Nadmierny dług związany ze sztuczną inteligencją może podnosić koszty pożyczkowe rządu USA, twierdzi CEO BondCliQ

Wielu nowych obligacji hyperscalerów notuje szersze spready w ciągu sześciu miesięcy od emisji, powiedział Chris White, CEO BondCliQ, w programie CNBC Fast Money. Twierdzi, iż nadmiar długu związany ze sztuczną inteligencją (AI) może też podnosić koszty zaciągania pożyczek przez rząd USA.

White, którego firma BondCliQ dostarcza dane o wycenie obligacji korporacyjnych, nie widzi dużego ryzyka niewypłacalności. Oczekuje jednak, iż pożyczkodawcy zażądają wyższych rentowności od hyperscalerów, czyli gigantów technologicznych budujących centra danych AI.

Dlaczego nowe obligacje AI tracą na wartości tak szybko?

Inwestorzy obligacyjni reagują tygodniami i miesiącami, powiedział White w rozmowie z CNBC, w przeciwieństwie do graczy giełdowych, którzy zmieniają pozycje z dnia na dzień. Wskazał na CoreWeave, dostawcę usług chmury AI, oraz Oracle jako przykłady, gdzie nabywcy obligacji nie wierzą w długoterminową historię tych firm.

Oracle spadł o ponad 33% YTD. Źródło: Trading View

Tymczasem główny ekonomista Apollo Global, Torsten Slok, powiązał rosnące koszty ubezpieczenia defaultów długu hyperscalerów z pogarszającą się kondycją kredytową.

Szerszy spread oznacza, iż inwestorzy żądają większej premii ponad bezpieczne benchmarki. White uznał, iż taki trend jest nietypowy dla dużych instytucji.

Oczekuje więc, iż następni nabywcy uwzględnią ten fakt, gdy hyperscalerzy ponownie będą się zadłużać.

„inwestorzy nie dadzą się oszukać drugi raz.”

Chris White, CEO BondCliQ, w CNBC

White szacuje udział CoreWeave na około 5% z 258 mld USD długu powiązanego z AI sprzedanego w ostatnim roku. Firma musi refinansować się w ciągu pięciu do siedmiu lat, co naraża ją na wysokie krótkoterminowe stopy procentowe.

Z kolei obligacje Oracle mają dużo dłuższy termin zapadalności, więc podwyżki stóp mniej zagrażają refinansowaniu.

Czy nadmiar długu AI podniesie koszty pożyczek dla wszystkich?

White zauważył, iż Microsoft jest jedynym hyperscalerem z najwyższym ratingiem AAA. Tak więc ceny jego obligacji wyznaczają poziom konkurencji. Gdyby Microsoft znacznie poprawił warunki oferty, inni gracze musieliby je wyrównać.

Połączył nadpodaż z rynkiem obligacji USA. Wskazał na obawy Białego Domu o długoterminowe rentowności i programy skupu. Przedstawia to jako własną opinię.

To ważne także dla rynku akcji, bo Ray Dalio ostrzegł przed malejącą ochroną dla akcji w sytuacji wzrostu rentowności.

White oczekuje, iż pożyczkodawcy zażądają wyższych rentowności od wszystkich pożyczkobiorców – od firm po sam Waszyngton. o ile ma rację, koszty finansowania AI mogą pośrednio wpływać na ceny kredytu także poza branżą technologiczną.

BeInCrypto Polska - Nadmierny dług związany ze sztuczną inteligencją może podnosić koszty pożyczkowe rządu USA, twierdzi CEO BondCliQ