Na czwartkowej konferencji prasowej prezes NBP Adam Glapiński odniósł się do najnowszych decyzji Rady Polityki Pieniężnej (RPP) i perspektyw dotyczących stóp procentowych oraz inflacji. Po środowej decyzji RPP o utrzymaniu stóp procentowych na poziomie 5,75% – trzynasty miesiąc z rzędu – Glapiński wskazał na najważniejsze wyzwania i dylematy stojące przed polityką monetarną Polski.
Kluczowe punkty wystąpienia prezesa NBP:
-
Perspektywa obniżek stóp procentowych:
- Dyskusje na temat obniżek stóp rozpoczną się dopiero w październiku 2025 r., ale według Glapińskiego realne działania przesuną się na 2026 r.
- Decyzja ta związana jest z oczekiwanym wzrostem inflacji w III kwartale 2025 r., kiedy wygaśnie mechanizm mrożenia cen energii.
-
Czynniki wpływające na inflację:
- Mrożenie cen energii obniżyło inflację, ale jego wygaszenie spowoduje skok cen w przyszłości. Glapiński wskazał, iż polityczne decyzje, takie jak ewentualne przedłużenie mrożenia cen, mogą wpłynąć na przyszłe prognozy inflacyjne.
- Inflacja w 2025 r. może wzrosnąć, co sprawia, iż przestrzeń na obniżki stóp procentowych jest ograniczona.
-
Prognozy dotyczące inflacji:
- Inflacja konsumencka w Polsce nie wróci do celu NBP (2,5% ą1 punkt procentowy) wcześniej niż pod koniec 2026 r.
- Spadek inflacji w listopadzie 2023 r. do 4,6% rok do roku Glapiński uznał za efekt statystyczny, związany z wysoką bazą porównawczą sprzed roku.
-
Stanowisko RPP:
- Część członków Rady optowała za rozpoczęciem rozmów o obniżkach już w marcu 2025 r., ale konsensus przesunął tę dyskusję na październik 2025 r.
- Glapiński podkreślił, iż obniżki stóp mogą nastąpić tylko w stabilnym środowisku inflacyjnym, gdzie dynamika wzrostu cen nie będzie już widoczna.
-
Wpływ polityki fiskalnej:
- Decyzje rządu o mrożeniu cen energii i ich znoszeniu wywołują silny wpływ na inflację, komplikując prognozy i decyzje RPP.
Glapiński przedstawił obraz gospodarczy, który w najbliższych latach pozostanie wymagający. Choć aktualne prognozy nie wskazują na możliwość szybkich obniżek stóp procentowych, prezes NBP podkreślił, iż decyzje będą zależne od stabilizacji inflacji i jednoznacznych sygnałów o jej trwałym spadku. Obecna polityka monetarna pozostaje ostrożna, uwzględniając ryzyko wzrostu cen w wyniku zmian administracyjnych i rynkowych.
