Michael Saylor twierdzi, iż Bitcoin zwyciężył, więc dlaczego MicroStrategy przestało kupować Bitcoin?

Michael Saylor powiedział we wtorek, iż Bitcoin już zwyciężył, a jego największe zagrożenie pochodzi teraz z własnych szeregów. Jego firma, Strategy, nie kupiła żadnego BTC przez pięć kolejnych tygodni.

Firma zajmująca się analizą blockchain, Arkham, przeanalizowała tę przerwę. Strategy (dawniej MicroStrategy) zbudowało zamiast tego rezerwę gotówkową na poziomie 3,75 mld USD. Teraz działają dwa zegary i pokazują odmienne kierunki.

Dlaczego Michael Saylor ostrzega przed Bitcoinem teraz

To nie przypadek. BIP-110 to proponowany roczny soft fork, który ograniczy rozmiar dowolnych pól danych w transakcjach Bitcoina. Twórcą jest deweloper Dathon Ohm, a rozwiązanie wdrożono w Bitcoin Knots. Sygnalizowanie przez górników ruszyło 1 grudnia 2025.

Większość górników to ignoruje. To nie zatrzymuje procesu.

Harmonogram wdrożenia tej propozycji przewiduje obowiązkowe okno blokady na sierpień 2026. Po jego otwarciu bloki niesygnalizujące są uznawane za nieważne. Lock-in staje się pewny. Aktywacja nastąpi dwa tygodnie później, a zasady automatycznie wygasną po około roku.

Innymi słowy, Saylor nie sprzeciwia się czemuś, co wymaga głosowania. On protestuje wobec rozwiązania już umieszczonego w kalendarzu. To okno jest tuż przed nami.

Co naprawdę Saylor powiedział o zasadach konsensusu

Przewodniczący Strategy określa zasady konsensusu Bitcoina mianem konstytucji. Te zasady definiują własność, niedobór, rozliczenia i władzę. Zdaniem Saylora, ich zmiana dla dowolnej frakcji uderza we wszystkich obecnych i przyszłych uczestników.

Obserwuj nas na X, żeby być na bieżąco z najnowszymi wiadomościami

Wskazał trzy cele:

• BIP-110 według niego cenzuruje ważne transakcje z opłatą.
• Covenanty tworzą nowe pole do ataków.
• Większe bloki zmniejszają niedobór miejsca i podnoszą koszty weryfikacji.

Najważniejsze twierdzenie techniczne dotyczy przychodu górników. Subsydia blokowe są dzielone na pół co 210 000 bloków. Opłaty transakcyjne muszą więc pokrywać coraz większą część budżetu bezpieczeństwa sieci. Osłabienie rynku opłat, według niego, rozbraja sieć.

Obrońcy drugiej strony mają mocne argumenty. Zwolennicy BIP-110 twierdzą, iż dowolne dane przeciążają operatorów węzłów i wypierają płatności.

Saylor nie jest jedynym krytykiem. Krytycy mają różne opinie. Adam Back, szef Blockstream, także sprzeciwia się propozycji. Jego ostrzeżenie o ryzyku forku dotyczyło obniżenia progu aktywacji do 55%, a nie cenzury.

Poprzednie ostrzeżenie Saylora przed BIP-110 uznało propozycję za największe samonapędzające się ryzyko Bitcoina. Spór ten dzieli programistów Bitcoina od miesięcy.

Dlaczego Strategy przestało kupować Bitcoina?

Ponieważ sprzedaż akcji stała się tańsza niż zdrada przekonań.

Zgłoszenie w formie 8-K z 27 lipca potwierdziło zwiększenie rezerwy dolarowej o 525 mln USD. Razem daje to 3,75 mld USD. Firma przedstawia tę sumę jako pokrycie dywidendy za 2,1 roku wobec ok. 1,76 mld USD corocznych zobowiązań wobec akcjonariuszy uprzywilejowanych.

Pieniądze nie pochodzą z kryptowalut, tylko ze sprzedaży akcji. W zeszłym tygodniu Strategy sprzedało akcje MSTR za 544,5 mln USD. Około 467 mln USD i 263,5 mln USD pochodziło ze sprzedaży akcji w dwóch wcześniejszych tygodniach, więc razem to ok. 1,26 mld USD przez trzy tygodnie.

Akcje te sprzedano tanio. MSTR jest notowany w okolicy 96,66 USD, czyli o około 76% mniej niż szczyt z ostatnich 52 tygodni (414,36 USD). Każdy pozyskany tą drogą dolar kosztuje teraz dużo więcej udziałów niż rok temu.

Wyniki akcji MSTR. Źródło: Google Finance

Jak daleko do celu 1 mln BTC?

Strategy zapowiadało, iż chce 1 mln BTC do końca 2026. Ma 843 775. Brakuje mu 156 225 BTC.

W tym roku zostało około 22 tygodni. By zrealizować plan, trzeba by około 7000 BTC tygodniowo, czyli w tej chwili blisko 447 mln USD tygodniowo. Firma nie kupuje ani jednego.

Plan MicroStrategy w stosunku do obecnej sytuacji

Dlaczego to ważne dla posiadaczy BTC i MSTR

Średni koszt strategii wynosi około 75 494 USD za monetę. Bitcoin kosztuje około 63 817 USD, czyli około 1,5% mniej w ciągu ostatnich 24 godzin i około 49% poniżej swojego szczytu z października 2025 roku na poziomie 126 080 USD. Oznacza to, iż cały portfel jest na papierze blisko 9,9 mld USD pod wodą.

Bitcoin musi wzrosnąć o około 18%, aby wyjść na zero. Aktualny kurs Bitcoina w niczym nie pomaga.

Wyniki cenowe Bitcoina (BTC). Źródło: BeInCrypto

Akcje uprzywilejowane pokazują, skąd bierze się presja. STRC kosztuje około 88,86 USD, przez cały czas około 11% poniżej wartości nominalnej 100 USD, mimo dywidendy podniesionej do 12% 1 lipca oraz autoryzowanego programu skupu akcji.

Ta presja na STRC wpłynęła na Ramy Kapitału Cyfrowego Kredytu ogłoszone 29 czerwca, które umożliwiły skup własnych akcji i sprzedaż do 1,25 mld USD w Bitcoinie.

Na co zwrócić uwagę w ciągu najbliższych 30 dni

W tym okresie wystąpią trzy konkretne wydarzenia.

• Obowiązkowe okno sygnalizacyjne BIP-110 ma zostać otwarte w sierpniu, co zagwarantuje jego zatwierdzenie bez względu na wsparcie górników.
• Strategia raportuje tygodniowo. Szósty tydzień bez zakupu przedłuży najdłuższą przerwę tego etapu akumulacji.
• Firma ma 3,75 mld USD na rachunku i nie musi na razie ruszać autoryzacji sprzedaży Bitcoina za 1,25 mld USD.

Posiadanie BTC przez firmę Strategy w porównaniu z rezerwą USD, dane tygodniowe, 2026, Źródło: BeInCrypto

Obie strategie mogą działać równolegle. Jedna broni protokołu, który ma przetrwać sto lat. Druga zbiera na dywidendę w kolejnym kwartale. To nie hipokryzja, tylko kwestia planowania. Harmonogram będzie teraz coraz ciaśniejszy.

BeInCrypto Polska - Michael Saylor twierdzi, iż Bitcoin zwyciężył, więc dlaczego MicroStrategy przestało kupować Bitcoin?