MIT wyjaśnia, co się stanie, gdy pęknie bańka AI warta 1 bln USD

MIT Technology Review analizuje, co się stanie, gdy bańka AI pęknie. Ostrzega, iż hiperskalerzy muszą niemal potroić wydajność do 2030 roku, aby wyjść na zero przy swojej infrastrukturze wartej biliony USD.

Profesor finansów z Wharton, Jessica Wachter, wraz ze współautorem oparła szacunki na potwierdzonych wydatkach hiperskalerów. Przewidują prawie 1,1 bln USD na centra danych do 2027 roku ze strony Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta i Oracle. Ta stawka ma ogromne znaczenie, nie tylko dla Doliny Krzemowej.

Matematyka wydajności w bańce AI

Wachter była wcześniej głównym ekonomistą w amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Ustaliła, iż wydajność hiperskalerów musi wzrosnąć 2,7 raza, aby wyjść na zero do 2030 roku.

Hiperskalerzy mają dużo do nadrobienia. Źródło grafiki. MIT Review

Ta kalkulacja uwzględnia koszt kapitału, 15% zwrotu oraz amortyzację aktywów. Bez takiego wzrostu Wachter i współautor dochodzą do druzgocącego wniosku.

„Obecna rozbudowa będzie największym błędnym alokowaniem kapitału w historii.”

— Jessica Wachter, profesor finansów Wharton,

Alphabet zanotował ostatnio deficyt wolnych przepływów pieniężnych w wysokości 5,9 mld USD. To pierwszy taki przypadek od debiutu giełdowego w 2004 roku. Inwestorzy coraz częściej uznają wydatki na AI za ryzyko dla rynków, zwłaszcza w miarę wzrostu koncentracji.

Dług rozsiewa ryzyko poza Big Tech

Morgan Stanley oblicza, iż hiperskalerzy sfinansują ponad połowę z planowanych 2,9 bln USD wydatków na centra danych do 2028 roku długiem. Te pieniądze coraz częściej płyną z zewnętrznego kapitału, a nie z rezerw gotówkowych.

W Luizjanie Meta przekazała 80% udziałów w swoim centrum danych Hyperion firmie Blue Owl Capital z rynku prywatnego kredytu. Ten przykład pokazuje, jak skomplikowane stało się finansowanie hiperskalerów.

Stijn Van Nieuwerburgh z Columbia Business School ostrzega, iż taki dług coraz częściej trafia do funduszy emerytalnych i pojazdów prywatnego kredytu. Twierdzi, iż kilka osób zdaje sobie sprawę, jak bardzo to ryzyko przeniknęło do ich oszczędności emerytalnych i polis ubezpieczeniowych.

Strateg kryptowalutowy Arthur Hayes opisał powiązany scenariusz. Twierdzi, iż krach kredytowy AI zmusiłby Rezerwę Federalną do drukowania pieniędzy, co posłałoby bitcoin (BTC) w kierunku 1 mln USD.

„Zakład łączony rynków kapitałowych i gospodarki.”

— Gary Gensler, były przewodniczący SEC i profesor MIT Sloan School,

Gensler przewiduje, iż w końcu dojdzie do wycofania się z ryzykownych inwestycji, choć nie wiadomo, kiedy to nastąpi. To, czy odbędzie się stopniowo czy gwałtownie, zdecyduje, jaka część tego zakładu na biliony USD stanie się trwałą stratą.

BeInCrypto Polska - MIT wyjaśnia, co się stanie, gdy pęknie bańka AI warta 1 bln USD