15 godzin temu
Dane Statistics Canada potwierdzają wyraźne spowolnienie presji cenowej po majowym szczycie. Benzyna i efekt bazy głównym powodem spadku.
Opublikowane dziś (20 lipca 2026 r.) przez Statistics Canada dane o indeksie cen konsumpcyjnych (CPI) za czerwiec przyniosły pozytywne zaskoczenie dla rynków. Roczna dynamika inflacji wyniosła 2,8%, wobec konsensusu analityków na poziomie 2,9% i odczytu 3,2% w maju – który był najwyższym wynikiem od 29 miesięcy. W ujęciu miesięcznym CPI obniżył się o 0,4%, co stanowi największy spadek od grudnia 2024 roku i znaczący zwrot wobec wzrostu o 1,0% w maju.
Ceny benzyny – najważniejszy czynnik dezinflacji
Głównym powodem spowolnienia dynamiki inflacji było wyhamowanie wzrostu cen paliw. Choć benzyna pozostawała droższa niż przed rokiem (wzrost o 20,5% r/r), to tempo jej drożenia wyraźnie osłabło w porównaniu z majowym odczytem (+33,2% r/r). Miesięczny spadek cen na stacjach wyniósł 10,2%, co wiązało się z częściowym złagodzeniem napięć na globalnym rynku ropy naftowej po rozpoczęciu rozmów dyplomatycznych i tymczasowym zawieszeniu broni na Bliskim Wschodzie. Po wyłączeniu benzyny z koszyka inflacyjnego wskaźnik CPI utrzymał się na poziomie 2,2% r/r – tyle samo co miesiąc wcześniej – co potwierdza stabilność bazowej presji cenowej.
Miary inflacji bazowej poniżej celu BoC
Szczególnie istotne z perspektywy polityki pieniężnej są preferowane przez Bank Kanady miary inflacji bazowej. Wskaźnik CPI-median spadł do 1,9% (konsensus: 2,1%), a CPI-trim obniżył się do 1,8% (oczekiwano 2,0%). Obydwie miary znalazły się poniżej dwuprocentowego celu inflacyjnego Banku Kanady, co sugeruje, iż presja popytowa w gospodarce pozostaje ograniczona. Wskaźnik CPI-common obniżył się nieznacznie z 2,7% do 2,6%.
Efekt Mundialu – przejściowy impuls w usługach turystycznych
Czerwcowy odczyt nie byłby kompletny bez odnotowania wpływu Mistrzostw Świata FIFA 2026 na ceny usług związanych z podróżami. W miastach-gospodarzach turnieju – Toronto i Vancouver – ceny zakwaterowania turystycznego wzrosły o 10,1% r/r, przy czym hotele w Ontario podrożały o 19,4%, a w Kolumbii Brytyjskiej o 20,0%. Wzrosty zanotowano również w cenach wynajmu samochodów (+6,8%), wycieczek turystycznych (+6,8%) oraz biletów lotniczych (+9,6%). Efekt ten został jednak uznany za przejściowy i nie zmienił ogólnego obrazu słabnącej presji inflacyjnej.
Polityka pieniężna
Dzisiejsze dane stanowią istotny punkt odniesienia w kontekście ostatniej decyzji Banku Kanady, który 15 lipca utrzymał stopę procentową na poziomie 2,25% – po raz szósty z rzędu. W komunikacie po posiedzeniu Rada Zarządzająca wskazała, iż inflacja CPI powinna stopniowo obniżać się w nadchodzących miesiącach i wrócić w okolice 2% na początku 2027 roku, choć zastrzegła, iż prognoza ta jest silnie uzależniona od ścieżki cen ropy naftowej. Bank podkreślił, iż miary inflacji bazowej pozostają blisko celu, a długoterminowe oczekiwania inflacyjne są dobrze zakotwiczone.
Dzisiejszy odczyt – z obiema preferowanymi miarami bazowymi poniżej 2% – może wzmacniać argumenty za obniżką stóp procentowych na jednym z kolejnych posiedzeń (najbliższe zaplanowano na 2 września), choć decyzja będzie zależeć od dalszego rozwoju sytuacji geopolitycznej i jej wpływu na ceny energii.
Reakcja rynku walutowego
Dolar kanadyjski osłabił się bezpośrednio po publikacji danych. Kurs USD/CAD, który przed odczytem oscylował w okolicach 1,4000, wzrósł powyżej poziomu 1,4040 – przekraczając 100-godzinną średnią kroczącą. Słabszy od oczekiwań odczyt inflacji zwiększył bowiem oczekiwania rynku na dalsze luzowanie polityki pieniężnej przez Bank Kanady, co osłabiło atrakcyjność „loonie” względem dolara amerykańskiego.
Źródła: Statistics Canada, Bank of Canada, Reuters
