Koszty pożyczek w Japonii osiągają najwyższy poziom od 1996 roku: czy słaby jen zaszkodzi Bitcoinowi?

Rentowność 10-letnich obligacji rządowych Japonii (JP10Y) osiągnęła 2,945%, czyli najwyższy poziom od września 1996 roku. Jen ponownie spadł w kierunku 159 za USD, znosząc prawie połowę ratunkowego rajdu z tego miesiąca.

Bitcoin (BTC) całkowicie to zignorował. Lider kryptowalut zyskał 22% w ciągu siedmiu dni. Ta różnica między stresem w Japonii a spokojem na rynku kryptowalut to prawdziwa historia.

Śledź nas na X, aby otrzymywać najnowsze wiadomości na bieżąco

30-letni rekord pobity dwukrotnie

Dane wskazują szczyt na poziomie 2,945%, czyli ostatni raz widziany we wrześniu 1996 roku. Rentowność 30-letnich obligacji Japonii sięgnęła tego samego ranka 4,115%.

Rentowność 10-letnich obligacji Japonii. Źródło: Bloomberg

“Rynek obligacji Japonii wysyła kolejne poważne ostrzeżenie… rentowność 10-letnich obligacji rządowych wzrosła powyżej 2,95% pierwszy raz od 1996 roku… Jednocześnie jen oddał większość zysków po ostatnich interwencjach, co stanowi kolejne potencjalne źródło presji na amerykańskie Treasuries.”

Przyczyna jest prosta. Ceny znów rosną. Inflacja bazowa osiągnęła w lipcu 1,8%, wobec 1,6% w czerwcu.

Po wyłączeniu żywności i paliw wskaźnik wyniósł 1,9%. Traderzy odczytali to jako zielone światło dla Banku Japonii.

Bank Japonii spotka się 17 i 18 września. Ekonomiści szeroko oczekują, iż stopy wzrosną z 1% do 1,25%, czyli kolejny krok w wychodzeniu z ultra niskich stóp.

Dlaczego traderzy Bitcoina obserwują jena?

Przez lata inwestorzy pożyczali jena niemal za darmo. Zamieniali go na USD i kupowali bardziej ryzykowne aktywa. Traderzy nazywają to carry trade.

Bank Rozrachunków Międzynarodowych oszacował pożyczki w jenach dla offshore’owych niebanków na około 250 mld USD. Szersze miary sięgały około 500 mld USD.

Kiedy jen gwałtownie rośnie, te pozycje zaczynają tracić w ciągu kilku godzin.

“Cały twój annualizowany zarobek na carry trade został wyczyszczony jednym ruchem.”

Sierpień 2024 roku pokazał skutki. Bitcoin otwierał miesiąc przy 64 600 USD, a 5 sierpnia spadł do 49 000 USD, według VanEck. Indeks TOPIX w Tokio spadł o 12% w jednej sesji.

Czynnik wywołujący jeszcze nie nadszedł

Tokio i Waszyngton zainterweniowały wspólnie na początku sierpnia – po raz pierwszy od 2011 roku. Strateg Goldman, Karen Fishman, oszacowała, iż Japonia wydała ok. 85 mld USD w dwa dni.

Kupiła sobie ok. trzy tygodnie. Jen wzrósł do 155,20, a później wrócił powyżej 158.

Japonia część tej obrony sfinansowała sprzedażą amerykańskiego długu. Jej rezerwy Treasuries spadły w czerwcu o 26,4 mld USD do 1,117 bln USD, czyli była to najgłębsza miesięczna redukcja na świecie.

Koszty zadłużenia w USA rosły razem z tym. Rentowność 10-letnich Treasuries sięgnęła 4,74% 21 sierpnia. Waszyngton rozszerzył od tego czasu wykup długoletnich obligacji.

“KRYZYS zadłużenia nie jest tylko amerykańską historią.”

Cena Bitcoina utrzymuje się w okolicach 77 355 USD mimo tych wydarzeń. Ray Dalio odczytuje te same dane o zadłużeniu jako powód do posiadania Bitcoina i radzi łączyć niewielką pozycję z 10–15% w złocie.

Wykres ceny Bitcoina. Źródło: BeInCrypto

Historia sugeruje, iż zagrożenie pojawia się, gdy jen gwałtownie rośnie, a nie gdy słabnie. Teraz jen się osłabia. Wrzesień może być momentem, gdy nałożące się wyzwania Japonii odwrócą ten trend.

BeInCrypto Polska - Koszty pożyczek w Japonii osiągają najwyższy poziom od 1996 roku: czy słaby jen zaszkodzi Bitcoinowi?