4 miesięcy temu
Po decyzji Rezerwy Federalnej, która zgodnie z prognozą pozostawiła stopy procentowe bez zmian inwestorzy nasłuchują komentarzy prezesa Fed, Powella. Poniżej prezentujemy jego stanowisko i odpowiedzi na pytania dziennikarzy. Po komentarzach Powella rynek szacuje pierwsze cięcia we wrześniu wobec oczekiwań na listopad jeszcze pół godziny, przed rozpoczęciem konferencji prasowej.
- Będziemy podejmowali decyzje z posiedzenia na posiedzenie, a obecna polityka Fed jest prawidłowa i gotowa, by radzić sobie z ryzykiem i niepewnością, które napotkamy
- Jak dotąd tegoroczne odczyty inflacji nie sprawiły, iż staliśmy się bardziej pewni przyszłej trajektorii spadku inflacji do 2% celu. Obniżka stóp nie będzie adekwatna, dopóki nie upewnimy się odnośnie trwałego tempa spadku inflacji
- Polityka jest już restrykcyjna i wpływa na popyt. Widziałem dowody m.in. w danych JOLTS
- Spowolnienie tempa redukcji bilansu zapewni szersze okno płynnościowe dla funduszy rynku pienikężnego. Całkowita redukcja bilansu wyniesie ok. 40 mld USD miesięcznie
- Spowolnienie QT nie oznacza, iż bilans skurczy się mniej znacząco, niż miałoby to miejsce w przeciwnym przypadku. Ogólny poziom stresu na rynku MMF powinien spaść po tej decyzji
Miękkie lądowanie przez cały czas możliwe?
- Nie wykluczam, iż będziemy obserwować silny wzrost gospodarki oraz rynek pracy, a inflacja przez cały czas będzie spadać – pomimo to
- Nie jestem przekonany czy w tym roku zobaczymy obniżki stóp procentowych. Nie wiem co stanie się dalej z inflacją. Inflacja spadła poniżej 3% i teraz Fed będzie zwracał mocno uwagę na wskaźniki zatrudnienia
- Co zrobimy dalej – będzie w pełni zależne od napływających danych. Jestem ,mniej pewny niż wcześniej, iż inflacja w tym roku spadnie
- Dane sugerują znaczne opóźnienia we wpływających na inflację odczytów inflacji w czynszach. To rzutuje na moje przekonanie dot. trendu inflacyjnego, niemniej jednak spodziewam się, iż presja cenowa osłabnie
- Inflacja towarów rośnie od grudnia. Podobnie sytuacja wygląda w subindeksie mieszkalnictrwa. Dojście do 2% zajmie więcej czasu. Mamy za sobą trzy gorsze od prognoz odczyty danych. Szansa na podwyżkę stop jest niska
- Zajmie to trochę czasu, ale inflacja w USA spadnie do 2% celu Fed. Jesli wzrost płac będzie przez cały czas wyższy, niż produktywność, pojawi się presja inflacyjna – to naturalne
- Tempo wzrostu płac spadło ale jest wyboiste i pozostaje solidne. Restrykcyjna polityka Fed potrzebuje po prostu więcej czasu, by wpłynąć na gospodarkę
- Inflacja w okolicach 3% nie jest dla nas zadowalająca, ale uważamy, iż aktualne stanowisko jest odpowiednie. W kolejnych kwartałach możemy obserwować wciąż znaczący wzrost w produkcji gospodarczej
- Inne kraje oczekujące obniżki stóp nie mierzą się z tak wysokimi prognozami wzrostu gospodarczego, jak USA. Restrykcyjną politykę monetarną wspierają tym razem także efekty podażowe.
- By Fed rozważył obniżkę stóp musiałoby wydarzyć się coś szerszego i poważnego. Bezrobocie musiałoby mocno wzrosnąć, byśmy poluzowali politykę
- To możliwe, iż bezrobocie pozostanie niskie, przy jednocześnie niskiej inflacji.
Powell nie jest przekonany, czy wzrost produktywności znacząco wpłynie na gospodarkę i inflację. Nie jest pewien też, czy produktywność wzrośnie powyżej wzrostowej, długoterminowej linii trendu. Powell nie dostarczył adekwatnie żadnych jastrzębich komentarzy, które zaskoczyłyby rynek. Co więcej, wiadomość dot. wolniejszej redukcji bilansu wydaje się dość gołębia. W pierwszej reakcji ryzykowne aktywa zyskały ale po posiedzeniu wzrosty zostały w pewnym stopniu wymazane. Bitcoin spadł z 59,200 USD do 58,200 USD. Na ostateczną reakcję rynku będzie trzeba poczekać prawdopodobnie do jutrzejszego otwarcia Wall Street.
