Mroźna aura, rozgrzany popyt: akcje spółek turystycznych nabierają tempa

Wraz z przedłużającym się okresem zimowym oraz utrzymującą się presją na budżety gospodarstw domowych, popyt na podróże wykazuje niewielkie oznaki osłabienia. Nowa analiza platformy inwestycyjno-handlowej eToro wskazuje, iż równoważony koszyk głównych spółek z sektora turystycznego wzrósł o 17 proc. w ujęciu rocznym, o 108 proc. w horyzoncie trzech lat oraz o 124 proc. w perspektywie pięciu lat. Wzrosty te obejmują najważniejsze podmioty z branży – linie lotnicze, hotele, internetowe platformy rezerwacyjne oraz operatorów wycieczek. Pokazuje to odporność popytu na podróże pomimo utrzymującego się kryzysu kosztów utrzymania oraz zmiennego otoczenia makroekonomicznego.

W pigułce:

• Akcje spółek związanych z turystyką wzrosły o 124 proc. w ciągu pięciu lat – linie lotnicze, hotele i operatorzy rejsów notują trwały wzrost,
• Operatorzy rejsów oraz globalne platformy turystyczne liderami długoterminowych stóp zwrotu, przy jednoczesnym selektywnym podejściu inwestorów,
• Wyniki sugerują, iż konsumenci przedkładają doświadczenia nad dobra materialne.

Zmiana ta znajduje odzwierciedlenie zarówno w zachowaniach konsumentów, jak i na rynkach finansowych. Raport UN Tourism z 2026 r. wskazuje na 4 proc. wzrost międzynarodowego ruchu turystycznego w 2025 r., przy oczekiwanym wzroście o analogiczną wartość w 2026 r. Jednocześnie badanie przeprowadzone w 2024 r. przez Barclays wykazało, iż 57 proc. respondentów preferuje przeznaczanie środków na doświadczenia zamiast na dobra materialne. Podróże przestają być dobrem luksusowym, a stają się stałym elementem struktury wydatków, przy rosnącym znaczeniu budowania wspomnień kosztem posiadania dóbr materialnych.

„Branża turystyczna nie stała się odporna na presję kosztową, jednak konsumentom coraz trudniej rezygnować z wyjazdów” – powiedział Sam North, analityk rynku w eToro. „Nie jest to wyłącznie kwestia odbicia po pandemii COVID-19. W świecie zdominowanym przez aktywność online premia za rzeczywiste doświadczenia znacząco wzrosła, a konsumenci aktywnie poszukują realnych, namacalnych form wypoczynku. Wciąż szukają korzystnych cen, ale coraz rzadziej decydują się całkowicie rezygnować z podróży. Inwestorzy premiują spółki najlepiej przygotowane do wykorzystania tego popytu.”

W perspektywie trzech lat Royal Caribbean Cruise Line odnotowała wzrost kursu akcji o 360 proc., zdecydowanie wyprzedzając pozostałe podmioty w zestawieniu, podczas gdy Carnival Corporation & plc zyskała 160 proc. Linie lotnicze również wygenerowały solidne stopy zwrotu – International Airlines Group (IAG) wzrosła o 142 proc. Platformy internetowe korzystają z efektu powtarzalnych rezerwacji – Expedia Group zyskała 132 proc., a Booking Holdings 107 proc. Odbudowa sektora przebiegała jednak nierównomiernie. Rozpoznawalne marki, takie jak Airbnb, odnotowały bardziej umiarkowane wzrosty – 15 proc. w ciągu trzech lat – natomiast easyJet stracił 6 proc., co wskazuje na selektywne podejście inwestorów oraz znaczenie szczegółowej analizy poszczególnych walorów.

Zróżnicowanie wyników w obrębie sektora sugeruje wejście branży w bardziej dojrzałą fazę cyklu. Podmioty skoncentrowane na ofercie opartej na doświadczeniu – w szczególności operatorzy rejsów – skorzystały na rosnącym zainteresowaniu konsumentów poszukujących atrakcyjnych ofert wakacyjnych o przejrzystych, z góry określonych kosztach i mniejszej liczbie nieprzewidzianych wydatków. Z kolei hotele i platformy rezerwacyjne przechwytują bardziej stabilny, powtarzalny popyt, w miarę jak podróże stają się regularnym elementem struktury wydatków, a nie jednorazowym, corocznym wydatkiem o charakterze nadzwyczajnym.

Sam North, analityk rynku w eToro, dodał:

„Choć akcje spółek turystycznych radziły sobie dobrze w ciągu ostatnich pięciu lat, dwie spółki mierzyły się z trudnościami. Słabsze wyniki Airbnb częściowo odzwierciedlają jej początkową wycenę jako dynamicznie rosnącej spółki technologicznej, a nie tradycyjnego podmiotu z branży turystycznej. Z kolei easyJet przez cały czas rozczarowuje, zmagając się z presją konkurencyjną ze strony niskokosztowych przewoźników, takich jak Ryanair. W przeciwieństwie do nich operatorzy rejsów korzystają z bardziej przejrzystej propozycji wartości – z większą częścią kosztów wliczoną z góry i mniej agresywną polityką podwyżek cen – co pozwoliło spółkom takim jak Royal Caribbean Cruise Line oraz Carnival Corporation & plc wygenerować ponadprzeciętne, długoterminowe stopy zwrotu.”

Tabela przedstawiająca wyniki koszyka akcji spółek związanych z branżą turystyczną.

Dane dotyczące cen akcji pobrane na zamknięciu rynku 27 stycznia 2026 r. Wyniki indeksu obliczone w dolarach amerykańskich. Dane pochodzą z serwisu Refinitiv. Wyniki historyczne nie są wyznacznikiem przyszłych wyników.