował politykę 100% buyback przez dziewięć miesięcy.
28 kwietnia 2026 roku przeszedł na podział 50/50. Połowa netto opłat trafia teraz do automatycznego buy & burn przez nieodwracalny smart kontrakt. Zmiana zbiegła się z najlepszymi danymi użytkowników w historii platformy.
today is a turning point for $PUMP and pump fun
I want to give more context on the bigger picture and where we're actually going.
over the past ~9 months, 100% of revenue went into buybacks. basically no other platform in crypto has done that at this scale.
however, we… https://t.co/3WTAHH1fUX
edgeX stanowi wyjątek. Giełda perpetuals wypłaciła 23,26 mln USD holderom EDGE przy zaledwie 8,26 mln USD przychodu z protokołu.
Taka proporcja sugeruje, iż zespół korzysta z rezerw lub budżetów zachęt sprzed startu, by utrzymać wysokie wypłaty. Token EDGE zadebiutował 31 marca 2026 roku. Projekt dopiero rozpoczyna wdrażanie swojego modelu tokenomiki.
Wyniki cenowe edgeX (EDGE). Źródło: CoingeckoPytanie o trwałość modeli
Model Hyperliquid jest najbardziej odporny. Wypłaty rosną wprost proporcjonalnie do opłat transakcyjnych. Słabszy miesiąc obrotowy zmniejszy dystrybucję dla posiadaczy, zamiast zadłużać protokół.
an interesting dynamic about exchanges, including hyperliquid
is that they still generate massive fees during market downturns and volatility
actually a volatile market that keeps the price of hype suppressed will create a coiled spring
hyperliquid uses 99% of revenue to buy… pic.twitter.com/O45We3XSBc
Krytycy kategori perp DEX ostrzegają jednak przed koncentracją ryzyka. Jeden produkt wciąż odpowiada za większość przychodów.
Przypadek Pump.fun jest bardziej dyskusyjny. Analitycy twierdzą, iż po spaleniu około 370 mln USD w PUMP, token przez cały czas nie odzwierciedla bazy przychodowej. Krytycy uznają wycenę za opartą na narracji, a nie na środkach pieniężnych.
so https://t.co/vxui1An2KY burned $400M dollars and 30% of the token supply and the token price somehow went down? am i understanding this correctly?
— Ansem (@blknoiz06) April 29, 2026Nowe badanie CoinGecko komplikuje ten obraz. Firma danych odkryła, iż 73,3% traderów Pump.fun osiągnęło zrealizowane zyski w kwietniu 2026 roku.
Wskaźnik ten wzrósł z minimum 30,1% w czerwcu 2025 roku. Kończy to dwa lata z rzędu ze stratami netto dla aktywnych użytkowników. Liczba aktywnych portfeli wzrosła do 3,14 mln z minimum 1,8 mln w grudniu 2025 roku.
Zyski były niewielkie. Około 65,1% zyskownych portfeli zarobiło od 1 do 500 USD w danym miesiącu, a tylko 5,4% przekroczyło 1000 USD. Mimo to baza użytkowników składa się teraz głównie z powracających traderów, a nie z początkujących spekulantów. Ta grupa historycznie generowała dużą rotację na platformie.
How much did Pumpfun traders make in April?
Our latest study shows that 65.1% of all wallets made as much as $1 to $500, while 5.4% recorded profits exceeding $1,000.
Read the full breakdown: https://t.co/GIMqSs7fBl
pic.twitter.com/TkRNON3YsB
Największym ostrzeżeniem w edgeX pozostaje różnica między przychodami a wypłatami. Dotowane wypłaty przyciągają wczesnych posiadaczy, ale matematyka działa tylko do wyczerpania rezerw.
Protokół musi gwałtownie zwiększyć generowanie opłat, aby pokryć presję zakupową EDGE. To najważniejsze pytanie dla posiadaczy tokenów w drugiej połowie 2026 roku.
Wypłata 96,3 mln USD oznacza istotną zmianę w sposobie, w jaki DeFi nagradza posiadaczy. Tylko Hyperliquid sfinansował całą dystrybucję z organicznych przychodów z opłat.
Przypadek Pump.fun opiera się na wciąż młodej odbudowie traderów. edgeX jeszcze nie udowodnił, iż jego matematyka działa bez dotacji.
BeInCrypto Polska - Jak Hyperliquid udało się poprowadzić 3 aplikacje DeFi, które wypłaciły posiadaczom 96 mln USD w 4 tygodnie
