8 godzin temu
Kredytobiorcy mogą mieć znów powody do radości. Jest bardzo możliwe, iż kolejna obniżka stóp procentowych będzie miała miejsce szybciej niż jeszcze niedawno prognozowano. Głos w tej spawie zabrali ekonomiści Banku Pekao. Mówią oni, iż najbliższa obniżka jest możliwa już w grudniu.
„Tempo wzrostu płac jest już na neutralnym dla inflacji obszarze” – oświadczyli ekonomiści Banku Pekao w komentarzu do najnowszych danych GUS. Ich zdaniem otwiera to drogę do kolejnych cięć stóp procentowych już w grudniu.
Tendencje do dalszych obniżek po danych GUS-u
W poniedziałek GUS opublikował m.in. dane o wynagrodzeniach. Wynika z nich, iż przeciętne wynagrodzenie brutto w sektorze przedsiębiorstw w październiku 2025 r. wyniosło 8 tys. 865,12 zł, co oznacza wzrost 6,6 proc. w ujęciu rocznym.
„Oznacza to, iż znaleźliśmy się już na terytorium neutralnego dla inflacji wzrostu płac (5-6 proc. w skali roku). Otwiera to drogę do kolejnych cięć stóp procentowych. Najbliższa obniżka RPP nastąpi naszym zdaniem już w grudniu” – poinformowali ekonomiści Banku Pekao w komentarzu do danych GUS.
Ich zdaniem zaskakujące okazały się dane z sektora publicznego. Wskazali, iż w górnictwie płace były o 1,6 proc. niższe niż w październiku 2024 r., co oznacza drugi z rzędu ujemny odczyt w tej branży. W energetyce – w ocenie analityków Banku Pekao – wzrost płac był symboliczny, bo wyniósł 1,3 proc. w ujęciu rocznym.
„Płace hamują w tej chwili szybciej od inflacji, a ich realna dynamika spowolniła do 3,8 proc. r/r, czyli jest już zbliżona do realnego wzrostu PKB (3,7 proc. za III kw. 2025), a więc i w przybliżeniu wzrostu produktywności pracy. Oznacza to, iż wzrost płac nie generuje już adekwatnie presji inflacyjnej. Należy się więc spodziewać wyhamowania wzrostu cen usług w naszym kraju – ostatniego powidoku górki inflacyjnej z 2023 r.” – czytamy w komentarzu Banku Pekao.
Ważne dane o zatrudnieniu
GUS podał także dane o zatrudnieniu. Zatrudnienie w sektorze przedsiębiorstw spadło o 0,8 proc., licząc rok do roku.
„(…) w październiku ubyło kolejne 5 tys. etatów w sektorze przedsiębiorstw. Rok 2025 wygląda pod tym względem podobnie jak poprzedni, co nie jest dobrą wiadomością. Ogólnej poprawie koniunktury w Polsce nie towarzyszy mocny rynek pracy. Bezrobocie wprawdzie nie rośnie (pomijając efekty zmian regulacyjnych), ale znajdujemy się w kruchej równowadze, a powolnym na razie spadkom zatrudnienia w części branż (górnictwo, przetwórstwo przemysłowe) nie towarzyszy kreacja miejsc pracy w innych sektorach” – wskazali ekonomiści Banku Pekao.
W tym roku już pięć obniżek stóp procentowych
Od maja 2025 roku Rada Polityki Pieniężnej pięciokrotnie obniżała już stopy procentowe. Łącznie stopa referencyjna Narodowego Banku Polskiego spadła z poziomu 5,75 proc. w kwietniu do 4,50 proc. w październiku. I do 4,25 proc. w listopadzie
Cykl luzowania rozpoczął się w maju, gdy RPP ścięła stopy o 50 pb po ponad półtorarocznym okresie stabilizacji. Następnie w lipcu, wrześniu i październiku Rada decydowała o kolejnych redukcjach po 25 pb. W czerwcu i sierpniu nie podejmowano decyzji o zmianach – czerwcowe posiedzenie zakończyło się utrzymaniem stóp, a w sierpniu, zgodnie ze zwyczajem, nie odbywało się posiedzenie decyzyjne. W październiku stopy znów spadły o 25 pb. I o tyle samo w listopadzie.
Biznes Alert / PAP/ GUS / TJ/
