Komentarz spółkowy – co dalej z sektorem AI?

Cześć!

Dzisiejszy poranek przyniósł rynkom wyraźną ulgę. Indeksy na starcie sesji mocno odbiły, a głównym katalizatorem był silny spadek cen ropy po ogłoszeniu dwutygodniowego rozejmu między USA i Iranem, do którego dołączył również Izrael. Donald Trump przekazał, iż warunkiem porozumienia było pełne i bezpieczne otwarcie Cieśniny Ormuz, a strona irańska zadeklarowała, iż tranzyt będzie możliwy przy koordynacji z jej siłami zbrojnymi. Dla rynku był to jasny sygnał, iż ryzyko dalszej eskalacji przynajmniej na chwilę spadło, choć sytuacja zmienia się bardzo dynamicznie.

Reakcja była natychmiastowa. Inwestorzy zaczęli gwałtownie odwracać wcześniejsze, bardzo defensywne ustawienie, a apetyt na ryzyko wrócił z dużą siłą. To było widoczne zarówno w zachowaniu indeksów, jak i w rynku ropy, który gwałtownie zaczął wyceniać niższe prawdopodobieństwo dalszych zaburzeń w Cieśninie Ormuz – choć dalej jej cena jest 60% wyżej, niż jeszcze na początku roku. W praktyce w kilka godzin przeszliśmy z trybu zabezpieczania się przed najgorszym scenariuszem do klasycznego risk on.

Jednocześnie w tle dalej dzieje się bardzo dużo na poziomie spółek i całych segmentów rynku. Rynek GPU pozostaje napięty, AMD zbiera coraz lepszy odbiór, Intel szuka nowej narracji, Apple wysyła mieszane sygnały, Meta wypuszcza nowy model, Broadcom coraz mocniej zaznacza swoją rolę w custom AI silicon, a Axon po mocniejszym cofnięciu dajemateriał do ciekawej dyskusji.

Jeśli jest jednak dziś jeden temat, który coraz mocniej przestawia cały układ sił w technologii, to właśnie to, co dzieje się w Anthropic i OpenAI. Nie dlatego, iż są to spółki giełdowe, bo jeszcze nie są, ale dlatego, iż tempo ich rozwoju, skala inwestycji i ogromne zużycie compute realnie wpływają na wyceny, perspektywy i strategie wielu firm publicznych. Popyt na tokeny rośnie w tempie, którego jeszcze niedawno mało kto się spodziewał, i coraz trudniej ten trend ignorować. Tak szybki i tak duży wzrost dwóch prywatnych firm technologicznych będzie z czasem coraz mocniej rozlewał się na wiele sektorów, zarówno pozytywnie, tworząc nowych beneficjentów, jak i negatywnie, podbijając koszty, zaostrzając konkurencję i zmieniając układ przewag w wielu sektorach.

Do zarobienia!
Jurek Tomaszewski