2 godzin temu
Mercedes-Benz obniżył prognozę zysków na 2026 rok. Zrobił to jeszcze przed publikacją pełnego raportu za III kwartał. Dział samochodów osobowych ma teraz osiągnąć skorygowaną rentowność sprzedaży na poziomie 2-3%, podczas gdy wcześniej spółka zakładała 3-5%. Zysk operacyjny (EBIT) całej grupy ma pozostać na poziomie z ubiegłego roku, a nie „wyraźnie” wzrosnąć. Koncern ze Stuttgartu tłumaczy to słabszą sytuacją w Chinach i wyższymi kosztami w IV kwartale, m.in. droższymi surowcami i komponentami.
Rynek zareagował od razu. Akcje Mercedesa traciły we wtorek rano do 5,5%, a koło południa około 4%. Kurs spadł poniżej 39,30 euro, w okolice 52-tygodniowego minimum. Kapitalizacja spółki to w tej chwili niecałe 38 mld euro.
Kwartał lepszy, reszta roku gorsza
Same wyniki za III kwartał nie były złe. Według wstępnych danych zysk operacyjny grupy wyniósł 1,77 mld euro, przy prognozach analityków na poziomie 1,6 mld euro. Skorygowana marża w dziale samochodów osobowych wyniosła 2,5% i była minimalnie wyższa od oczekiwań (2,4%). Gorzej wypadła gotówka. Przemysłowe przepływy pieniężne (free cash flow) wyniosły tylko 172 mln euro, podczas gdy rynek spodziewał się 422 mln euro. Teraz spółka zapowiada, iż w całym roku będą one wyraźnie niższe niż w 2025.
Inwestorzy patrzą jednak przede wszystkim na prognozę na cały rok. Skoro marża w III kwartale mieści się w nowym przedziale 2-3%, to obniżenie górnej granicy oznacza, iż w IV kwartale spółka nie spodziewa się poprawy. Pełny raport i telekonferencja z analitykami zaplanowane są na środę 28 października.
Chiny ciągną w dół
Głównym problemem są Chiny. Na początku października Mercedes poinformował, iż w III kwartale sprzedał 407,2 tys. samochodów osobowych, o 8% mniej niż przed rokiem. Jak podawał Reuters, w Chinach sprzedaż spadła o 31%, do 86,8 tys. aut. Sprzedaż najdroższych modeli (segment Top-End, m.in. Maybach i AMG) zmniejszyła się o 21%. Wzrosty w USA (+6%) i Europie (+5%) oraz sprzedaż elektryków wyższa o 52% nie zrównoważyły tej straty.
W Chinach słabnie popyt, a lokalni producenci, tacy jak BYD, Geely czy Xiaomi, coraz skuteczniej odbierają klientów niemieckim markom premium. Robią to przede wszystkim w segmencie aut elektrycznych, ale coraz częściej także w klasie luksusowej. Daniel Schwarz z Metzlera uważa, iż to właśnie Chiny są główną przyczyną słabych wyników niemieckich producentów.
BMW, Volkswagen, a teraz Mercedes
Mercedes jest trzecim dużym niemieckim producentem, który w tym roku obniżył prognozy. W czerwcu BMW zmniejszyło prognozę marży z 4-6% do 1-3%. Było to trzecie ostrzeżenie w ciągu trzech lat związane z Chinami, a kurs spadł do najniższego poziomu od 2020 roku. Zaskoczenie było duże, bo BMW uchodziło za producenta najlepiej przygotowanego na chińskie problemy.
Jeszcze gorzej było we wrześniu w Volkswagenie. Koncern obniżył prognozę marży z 4-5,5% do najwyżej 1% i zapowiedział 10 mld euro jednorazowych kosztów. Około 6 mld euro dotyczy odpisu na wartość Porsche. Dyrektor finansowy Arno Antlitz w wewnętrznej notatce, do której dotarł Reuters, mówił o 20-procentowym spadku chińskiego rynku:
„Nie widać żadnych oznak stabilizacji. Nie uciekniemy od tego trendu”.
Volkswagen przeprowadza już największą restrukturyzację w swojej historii, o czym pisaliśmy przy okazji planu cięcia zatrudnienia.
Porsche pokazuje inną drogę
Na tle konkurentów we wtorek wyróżniło się Porsche. Zysk operacyjny po dziewięciu miesiącach wzrósł do 1,74 mld euro z zaledwie 40 mln euro rok wcześniej. Marża poprawiła się do 6,9%, a w samym III kwartale według Jefferies przekroczyła 10%. Akcje zyskiwały ponad 2%. Prezes Michael Leiters ogranicza obecność w Chinach, zmniejsza skalę działalności i stawia na drogie, mocniej personalizowane modele. Sprzedaż flagowego modelu 911 wzrosła o 12%.
Według Schwarza z Metzlera Porsche jest dziś mniej podatne na chińską konkurencję właśnie dlatego, iż zmniejszyło zależność od tego rynku. Mercedes i BMW wciąż są od niego mocno uzależnione. W środę Mercedes przedstawi pełne wyniki i być może więcej szczegółów o tym, jak zamierza ograniczyć straty w Chinach.
